Smart Money Profil

Terry Smith

Fundsmith

Hauptfonds

12,8 Mrd. $

13F-Portfoliowert

Quality · Langfristig

Investment-Stil

Profil & Anlagephilosophie

Terry Smith betrieb im 1. Quartal 2026 aggressives "De-Risking" und reduzierte fast jede Position im Fundsmith-Portfolio. Trotz der Kürzungen bleiben Marriott International, Stryker und Visa Kernbeteiligungen. Smiths Disziplin, bei überdehnten Bewertungen abzuwarten, führte zu einer defensiven Haltung.

Track Record

Terry Smith lancierte den Fundsmith Equity Fund im November 2010 mit drei Regeln, die sich nicht geändert haben: nur in gute Unternehmen investieren, nicht überzahlen, nichts tun. Der Fonds erzielte seit Auflegung rund 15,3% annualisiert — leicht vor dem MSCI World Index über denselben Zeitraum und deutlich vor dem typischen UK-domizilierten Global-Equity-Fonds. Fundsmith verwaltet zweistellige Milliarden über die Flaggschiff-Strategie und betreibt einen Emerging Equities Trust und ein Sustainable-Equity-Vehikel. Anders als US-Hedgefonds reicht Fundsmith keine 13Fs ein — die Positionierung wird über das monatliche Factsheet, den Jahresbrief und das jährliche Aktionärstreffen offengelegt, das zu einem der meistbeachteten Events im europäischen Long-Only-Investing geworden ist.

Bedeutende Trades

Microsoft — Kauf des Cloud-Pivots

Fundsmith baute eine substanzielle Microsoft-Position relativ früh in der Satya-Nadella-Ära auf, als der Markt das Unternehmen noch als Legacy-Windows-Business und nicht als Hyperscale-Cloud-Plattform sah. Die These kombinierte klassische Fundsmith-Kriterien — hohe Kapitalrendite, klebrige Enterprise-Umsätze, Bilanzqualität — mit der Erkenntnis, dass die Cloud-Transition den Moat strukturell verbreiterte. Die Position war in den 2020ern ein wesentlicher Performance-Beitrag.

PepsiCo und Diageo — Branded-Consumer-Compounder

PepsiCo und Diageo sind Lehrbuch-Fundsmith-Holdings: globale Markenportfolios, jahrzehntelange Distributions-Moats, Preissetzungsmacht durch Inflationszyklen und hohe inkrementelle Reinvestitionsrenditen. Smith hält beide Namen seit Jahren als Anker-Positionen und behandelt sie als kanonische Beispiele seiner Good-Company-Definition. Der Trade dreht sich weniger um Timing als darum, Qualitätsgeschäfte lange genug zu besitzen, damit Compounding die Arbeit macht.

Unilever — der seltene Exit (April 2026)

Smith verliess Unilever im April 2026 — ein bemerkenswerter Schritt angesichts seiner expliziten Präferenz, nichts zu tun. Er hatte das Management jahrelang öffentlich kritisiert, am bekanntesten über das GSK-Consumer-Health-Gebot 2022 und die breitere Sorge, dass das Unternehmen vom Brand-Purpose besessen sei auf Kosten der operativen Execution. Der Exit bekräftigt ein Kern-Prinzip von Fundsmith: Auch gute Unternehmen können ihren Good-Company-Status verlieren, und wenn die These bricht, verkaufst du — aber du flip-floppst nicht unterwegs.

Aktuelle Strategie (2026)

Fundsmith hält aktuell rund 27 Positionen — am oberen Ende von Smiths bevorzugter Bandbreite von 20 bis 30 Namen — mit Marriott International an der Spitze des Portfolios laut jüngstem Factsheet. Der Unilever-Exit im April 2026 setzte Kapital frei, das in bestehende High-Conviction-Holdings reinvestiert wurde — nicht über neue Namen verteilt. Das Buch bleibt zu Geschäftsmodellen mit hoher Kapitalrendite in Tech, Consumer Health, Branded Consumer und ausgewählten Industrials geneigt, ohne Exposure zu Banken, Rohstoffen, Real Estate oder Utilities — Sektoren, von denen Smith lange argumentiert, dass sie den Good-Company-Test nicht bestehen können. Die Umschlagshäufigkeit bleibt charakteristisch niedrig; Positionen werden in Jahren, manchmal Jahrzehnten gemessen, und das Do-Nothing-Prinzip leistet weiterhin den Grossteil der Arbeit.

BMI

BMI Counter-Take

Terry Smith ist die disziplinierteste Anwendung von Quality Investing, die dem europäischen Retail-Investor zur Verfügung steht — und das meinen wir als höchstes Kompliment. Die drei Regeln sind trügerisch einfach, aber die Disziplin, sie tatsächlich anzuwenden, ist das, woran 99% der Manager scheitern. Die berechtigte Kritik ist, dass Fundsmith dem MSCI World in den letzten Jahren hinterhergehinkt ist, da sich der Index um die Magnificent Seven verengt hat — mehrere davon hielt Smith für zu teuer bewertet. Wenn du glaubst, dass Qualität über einen vollen Zyklus compoundet, ist das ein Feature, kein Bug. Wenn du Erfolg in rollierenden Dreijahres-Fenstern misst, wirst du versucht sein zu wechseln — und du wirst wahrscheinlich genau zum falschen Zeitpunkt wechseln.

Aktuelles Portfolio

NEUSTES 13F 2026-04-30

Aktuellste SEC-Form-13F-Meldung. Gesamtportfoliowert: 12,8 Mrd. $. Positionen: 27 Positionen.

Wertpapier	Stück	Δ ggü. Vor-Q	Wert (€)	Portfolio %
Marriott International	—	—	—	—
L'Oréal	—	—	—	—
Alphabet	—	—	—	—
Visa	—	—	—	—
Stryker	—	—	—	—
Waters	—	—	—	—
Meta Platforms	—	—	—	—
Philip Morris International	—	—	—	—
Idexx Laboratories	—	—	—	—
Automatic Data Processing	—	—	—	—

QUELLE: SEC Form 13F (2026-04-30). BMI Smart Money Tracker.

NUR PRO · GESPERRT

Strategische Analyse — nur für Pro-Mitglieder

Das volle strategische Briefing — jede Position, die These hinter jedem Trade, der BMI-Konter-Take und das Makro-Signal — ist BMInsider Pro-Mitgliedern vorbehalten.

🔒 Mit Pro freischalten · ab 9,49 €/Monat