NVIDIA

NVIDIA tritt im Mai 2026 mit dem folgenreichsten Earnings-Termin seiner Geschichte an: Dienstag, der 20. Mai. CEO Jensen Huangs zugesagter kumulierter Umsatz von 1 Billion Dollar für Blackwell, Blackwell Ultra und Vera Rubin über die Kalenderjahre 2025-2027 wird durch die CapEx-Ankündigungen der Hyperscaler bestätigt: Microsoft 190 Mrd., Alphabet 180-190 Mrd., Meta 115 Mrd., Amazon 125 Mrd. Das Außergewöhnliche an diesem Moment ist nicht die KI-These — es ist, dass die Nachfrage eingepreist ist, die Supply-Hochfahrt aber noch nicht.

Das Geschäftsjahr 2026 schloss Ende Januar mit 215,94 Mrd. Dollar Umsatz (+65,47% YoY), einer non-GAAP-Bruttomarge von 75,2% und 96,58 Mrd. Dollar freiem Cashflow. Das Management hat das Q1 FY2027 mit 78,0 Mrd. Dollar geguidet — was 77% YoY Wachstum impliziert — und schließt sämtliche China-Datacenter-Compute-Umsätze nach dem H20-Exportverbot vom April 2025 explizit aus. Die Vera-Rubin-Plattform mit 10× Inferenz-Kostenreduktion gegenüber Blackwell und 4× Compute-Effizienz ist für H2 2026 anvisiert; AWS, Google Cloud, Azure, OCI, CoreWeave und Lambda sind als Launch-Partner bestätigt. Der 20.-Mai-Call ist die erste Gelegenheit für das Management, Rubin-Lieferraten gegen den 1-Bio.-Backlog zu beziffern — und der erste Test, ob sequenzielles Wachstum in den Rubin-Übergang re-akzeleriert.

Michael Burrys NVDA-Position ist die meistbeobachtete Baisse-Wette der Märkte 2026. Nach Scion Asset Managements SEC-Deregistrierung im November 2025 offenlegt Burry seine Options-Aktivität via Substack. Seine bestätigte Put-Struktur umfasst Januar-2027-Puts mit 115-Dollar-Strike (Prämie 3,30 Dollar) sowie ältere 100-Dollar-Strikes, beide tief out-of-the-money zum 215-Dollar-Spotkurs im Mai 2026. Per 7. Mai 2026 erweiterte er das Baisse-Buch um neue Puts auf den iShares Semiconductor ETF (SOXX), Invesco QQQ und Oracle. Burrys These ist strukturell: Er zieht die Cisco-Systems-Analogie aus dem Dot-Com-Infrastruktur-Peak und fokussiert auf Hyperscaler-Abschreibungs-Buchhaltung, die seiner Ansicht nach die echte KI-Workload-Ökonomie unterzeichnet.

Auf institutioneller Seite meldet Goldman Sachs im April 2026, dass Hedge Funds NVDA-Exposure im schnellsten Tempo seit 13 Jahren reduzierten. CEO Jensen Huangs Form-4-Filings zeigen 64 Verkaufstransaktionen und null Open-Market-Käufe in fünf Jahren, alle unter Rule-10b5-1-Plänen. Eine Einreichung vom Juli 2025 bestätigt 225.000 Aktien verkauft in drei Sessions zu 159-164 Dollar. EVP Ajay Puri verkaufte 148 Mio., Direktor Mark Stevens über 100 Mio. zwischen Dezember 2025 und März 2026. Insider-Verkäufe seit Januar 2024 überschreiten 3,3 Mrd. Dollar; Insider-Käufe: null. Am 20. März 2026 wurden 25 Insider-Verkaufseinreichungen mit 45,8 Mio. Dollar an einem einzigen Tag gemeldet, zwei Transaktionen 2-3× größer als die übliche 10b5-1-Kadenz.

Bei 215 Dollar pro Aktie handelt NVDA bei einem Forward-P/E von 19,1× Konsens-FY2027-EPS von 8,23-8,45 Dollar — historisch komprimiert gegenüber dem 10-Jahres-Schnitt von 61,6× und das niedrigste Forward-Vielfache seit der Vor-ChatGPT-Ära. AMD handelt bei 22-24× Forward auf materially niedrigerem Wachstum (niedrige 30%er versus NVDAs 70%+); Broadcom bei 25-27× mit KI-Networking-Exposure aber ohne vollen GPU-Stack; Intel unter 20× auf einer Turnaround-Story mit vernachlässigbarem Beschleuniger-Umsatz. Der Wall-Street-Konsens über 49 Barchart-getrackte Analysten liegt bei 268,80 Dollar im Schnitt, impliziert 25% Aufwärtspotenzial; MarketBeat-Aggregat 275,25 Dollar, WallStreetZen-29-Analysten-Komposit 279,90 Dollar. Cantor Fitzgerald hält das Street-High bei 300 Dollar; Goldman Sachs und Morgan Stanley jeweils 250 Dollar. Von 60 aktiv coverenden Firmen bewerten 57 als Buy oder Strong Buy, 2 Hold, 1 Sell. Das komprimierte Multiple reflektiert entweder einen Markt, der Rubin-Slippage einpreist — oder ein asymmetrisches Setup, falls der 20.-Mai-Print Execution bestätigt.

1. 20. Mai 2026: Q1-FY2027-Earnings-Call — erstes Quartal mit voller Reflexion der ~8 Mrd. annualisierten H20-Umsatzlücke, erste Gelegenheit für quantitative Vera-Rubin-Hochfahrt-Guidance und höchstes kurzfristiges Volatilitäts-Event
2. August 2026 (geschätzt): Q2-FY2027-Earnings — erstes Quartal, in dem Rubin-Umsatz neben Blackwell Ultra signifikant zu registrieren beginnen sollte und den 1-Bio.-Anspruch gegen tatsächliche ASP-Daten validiert oder invalidiert
3. H2 2026 (Q3/Q4 FY2027): Kommerzielle Verfügbarkeit Vera-Rubin-basierter Instanzen bei AWS, Google Cloud, Azure, OCI, CoreWeave und Lambda — die 10×-Inferenz-Kostenreduktion ist der Schlüsselhebel für die Verteidigung der mittleren 70%-Datacenter-Bruttomargen

NVDA bei 215 Dollar ist das sauberste Mega-Cap-Setup, das ich aktuell verfolge. Das Forward-P/E von 19× sitzt bei einem engeren Discount zum S&P-500-Multiple als zu jedem Zeitpunkt seit dem 2022er Bärenmarkt — gegen 70%+ Umsatzwachstum, 96 Mrd. Dollar FCF und den meisterwarteten Q1-Print des Jahres. Mein Aufstockungs-Trigger: ein bestätigter Beat am 20. Mai mit Umsatz über 80 Mrd. und non-GAAP-Bruttomarge über 72%, kombiniert mit jeder quantitativen Vera-Rubin-Liefermengen-Offenlegung. Diese Kombination würde validieren, dass das China-Loch durch Rubin-Zyklus-Hyperscaler-Ausgaben echt gestopft ist. Vor dem Print stocke ich nicht auf, gegeben Burrys eskalierendes Put-Buch (jetzt SOXX und QQQ neben NVDA) und Goldmans institutionelles De-Risking-Signal. Sollte Q1 bei Umsatz oder Bruttomarge verfehlen, testet die Aktie die 185-190-Zone, wo ich eine volle Position aufbauen würde. Die These bricht, falls Rubin-Lieferungen nach 2027 slippen.