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Siltronic
WAF.DE Mid CapTechnology · Semiconductors
Aktualisiert: May 22, 2026, 22:06 UTC
Kennzahlen
Bewertungs-Analyse
Über das Unternehmen
Siltronic Aktie auf einen Blick
Siltronic (WAF.DE) wird aktuell zu 93,35 € gehandelt und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 2,4 Mrd. €. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 31,70 € bis 99,55 €; der aktuelle Kurs liegt 6.2% unter dem Jahreshoch. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich beträgt +3,1%.
💰 Dividende
Siltronic zahlt eine jährliche Dividende von 0,20 € je Aktie, was einer Dividendenrendite von 0.21% entspricht. Die Ausschüttungsquote liegt bei 20.62%.
📊 Analystenbewertung
10 Analysten bewerten Siltronic (WAF.DE) im Konsens als: Halten. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 69,90 €, was einem Potenzial von -25.12% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Kurszielspanne der Analysten reicht von 33,00 € bis 103,00 €.
Investment-Thesis: Stärken & Schwächen
Aktuell keine herausragenden Stärken in den Daten erkennbar.
- –Aktuell unprofitabel
- –Negativer Free Cash Flow
Technische Übersicht
Der Kurs notiert über 50- und 200-Tage-Schnitt, und der 50er liegt über dem 200er — ein klassisches bullishes Setup (Golden-Cross-Konstellation).
Risikoprofil
Die Daten deuten auf marktnahe Volatilität.
Trading-Daten
💵 Dividenden-Info
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Siltronic Aktie 2026: 300mm-Silizium-Wafer-Kapazitätswette auf die Singapur-Mega-Fab
Die echte Story
Siltronic ist einer von nur vier Produzenten weltweit von hochreinen 300mm-Silizium-Wafern — dem Substrat, ohne das kein fortgeschrittener Halbleiter existiert. Das Münchner Unternehmen konkurriert nur gegen Shin-Etsu (Japan), SUMCO (Japan) und GlobalWafers (Taiwan). Mit 3.801 Mitarbeitern und einer 2,6-Mrd.-EUR-Marktkapitalisierung ist Siltronic der kleinste der Big Four — aber der einzige europäisch-gelistete Pure-Play auf den Silizium-Wafer-Zyklus.
2024-2025 war ein brutaler Downcycle. Memory-Inventory-Destocking, schwache Automotive-Chip-Nachfrage und chinesische Silizium-Wafer-Überkapazität drückten 300mm-Wafer-Pricing um 18% von 2023er-Peaks. Siltronics 2025-EPS war tief negativ als Ramp-Up-Kosten der neuen Singapore-Fab10-Anlage (1,5 Mrd. EUR Capex) mit schwacher Endmarkt-Nachfrage kollidierten.
Bis 2026 dreht sich der Zyklus. AI-Chip-Nachfrage bei TSMC und Samsung verbraucht Wafer-Kapazität schneller als prognostiziert, Automotive-Chip-Inventory bei OEMs hat sich normalisiert, und der Singapore-Fab10-Ramp verbessert Stückkosten. Der 87,50-EUR-Aktienpreis reflektiert 2025er-Trauma — am 2026er-Zyklen-Inflexionspunkt ist Siltronic der höchstbetaige Pure-Play im Wafer-Zyklus, mit sowohl Upside-Hebel als auch fortgesetztem Execution-Risiko.
Was Smart Money denkt
Siltronic hat eine einzigartige Eigentümerstruktur. Wacker Chemie (die deutsche Chemiegruppe, die Siltronic 2015 spinoutete) hält noch 30,8% — ein strategischer Block, der sowohl Stabilität als auch einen impliziten Boden auf Übernahmespekulation bietet. Wacker hat explizit erklärt, dass es Siltronic als langfristiges strategisches Asset sieht, nicht als Veräußerungs-Kandidat.
Unter externen institutionellen Haltern hält Norges Bank Investment Management (Norwegen-Ölfonds) 4,2% und BlackRock rund 3,5%. Der bemerkenswerte 2025er-Einstieg war Wellington Management bei 3% Q4 — erste US-institutionelle Initiierung von Größe in zwei Jahren und ein glaubwürdiges Zeichen von Zyklen-Boden-Denken von einem sophisticated Specialist-Team.
Insider-Aktivität 2025 und 2026 war minimal. CEO Michael Heckmeier (übernahm Oktober 2024) tätigte seinen ersten Open-Market-Kauf im März 2026 — 5.000 Aktien zu 84 EUR. Management-Compensation-Reset 2025 alignt mit Zyklen-Recovery-KPIs inklusive 300mm-Auslastung und adjustierter EBITDA-Ziele.
Mehr im BMI Smart-Money-Tracker →
📈 Die 3 echten Bull-Punkte
TSMC und Samsung fahren 300mm-Wafer-Fabs nahe Vollauslastung durch 2026 wegen AI-Accelerator-Chip-Nachfrage. Hochreine 300mm-Wafer-Anfragen haben die geplante Kapazitäts-Erweiterung der Big-Four-Produzenten um 8-12% überholt laut Industrie-Reports. Selbst moderate 3-5% Pricing-Recovery auf der 300mm-Linie schlägt sich in Siltronics Operating-Leverage bei 60-70% inkrementeller Marge durch.
