Mohnish Pabrai ist ein indisch-amerikanischer Investor und Philanthrop, der sich durch das „Klonen“ des Investmentstils von Warren Buffett einen legendären Ruf erarbeitet hat. Als geschäftsführender Partner der Pabrai Investment Funds hat er marktschlagende Renditen erzielt, indem er ein striktes Value-orientiertes Konzept auf ein hochkonzentriertes Aktienportfolio anwendet. Pabrai ist vielleicht am bekanntesten für seinen philosophischen Ansatz für Geschäft und Leben, den er „Dhandho“ nennt.

Das Dhandho-Konzept: Kopf ich gewinne, Zahl ich verliere nicht viel

Pabrai machte den Begriff Dhandho populär, ein Wort aus der Sprache Gujarati, das „Bestreben, Wohlstand zu schaffen“ bedeutet. Das Kernprinzip von Dhandho besteht darin, Investitionsmöglichkeiten mit geringem Risiko, aber hoher Ungewissheit zu suchen. Die meisten Anleger verwechseln Risiko und Ungewissheit – sie halten sich von ungewissen Situationen fern, was die Preise drückt. Pabrai hingegen sucht nach Unternehmen, die vorübergehendem Gegenwind ausgesetzt sind, aber über starke Bilanzen und Wettbewerbsvorteile („Moats“) verfügen. Wie er es ausdrückt: „Kopf ich gewinne, Zahl ich verliere nicht viel!“

Extreme Konzentration: Die 10×10-Regel

Während die meisten Fondsmanager in Dutzende oder Hunderte von Aktien diversifizieren, hält Pabrai oft nur 10 Aktien, von denen jede 10 % seines Portfolios ausmacht. Er glaubt, dass man eine wirklich außergewöhnliche Chance nicht mit der 11. oder 12. besten Idee verwässern sollte. Diese Konzentration führt zu einer höheren Volatilität, schafft aber auch das Potenzial für massive Renditen (Multi-Bagger) über einen langen Zeitraum.

Der Spezialist für Spin-offs

Pabrai investiert häufig in Unternehmensabspaltungen (Spin-offs). Er hat erkannt, dass Spin-offs oft wahllos von institutionellen Anlegern verkauft werden, die entweder zu klein sind, um die neue Einheit zu halten, oder durch ihre Mandate zum Verkauf gezwungen werden. Dieser erzwungene Verkauf schafft ein natürliches Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, was oft dazu führt, dass Spin-offs mit einem tiefen Abschlag auf ihren wahren Wert gehandelt werden. Pabrais Analyse konzentriert sich darauf, die „Juwelen“ zu finden, die bei diesen Umstrukturierungen weggeworfen werden.

Dakshana: Die 100-fache Rendite in der Philanthropie

Abseits der Märkte wendet Pabrai seine Value-Investing-Prinzipien durch die Dakshana Foundation auf die Philanthropie an. Die Stiftung bietet begabten, aber armen Schülern im ländlichen Indien eine erstklassige Ausbildung und bereitet sie auf die Elite-Institute Indian Institutes of Technology (IIT) vor. Pabrai betrachtet dies als sein Projekt mit dem höchsten ROI (Return on Investment), da es buchstäblich das Leben von Tausenden Schülern und ihren Familien verändert.

Top 5 Weisheiten von Mohnish Pabrai

Quellen & Weiterführende Literatur

• Pabrai, M. (2007). The Dhandho Investor. (Deutsche Ausgabe: Dhandho: Die Investment-Strategie der indischen Geschäftsleute).
• Pabrai Investment Funds: Jährliche Aktionärsbriefe.
• Dakshana Foundation: Jahresberichte und Erfolgsgeschichten.
• Guy Spier & Mohnish Pabrai: Die Ausbildung eines Value Investors (Podcast & Buch).
• YouTube: Vorträge von Mohnish Pabrai bei Google („Talks at Google“).
• ButterflyMarketInsider: Weitere Einblicke in Cloning-Strategien und Spin-off-Analysen.