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Warehouses De Pauw
WDP.BR Mid CapReal Estate · REIT - Industrial
Aktualisiert: May 22, 2026, 22:06 UTC
Kennzahlen
Bewertungs-Analyse
Über das Unternehmen
Warehouses De Pauw Aktie auf einen Blick
Warehouses De Pauw (WDP.BR) wird aktuell zu 22,02 € gehandelt und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 4,6 Mrd. €. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 13.35x, das Forward-KGV bei 12.8x. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 20,12 € bis 26,18 €; der aktuelle Kurs liegt 15.9% unter dem Jahreshoch. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich beträgt +1,0%. Die Nettomarge beträgt 69.75%.
💰 Dividende
Warehouses De Pauw zahlt eine jährliche Dividende von 1,23 € je Aktie, was einer Dividendenrendite von 5.59% entspricht. Die Ausschüttungsquote liegt bei 72.73%.
📊 Analystenbewertung
15 Analysten bewerten Warehouses De Pauw (WDP.BR) im Konsens als: Kaufen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 27,08 €, was einem Potenzial von +22.98% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Kurszielspanne der Analysten reicht von 23,00 € bis 32,00 €.
Investment-Thesis: Stärken & Schwächen
- Profitabel mit 69.75% Nettomarge
- Hohe Bruttomarge von 89.46% — Hinweis auf Pricing Power
- Analysten-Konsens: Kaufen
- Aktuell als unterbewertet eingestuft
- Solide Dividendenrendite von 5.59%
- Positiver Free Cash Flow
Keine signifikanten Risiken in den aktuellen Kennzahlen.
Technische Übersicht
Der Kurs befindet sich in einer Übergangsphase zwischen den gleitenden Durchschnitten — kein klares Signal.
Risikoprofil
Die Daten deuten auf marktnahe Volatilität.
Trading-Daten
💵 Dividenden-Info
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Warehouses De Pauw 2026: Der 5,66 % rentierende belgische Logistik-REIT, gebaut für die Nearshoring-Dekade
Die echte Story
Warehouses De Pauw (WDP) ist ein in Brüssel notierter Pure-Play-Industrie-Logistik-REIT mit einem Portfolio von 7,2 Millionen Quadratmetern Lagerfläche in Belgien, den Niederlanden, Rumänien, Deutschland, Frankreich und Luxemburg. Es hat den NAV je Aktie seit 2010 jährlich mit 11 % compoundet und handelt aktuell mit einem 30 %+ Abschlag zum EUR-31-NAV — eine Dislokation, die vollständig durch den europäischen Zinszyklus getrieben ist, nicht durch fundamentale Mieter-Schwäche.
Das 2026er-Setup ist ungewöhnlich attraktiv. Drei strukturelle Rückenwinde konvergieren: Nearshoring aus Asien-Pazifik nach Mitteleuropa trieb die rumänische Lager-Nachfrage +28 % YoY; E-Commerce-Durchdringung in Benelux bleibt 12-14 % unter US-Levels mit 7-9 % jährlichem Wachstum bei Last-Mile-Distribution-Zentren; und EZB-Zinssenkungen (10y-Bund von 2,85 % in 2024 auf 2,35 % im März 2026) komprimieren Cap-Rates zurück Richtung 5,8 % von Peak 6,6 %. WDPs Portfolio ist zu 97,8 % belegt mit gewichteter durchschnittlicher Restlaufzeit (WAULT) von 6,4 Jahren.
Die Dividende von EUR 1,23 bei 5,66 % Rendite ist 1,38-fach durch EPRA-Earnings gedeckt — deutlich höhere Deckung als bei Peers Aedifica (1,09x) und Cofinimmo (1,04x). Das Management hat für 2026 +7 % Dividendenwachstum geguidet, das 14. aufeinanderfolgende Jahr mit Dividendenerhöhungen. Mit Rumänien, das 22 % des NAV aber 35 % des inkrementellen Miet-Wachstums ausmacht, bietet WDP westeuropäisch-qualitative Immobilien zu mitteleuropäischen Wachstumsraten.
Was Smart Money denkt
WDP hat eine starke europäische institutionelle Aktionärsbasis, verankert durch die Familie des Gründers Anton De Pauw. De Pauw Investment (die Familien-Holding) kontrolliert 22,4 % der ausstehenden Aktien — unverändert seit 2012. BlackRock bei 5,8 %, Norges Bank Investment Management bei 3,7 %, Federale Pensioenmaatschappij (belgische Pensionskasse) bei 2,9 %.
