Rational
RAA.DE Mid CapIndustrials · Specialty Industrial Machinery
Aktualisiert: Jul 6, 2026, 22:20 UTC
Kursverlauf
Kennzahlen
Bewertungs-Analyse
Über das Unternehmen
Rational Aktie auf einen Blick
Rational (RAA.DE) wird aktuell zu 672,00 € gehandelt und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 6,7 Mrd. €. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 29.79x, das Forward-KGV bei 26.24x. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 604,00 € bis 776,50 €; der aktuelle Kurs liegt 13.5% unter dem Jahreshoch. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich beträgt +7,6%. Die Nettomarge beträgt 19.99%.
💰 Dividende
Rational zahlt eine jährliche Dividende von 16,00 € je Aktie, was einer Dividendenrendite von 2.38% entspricht. Die Ausschüttungsquote liegt bei 66.55%.
📊 Analystenbewertung
14 Analysten bewerten Rational (RAA.DE) im Konsens als: Kaufen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 794,71 €, was einem Potenzial von +18.26% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Kurszielspanne der Analysten reicht von 585,00 € bis 1.050,00 €.
Rational: Die Investment-Case im Detail
Rational (RAA.DE) operiert im Industrials-Sektor — konkret Specialty Industrial Machinery — mit Sitz in Germany. Im Folgenden eine strukturierte Lesung der Investment-Case, direkt aus den aktuellen Fundamentaldaten, Bewertungsmultiples, Analystenpositionierung und Smart-Money-Flows gebaut. Jede Sektion übersetzt nackte Zahlen in die Investment-Logik, die sie implizieren — damit du entscheiden kannst, ob das Risiko/Rendite-Profil zu deinem Portfolio passt.
Die Bull-Case
Die Kombination aus 58.65% Bruttomarge und 23.91% operativer Marge zeigt, dass das Unternehmen Umsatz effizient in Gewinn umwandelt — typisches Zeichen eines stabilen Burggrabens. Die Eigenkapitalrendite von 26.77% gehört zu den höchsten am börsennotierten Markt — jeder Euro an Aktionärskapital arbeitet hier außerordentlich effizient. Der Free Cash Flow ist positiv, die Nettomarge liegt bei 19.99% — der ausgewiesene Gewinn ist also auch real verfügbares Kapital für Rückkäufe, Dividenden oder Übernahmen.
Bewertung im Kontext
Bei einem PEG von 3.18 zahlen Investoren mehr als das Dreifache der Wachstumsrate je Gewinneinheit — das setzt voraus, dass das Wachstum von hier aus nicht nur anhält, sondern sogar beschleunigt.
Was als Nächstes zu beobachten ist
- Das Forward-KGV von 26.24x liegt deutlich unter dem aktuellen 29.79x — Analysten erwarten steigende Gewinne; das nächste Earnings-Release ist der Test.
Investment-Thesis: Stärken & Schwächen
- Hohe Eigenkapitalrendite (26.77% ROE)
- Hohe Bruttomarge von 58.65% — Hinweis auf Pricing Power
- Analysten-Konsens: Kaufen
- Solide Dividendenrendite von 2.38%
- Solide Bilanz mit niedriger Verschuldung (D/E 1.76)
- Positiver Free Cash Flow
Keine signifikanten Risiken in den aktuellen Kennzahlen.
Technische Übersicht
Der Kurs befindet sich in einer Übergangsphase zwischen den gleitenden Durchschnitten — kein klares Signal.
Risikoprofil
Die Daten deuten auf marktnahe Volatilität.
Trading-Daten
💵 Dividenden-Info
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Rational 2026: Kombidämpfer-Quasi-Monopol, China-Erholung und der iVario-Cross-Sell
Die echte Story
Rational AG ist das langweiligste und schönste Nischen-Monopol in europäischen Industrials: rund 60% globaler Marktanteil bei professionellen Kombidämpfer-Öfen (die Geräte hinter jeder Starbucks-Gebäck-Station, jedem McDonald's-Nugget-Bereich, jeder europäischen Krankenhaus-Kantine). FY2025-Umsatz 1,13 Mrd. EUR bei 25% EBIT-Marge — diese Margen lagen 15 aufeinanderfolgende Jahre über 20% über zwei Rezessionen.
