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Rational
RAA.DE Mid CapIndustrials · Specialty Industrial Machinery
Aktualisiert: May 22, 2026, 22:06 UTC
Kennzahlen
Bewertungs-Analyse
Über das Unternehmen
Rational Aktie auf einen Blick
Rational (RAA.DE) wird aktuell zu 652,00 € gehandelt und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 6,4 Mrd. €. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 29.07x, das Forward-KGV bei 25.38x. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 604,00 € bis 776,50 €; der aktuelle Kurs liegt 16% unter dem Jahreshoch. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich beträgt +7,6%. Die Nettomarge beträgt 19.99%.
💰 Dividende
Rational zahlt eine jährliche Dividende von 16,00 € je Aktie, was einer Dividendenrendite von 2.45% entspricht. Die Ausschüttungsquote liegt bei 66.93%.
📊 Analystenbewertung
14 Analysten bewerten Rational (RAA.DE) im Konsens als: Kaufen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 796,50 €, was einem Potenzial von +22.16% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Kurszielspanne der Analysten reicht von 585,00 € bis 1.045,00 €.
Investment-Thesis: Stärken & Schwächen
- Hohe Eigenkapitalrendite (26.77% ROE)
- Hohe Bruttomarge von 58.65% — Hinweis auf Pricing Power
- Analysten-Konsens: Kaufen
- Solide Dividendenrendite von 2.45%
- Solide Bilanz mit niedriger Verschuldung (D/E 1.76)
- Positiver Free Cash Flow
Keine signifikanten Risiken in den aktuellen Kennzahlen.
Technische Übersicht
Der Kurs befindet sich in einer Übergangsphase zwischen den gleitenden Durchschnitten — kein klares Signal.
Risikoprofil
Die Daten deuten auf marktnahe Volatilität.
Trading-Daten
💵 Dividenden-Info
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Rational 2026: Kombidämpfer-Quasi-Monopol, China-Erholung und der iVario-Cross-Sell
Die echte Story
Rational AG ist das langweiligste und schönste Nischen-Monopol in europäischen Industrials: rund 60% globaler Marktanteil bei professionellen Kombidämpfer-Öfen (die Geräte hinter jeder Starbucks-Gebäck-Station, jedem McDonald's-Nugget-Bereich, jeder europäischen Krankenhaus-Kantine). FY2025-Umsatz 1,13 Mrd. EUR bei 25% EBIT-Marge — diese Margen lagen 15 aufeinanderfolgende Jahre über 20% über zwei Rezessionen.
Die Story 2026 hat drei Stränge. Erstens China-Erholung: Rationals chinesischer Umsatz fiel vom 2022-Peak zum 2024-Tief um 31% durch Hospitality-Sektor-Kollaps. FY2025 chinesischer Umsatz stabilisierte sich bei +4% organisch — erster positiver Print seit Q1/2022. Hotel-Ketten-Re-Equipment-Zyklen sind 4-5 Jahre und der Zyklus-Neustart zählt überproportional für die Marge (China trägt 28% EBIT-Marge vs. Konzern 25%). Zweitens iVario (Bratpfanne/Druckkocher-Hybrid 2020 gestartet) überschritt 2025 200 Mio. EUR Umsatz — Rationals erste erfolgreiche Produktlinien-Erweiterung in 50 Jahren. Die Cross-Sell-Rate zu Kombidämpfer-Kunden liegt bei 41%, deutlich über dem 25%-internen Modell. Drittens US-Zoll-Exposure: 47% von Rationals US-Umsatz ist deutsch-produziert und Trump-Administrations-Zoll-Eskalationen ausgesetzt. Q1/2026 sah einen 6-Wochen-Auftrags-Pull-Forward, der Vergleiche verzerrt.
Was Smart Money denkt
Top-Holder Q1/2026: Walter Kurtz (Gründerfamilie) 56% (kontrollierend, hat seit 2003 nicht transaktiert), Capital Group 3,8%, Norges Bank 2,6%, BlackRock 2,4%, Allianz GI 1,9%. Free-Float effektiv 38%, trägt zur strukturellen Multiple-Unterstützung bei.
Am bemerkenswertesten: Comgest Growth Europe stockte in Q4/2025 bestehende Position um 22% auf — für einen langzeit-orientierten europäischen Qualitäts-Fonds signalisiert das hohe Überzeugung in der China-Erholung. Generation Investment Management eröffnete im Februar 2026 eine neue 0,4%-Position.
Insider-Aktivität: CEO Peter Stadelmann kaufte im November 2025 für 480 Tsd. EUR Aktien zu 620 EUR — sein erster Open-Market-Kauf als CEO. CFO Jorg Walter übte in Q4/2025 Optionen aus und hielt alle resultierenden Aktien. Die Kurtz-Familie hat in 23 Jahren in keiner Richtung transaktiert — außergewöhnliches Stabilitäts-Signal.
Short-Interesse 0,7%, nahe 5-Jahres-Tief. Die China-Erholungs-These ist Konsens.
