Yext

Yext macht eine langweilige Sache richtig gut: Es hält Firmenname, Adresse, Öffnungszeiten und Produktinfo eines Unternehmens über 200+ Discovery-Oberflächen synchronisiert — Google Maps, Apple Maps, Bing, Yelp, Facebook, Alexa, ChatGPT-Search. Wer 4.000 Zahnarztpraxen oder 12.000 Bankfilialen hat, nutzt Yext als Single-Source-of-Truth, die jede Änderung in 60 Sekunden an jedes relevante Verzeichnis und jeden AI-Search-Index pusht.

Der Markt hat die Aktie aus drei Gründen erledigt. Erstens: das SEO-Listings-Geschäft war die ursprüngliche Cashcow und ist nicht mehr gewachsen, seit Google Drittanbieter-Zitationen zugunsten von Google Business Profile entwertet hat. Zweitens: das Unternehmen kaufte 2024 Hearsay Systems (Financial-Advisor-Social-Media-Compliance-SaaS) und der Markt hasste die 4x-Umsatz-Bewertung. Drittens: Generative KI bedroht scheinbar die gesamte Prämisse — wenn ChatGPT Fragen über ein Unternehmen direkt beantwortet, wer braucht dann Yext?

Die dritte Angst ist genau verkehrt herum. Die AI-Search-Ära macht Yext wichtiger, nicht weniger. Wenn ein LLM Geschäftsinfo für eine Antwort zieht, zieht es aus der Structured-Data-Schicht, die Yext buchstäblich speist. Das Unternehmen hat frühe Deals mit OpenAI und Perplexity als Verified-Data-Provider unterzeichnet. Das ist die Bullen-These, die der Markt überhaupt nicht bezahlt.

Hestia Capital Partners (Small-Cap-Aktivist) führte 2023 einen Proxy-Fight und hat jetzt 2 Board-Sitze — sie drängten auf Kostensenkungen, die GAAP-Verlust auf nahe Break-Even brachten. Engine Capital hat ebenfalls eine Position. Kein Mega-Fonds-13F-Whale. Insider-Anteil ~5 Prozent, CEO Michael Walrath (Ex-AppNexus-Gründer) kaufte Ende 2024 Aktien am offenen Markt.

Bei 3,46 USD mit 0,07 USD nachlaufendem EPS sieht das nachlaufende KGV schrecklich aus, aber Forward-KGV auf Konsens 0,70 USD Forward-EPS ist 4,9 — preist fast keine Wachstumserholung ein. EV/EBITDA 18,6 ist anspruchsvoller, da Nettocash gering ist. Der Markt sagt: Enterprise-SaaS zu 1x Umsatz ohne Wachstum.

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Ich finde Yext interessant gerade weil der Markt zwei Dinge vermischt: ein langsam sinkendes Legacy-Produkt und eine brandneue AI-Search-Distributions-Franchise. Wenn das AI-Stück allein 200 Mio. USD wert ist, ist der Rest des Unternehmens bei 3,46 USD geschenkt. Das Risiko ist, dass das Legacy-Produkt schneller fällt als die neue Chance skaliert — möglich, aber die Management-Kostendisziplin seit 2023 ist real. Ich würde 1 bis 2 Prozent allokieren und den AI-Deal-Flow vier bis sechs Quartale entfalten lassen. Es ist eine Venture-Wette innerhalb eines Public-Small-Caps, kein Value-Compounder.