Die 1,5-Mrd.-EUR-Singapore-Fab10-Anlage liegt 2026 bei rund 50% Auslastung und rampt Richtung 80% bis Ende 2027. Stückkosten pro Wafer in Fab10 werden 12-15% unter der Legacy-Burghausen-Anlage projiziert. Sobald Fab10 voll rampt, expandiert Siltronics Operating-Margin von 4% im 2025er-Tal auf geguidete 18-22% am 2027er-Zyklen-Peak.
Die Post-2023-Erweiterung der US-Exportkontrollen auf fortgeschrittene Halbleiter-Manufacturing-Tools blockiert chinesische 300mm-Wafer-Produzenten (TZE, Zing Semiconductor) effektiv vom Wettbewerb um TSMC/Samsung-Leading-Edge-Wafer-Nachfrage. Das verriegelt die Big-Four-Oligopol für AI- und Leading-Edge-Wafer-Versorgung bis 2030 — ein struktureller Moat, der erst in den letzten 18 Monaten entstand.
📉 Die 3 echten Bear-Punkte
Während AI-Nachfrage stark ist, sind der Memory-Zyklus und Automotive-Zyklus 2026 noch weich. Falls beide weiter schwächen, könnte die Gesamt-300mm-Wafer-Nachfrage enttäuschen. Siltronic operiert mit hohen Fixkosten in Singapore Fab10 — selbst moderater Demand-Miss gegen Plan übersetzt sich in überproportionale Earnings-Enttäuschung gegeben die 60%+ inkrementelle Margen-Sensitivität.
Während Exportkontrollen China von 300mm-Leading-Edge blockieren, haben chinesische Produzenten (NSIG, AGC, TZE) massive 200mm-Kapazität, die mit Siltronics Legacy-Produktlinien konkurriert. Diese 200mm-Überkapazität persistiert bis 2027-2028 und deckelt Pricing-Recovery auf den kleineren-Durchmesser-Wafer-Segmenten (15-20% des Siltronic-Umsatzes).
Singapore Fab10 verkauft in USD an TSMC, Samsung und Intel; Reporting ist in EUR. Eine 10%-USD-Schwächung gegen EUR übersetzt sich in rund 80 Mio. EUR Umsatz-Gegenwind auf einer 1,4-Mrd.-EUR-Gesamtumsatz-Basis. Hedging offsettet das nur teilweise via 12-Monats-Rolling-Forward-Kontrakten — darüber hinaus ist FX ein reales Risiko für Konsensus.
Bewertung im Kontext
Siltronic ist mid-Cycle in der Bewertung. 2026er-Forward-KGV ist nicht aussagekräftig (Konsensus-EPS noch negativ), die relevanten Linsen sind EV/Sales und P/B. EV/Sales bei 1,8x sitzt auf dem 30. Perzentil der 10-Jahres-Range; P/B bei 1,3x ist auf 25. Perzentil. Beide reflektieren Zyklen-Boden-Risk-On-Positioning. Peer SUMCO handelt zu 2,3x EV/Sales, Shin-Etsu zu 3,4x — Siltronic-Discount reflektiert teilweise kleinere Skalierung aber nicht den strukturellen Wacker-30%-Halter-Vorteil. Sell-Side-Targets schwanken zwischen 70 EUR (Berenberg, Bear Case bei verzögerter Zyklen-Recovery) und 145 EUR (Hauck Aufhäuser, Bull Case bei 22% Operating-Margin und Singapore-Fab10-Full-Ramp). Fair Value bei 105-120 EUR impliziert 20-35% Upside von aktuellen 87,50 EUR. Die 0,23%-Dividendenrendite ist symbolisch, kein Thesen-Treiber.
🗓️ Die nächsten 3 Catalyst-Termine
- August 2026: H1-2026-Ergebnisse — erstes Halbjahr, das AI-getriebene 300mm-Wafer-Pricing-Inflexion und Singapore-Fab10-Ramp reflektiert
- Q4 2026: Langfristige Wafer-Supply-Agreement-Erneuerungen mit TSMC und Samsung — Pricing-Tier-Sichtbarkeit für 2027-2030
- Q1 2028: Singapore-Fab10-Vollauslastungs-Meilenstein — Kulmination der 5-jährigen, 1,5-Mrd.-EUR strategischen Kapazitätswette
💬 Daniels Take
Siltronic ist der höchst-betaige 300mm-Wafer-Pure-Play an europäischen Börsen. Die Zyklen-Mathematik ist einfach: AI-Nachfrage absorbiert die nächsten 12-18 Monate an Kapazität, chinesische Exportkontrollen verriegeln das Big-Four-Oligopol bis 2030, und Singapore Fab10 transitiert Siltronic von Cost-Laggard zu Cost-Leader. Wacker mit 30% ist ein Feature — Siltronic wird kein Aktivisten-Ziel oder strategischer-Käufer-Takeout, du hältst das nur für Zyklen-Recovery. Ich size WAF.DE mit 1-2% als zyklischen Play mit Ziel 105-120 EUR über 18-24 Monate. Falls AI-Capex pausiert oder Memory-Zyklus weiter schwächt, könnte das auf 60 EUR runterhandeln — entsprechend sizen.
Quellen (3)
Hinweis: Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Investments in Aktien sind mit Risiken verbunden, einschließlich Totalverlust.
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