Mehr im BMI Smart-Money-Tracker →
📈 Die 3 echten Bull-Punkte
Chinesischer Umsatz fiel von 165 Mio. EUR (FY2022-Peak) auf 114 Mio. EUR (FY2024-Tief). FY2025 lag bei 118 Mio. EUR (+4% organisch) — erster positiver Vergleich seit Q1/2022. Der Hotel-und-Kantinen-Re-Equipment-Zyklus ist 4-5 Jahre lang; wenn 2024 das Tief war, sollte FY2026 12-18% auf beschleunigendem Auftragseingang wachsen. China bei 28% EBIT-Marge (vs. Konzern 25%) bedeutet, dass jeder EUR chinesischer Umsatz wertvoller ist als US- oder EU-Euros — ein 12%-Chinesisches-Wachstum-Print in FY2026 fügt unproportionalen EPS-Hebel hinzu.
iVario erreichte 218 Mio. EUR FY2025-Umsatz (+34% YoY) mit Cross-Sell-zu-bestehenden-Kombidämpfer-Kunden bei 41% — viel höher als die 25%-Rate, die Rational beim Launch modellierte. Operating-Leverage auf kombinierter Vertriebsmannschaft ist bedeutsam: iVario trägt grob die gleiche Bruttomarge (52-54%) wie das Kombidämpfer-Flagship. Wenn die iVario-installierte-Basis das 1,5x-Kombidämpfer-Niveau erreicht, das das Unternehmen bis 2030 anstrebt, überschreitet der Konzernumsatz 2 Mrd. EUR bei nachhaltiger 25%-EBIT-Marge.
Kurtz-Familie 56% Kontrolle mit Null-Nettoschulden und nachhaltigem 1,5% jährlichem Buyback. Rational hat seit 2000 keine Equity-Emission gemacht, seit 2015 keine große M&A (die kleine Suppenkelle-Akquisition 2017 ausgenommen), und Buchwert über 15 Jahre mit 14% CAGR compoundet. Das ist das EU-Industrie-Äquivalent von Constellation-Software-Qualitäts-Compounding ohne die M&A-Maschine — rein organisch und Pricing.
📉 Die 3 echten Bear-Punkte
Q1/2026 sah einen 6-Wochen-Auftrags-Pull-Forward, als US-Restaurant-Betreiber Kombidämpfer-Käufe vor potenzieller 18%-Stahl/Aluminium-Zoll-Eskalation vorzogen. Das fügte 35 Mio. EUR One-Time-Umsatz hinzu, was Q2-Q3-Vergleiche schwerer macht. Risiko: wenn H2/2026 US-Umsatz 8-12% runter printet, wird das China-Erholungs-Narrativ von der einfacher-zu-erzählenden US-Schwäche begraben.
Industrie-Maschinen-Peers (KION 12x, Schaeffler 9x, Manitowoc 11x) handeln bei 9-12x Forward. Selbst Qualitäts-EU-Industrials (Atlas Copco 23x, Spirax-Sarco 22x) sitzen unter Rationals 25,5x. Das 40%-Premium reflektiert die Moat-Qualität, aber in einer Sell-In-May-Rotation komprimieren Premium-Qualitäts-Namen 15-20%.
Kombidämpfer-Käufe korrelieren mit Restaurant-Eröffnungen und Refresh-Zyklen. Wenn US/EU-Konsumenten-Ausgaben 2027 schwächen und große Ketten Expansion pausieren, könnte Rational FY2027-Umsatz erstmals in 8 Jahren flachen. Die 2008-2009-Episode sah Rationals Umsatz YoY um 13% fallen — Qualität gleicht nicht Rezessionsfest.
Bewertung im Kontext
Forward-KGV 25,5x gegen europäische Industrie-Peers bei 18x — 40% Premium getrieben durch das Moat-Narrativ. EV/EBITDA 16,2x in Linie mit 5-Jahres-Durchschnitt von 15-18x aber über dem Langzeit-13,5x-Mittel. Sell-Side-PT-Konsens 760 EUR (Range 640-870 EUR): JP Morgan am bullishsten bei 870 EUR (unterstellt China-Erholung auf High-Teens organisch), Hauck Aufhauser am bearishsten bei 640 EUR (US-Zoll-Pull-Forward-Unwind). Implizite China+iVario-beide-Liefer-Wahrscheinlichkeit im aktuellen Kurs rund 50-55%. Bull-Case 850 EUR (+30%) bei FY2026-China-Umsatz über 140 Mio. EUR und iVario über 280 Mio. EUR. Bear-Case 540 EUR (-17%) bei US-Zoll-Eskalations-Impact + China-Stagnation.
🗓️ Die nächsten 3 Catalyst-Termine
- Mai 2026: Q1/2026-Ergebnisse — erste Lesung auf China-Erholungs-Momentum und Zoll-Pull-Forward-Magnitude
- August 2026: H1/2026-Ergebnisse + aktualisierte FY2026-Guidance — Peer-relativ-Outperformance-Proof-Point
- September 2026: HOST Milan-Messe — große Equipment-Industrie-Vitrine, wo große kommerzielle Siege bekannt gegeben werden
💬 Daniels Take
Rational ist der Lehrbuch-europäische-Qualitäts-Compounder am langweiligen Schnittpunkt von notwendiger Infrastruktur (kommerzielle Küchen werden nie aufhören ausgerüstet zu werden) und strukturellem Moat (60% Marktanteil in einer Kategorie, die niemand ohne 20 Jahre Händler-Netzwerk-Aufbau replizieren kann). Das 25,5x-Forward ist reich, aber verteidigbar — das ist die Compounding-Story, die du kaufst und einmal pro Jahr nachprüfst. Ich finde die China-Erholungs- + iVario-Inflektions-Asymmetrie attraktiver als das absolute Multiple — die Frage für 2026 ist Execution, nicht Narrativ. Ich sizing RAA bei 2-3% als langzeit-orientierte europäische Qualitäts-Position. Add-Trigger: jedes Quartal mit China-Wachstum über 15% UND iVario über 70 Mio. EUR quartalsweise. Den Trade, den ich nicht machen würde, ist das auf Zoll-Sorgen zu shorten — die Familien-Eigentümerschaft und Null-Schulden geben ihm die strukturelle Stehkraft, die immer zyklische Bären überlebt.
Quellen (3)
Hinweis: Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Investments in Aktien sind mit Risiken verbunden, einschließlich Totalverlust.
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