Der Smart-Money-Hinweis: Cohen & Steers Global Realty nahm im Q4/2025 eine frische 2,1-Mio.-Aktien-Position auf — das erste Mal, dass der führende globale REIT-Spezialist seit 2020 WDP hinzugefügt hat. Cohen & Steers' Quartalsnotiz hob rumänische Lager-Bepreisung als attraktivste 5-Jahres-IRR in ihrer europäischen Logistik-Coverage hervor. Centersquare Investment Management initiierte ebenfalls im Q1/2026 850.000 Aktien.
Insider-Aktivität (FSMA-Offenlegungen): CEO Joost Uwents kaufte im Februar 2026 12.000 Aktien zu EUR 21 (~EUR 252 Tsd.). CFO Mickaël Van den Hauwe kaufte im selben Monat 4.500 Aktien. Beides sind die größten Single-Day-Insider-Käufe bei WDP seit 2018 — ein bedeutungsvolles Signal über Management-Überzeugung im Zinssenkungs-Rückenwind.
Mehr im BMI Smart-Money-Tracker →
📈 Die 3 echten Bull-Punkte
WDP trat 2018 mit einem 380.000-qm-Portfolio in Rumänien ein, das auf 1,8 Mio. qm gewachsen ist — 24 % des Gesamt-Portfoliowerts. Rumänische Lager-Mieten wuchsen 2025 +14 % YoY, und die Q1/2026-Forward-Mietindexierung beträgt durchschnittlich +6,5 % gegenüber +2,5 % in den Niederlanden. Continental Tire, Adient und Garrett Motion erweiterten 2025 alle ihren rumänischen Distributions-Footprint. WDPs 2026-2028-Entwicklungs-Pipeline von 540.000 qm ist zu 78 % vorvermietet bei durchschnittlichen Yields-on-Cost von 8,2 % — deutlich über Akquisitions-Yields von 6,5 %.
Europäische Logistik-REIT-Cap-Rates bewegten sich von einem 4,8 %-Tief 2021 auf 6,6 %-Peak in Q3/2023 zusammen mit EZB-Straffung. Mit der EZB nun in Senkung (Einlagensatz fiel von 4,0 % auf 2,75 % im Mai 2026) haben Cap-Rates begonnen zu komprimieren — JLL prognostiziert 5,8 % bis Ende 2026 und 5,4 % bis Mitte 2027. Jede 25-bps-Cap-Rate-Kompression auf WDPs EUR-6,8-Mrd.-Portfolio fügt etwa EUR 1,35 je Aktie NAV hinzu — was bedeutet, dass allein der Zyklus den NAV in 18 Monaten von EUR 31 auf EUR 35-36 heben könnte.
WDPs 2026er-Dividende von EUR 1,23 ist 1,38-fach durch EPRA-Earnings gedeckt — deutlich über Peer Aedifica bei 1,09 und Cofinimmo bei 1,04. Die robuste Deckung erlaubt dem Management, sich auf +7 % jährliches Dividendenwachstum bis 2028 zu verpflichten, auch ohne weitere Mietindexierung. Kombiniert mit der aktuellen 5,66 %-Rendite ergibt das eine Total-Return-Proposition von 12-15 % allein auf Miet-Cashflows — vor jedem Cap-Rate-Kompressions-Nutzen.
📉 Die 3 echten Bear-Punkte
24 % von WDPs NAV sitzen in Rumänien — eine wachstumsstarke, aber RON-Währungs-volatile Geografie. RON wertete 2022-2023 7 % gegenüber EUR ab, parallel zu Sorgen über Ukraine-Grenzübergang-Logistik. Rumänische Mieten sind meistens EUR-denominiert, um das zu mindern, aber lokale Arbeitskosten und CapEx sind RON-basiert. Jedes Wiederaufflammen regionaler Spannungen (Russland-NATO-Grenze, Moldau-Krise) würde sowohl Belegung als auch Währungsumrechnung belasten. Westeuropäische Investoren diskontieren rumänischen NAV typischerweise um 8-12 %.
WDPs Nettoverschuldung von EUR 2,45 Mrd. gegenüber EUR 3,38 Mrd. Eigenkapital = 72 % Gearing. Belgische REIT-Regulierung (FSMA) verlangt Gearing unter 65 %, also ist WDP am regulatorischen Limit für neue schuldenfinanzierte Akquisitionen. Anhaltendes Portfoliowachstum erfordert entweder Kapitalerhöhungen (verwässernd bei aktueller Abschlag-zu-NAV-Bepreisung) oder eine Verkaufen/Recyceln-Strategie. Die rumänische Entwicklungs-Pipeline von 540.000 qm ist meistens bereits finanziert, aber 2027-2028-Wachstum wird kontingent auf Veräußerungen oder Eigenkapital-Emission.
WDP handelte am 1. Januar 2026 bei EUR 26, dann fiel auf EUR 21,74 heute — ein 17 %-Rückgang trotz der EZB-Senkung von 75 bps über die Periode. Die Diskrepanz lässt vermuten, dass Investoren etwas fürchten — wahrscheinlich rumänische Zins-Volatilitäts-Übertragung oder Mieter-Kredit-Bedenken. Bis WDP zwei aufeinanderfolgende Quartale mit EUR 0,32+ EPRA-EPS plus sichtbare rumänische Preissetzungs-Macht liefert, schließt sich die Lücke zum NAV vielleicht nicht. Der Abschlag könnte für 12-18 Monate bestehen, selbst bei günstigem Zinszyklus.
Bewertung im Kontext
WDP bei EUR 21,74 handelt bei 0,70 P/NAV (EUR 31 NAV je Aktie), 13,2 Trailing-KGV und 11,8 Forward-KGV — am Boden seiner 10-Jahres-Bewertungs-Bandbreite außerhalb von COVID und dem 2022er-Zinsschock. Der nächste Peer Aedifica handelt bei 0,82 NAV, Cofinimmo bei 0,91 — was impliziert, dass WDP einen 15-25 %-Peer-Abschlag trägt. Auf DCF-Basis mit 5 % Mietwachstum, 6 % Cap-Rate-Kompression und 8 % WACC liegt der Fair Value bei EUR 29-32 je Aktie — 33-47 % Upside. Bull-Szenario mit voller Cap-Rate-Kompression und Dividendenwachstum bei 7 %: EUR 33-36 (52-65 % Upside). Bear-Szenario mit rumänischem Schock und EZB-Pause: EUR 17-19 (-13 % bis -22 %). Asymmetrisch, mit dem Upside klar erreichbarer als das Downside.
🗓️ Die nächsten 3 Catalyst-Termine
- 24. April 2026: Q1/2026-Trading-Update — erste Indikation für vollen Impact der EZB-Zinssenkungen; Konsens-EPRA-EPS EUR 0,31, Fokus auf Rumänien-Mietwachstum
- 23. Juli 2026: H1/2026-Ergebnisse + Capital-Markets-Day — typischer Ort für 2027er-Entwicklungs-Pipeline-Offenlegung; Bull-Case erfordert explizite rumänische Yield-on-Cost-Guidance
- Dezember 2026: Jahresend-Portfolio-Bewertungs-Update — Cap-Rate-Kompression sollte jetzt durchfließen; +EUR 2-3 je Aktie NAV-Uplift wäre der sichtbare Re-Rating-Trigger
💬 Daniels Take
WDP ist das beste Risk-Reward in europäischen Logistik-REITs zum aktuellen Zeitpunkt — bedeutungsvoller Abschlag zum NAV, Zinssenkungs-Rückenwind bereits beginnend, rumänisches Portfolio liefert Wachstum, das bei westlichen Peers nicht verfügbar ist. Ich dimensioniere das mit 1,5-2 % eines europäischen Income-Sleeves, neben Vonovia und Unibail-Rodamco. Das Risiko, für das ich entlohnt werde: rumänisches Tail-Risk und das 72 %-Gearing-Limit. Beides ist real, aber begrenzt. Mein persönlicher Aufstockungs-Trigger ist unter EUR 20 (ein klarer EUR 25 %+ Abschlag zur 2026er-NAV-Trajektorie). Bei heutigen EUR 21,74 bewerte ich es als Kauf auf Schwäche mit Ziel EUR 28 über 18 Monate. Beobachte EZB-September-Sitzung mehr als den Aktienkurs.
Quellen (3)
Hinweis: Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Investments in Aktien sind mit Risiken verbunden, einschließlich Totalverlust.
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