Die Story 2026 hat drei Stränge. Erstens China-Erholung: Rationals chinesischer Umsatz fiel vom 2022-Peak zum 2024-Tief um 31% durch Hospitality-Sektor-Kollaps. FY2025 chinesischer Umsatz stabilisierte sich bei +4% organisch — erster positiver Print seit Q1/2022. Hotel-Ketten-Re-Equipment-Zyklen sind 4-5 Jahre und der Zyklus-Neustart zählt überproportional für die Marge (China trägt 28% EBIT-Marge vs. Konzern 25%). Zweitens iVario (Bratpfanne/Druckkocher-Hybrid 2020 gestartet) überschritt 2025 200 Mio. EUR Umsatz — Rationals erste erfolgreiche Produktlinien-Erweiterung in 50 Jahren. Die Cross-Sell-Rate zu Kombidämpfer-Kunden liegt bei 41%, deutlich über dem 25%-internen Modell. Drittens US-Zoll-Exposure: 47% von Rationals US-Umsatz ist deutsch-produziert und Trump-Administrations-Zoll-Eskalationen ausgesetzt. Q1/2026 sah einen 6-Wochen-Auftrags-Pull-Forward, der Vergleiche verzerrt.
Was Smart Money denkt
Top-Holder Q1/2026: Walter Kurtz (Gründerfamilie) 56% (kontrollierend, hat seit 2003 nicht transaktiert), Capital Group 3,8%, Norges Bank 2,6%, BlackRock 2,4%, Allianz GI 1,9%. Free-Float effektiv 38%, trägt zur strukturellen Multiple-Unterstützung bei.
Am bemerkenswertesten: Comgest Growth Europe stockte in Q4/2025 bestehende Position um 22% auf — für einen langzeit-orientierten europäischen Qualitäts-Fonds signalisiert das hohe Überzeugung in der China-Erholung. Generation Investment Management eröffnete im Februar 2026 eine neue 0,4%-Position.
Insider-Aktivität: CEO Peter Stadelmann kaufte im November 2025 für 480 Tsd. EUR Aktien zu 620 EUR — sein erster Open-Market-Kauf als CEO. CFO Jorg Walter übte in Q4/2025 Optionen aus und hielt alle resultierenden Aktien. Die Kurtz-Familie hat in 23 Jahren in keiner Richtung transaktiert — außergewöhnliches Stabilitäts-Signal.
Short-Interesse 0,7%, nahe 5-Jahres-Tief. Die China-Erholungs-These ist Konsens.
Mehr im BMI Smart-Money-Tracker →
📈 Die 3 echten Bull-Punkte
Chinesischer Umsatz fiel von 165 Mio. EUR (FY2022-Peak) auf 114 Mio. EUR (FY2024-Tief). FY2025 lag bei 118 Mio. EUR (+4% organisch) — erster positiver Vergleich seit Q1/2022. Der Hotel-und-Kantinen-Re-Equipment-Zyklus ist 4-5 Jahre lang; wenn 2024 das Tief war, sollte FY2026 12-18% auf beschleunigendem Auftragseingang wachsen. China bei 28% EBIT-Marge (vs. Konzern 25%) bedeutet, dass jeder EUR chinesischer Umsatz wertvoller ist als US- oder EU-Euros — ein 12%-Chinesisches-Wachstum-Print in FY2026 fügt unproportionalen EPS-Hebel hinzu.
iVario erreichte 218 Mio. EUR FY2025-Umsatz (+34% YoY) mit Cross-Sell-zu-bestehenden-Kombidämpfer-Kunden bei 41% — viel höher als die 25%-Rate, die Rational beim Launch modellierte. Operating-Leverage auf kombinierter Vertriebsmannschaft ist bedeutsam: iVario trägt grob die gleiche Bruttomarge (52-54%) wie das Kombidämpfer-Flagship. Wenn die iVario-installierte-Basis das 1,5x-Kombidämpfer-Niveau erreicht, das das Unternehmen bis 2030 anstrebt, überschreitet der Konzernumsatz 2 Mrd. EUR bei nachhaltiger 25%-EBIT-Marge.
Kurtz-Familie 56% Kontrolle mit Null-Nettoschulden und nachhaltigem 1,5% jährlichem Buyback. Rational hat seit 2000 keine Equity-Emission gemacht, seit 2015 keine große M&A (die kleine Suppenkelle-Akquisition 2017 ausgenommen), und Buchwert über 15 Jahre mit 14% CAGR compoundet. Das ist das EU-Industrie-Äquivalent von Constellation-Software-Qualitäts-Compounding ohne die M&A-Maschine — rein organisch und Pricing.
📉 Die 3 echten Bear-Punkte
Q1/2026 sah einen 6-Wochen-Auftrags-Pull-Forward, als US-Restaurant-Betreiber Kombidämpfer-Käufe vor potenzieller 18%-Stahl/Aluminium-Zoll-Eskalation vorzogen. Das fügte 35 Mio. EUR One-Time-Umsatz hinzu, was Q2-Q3-Vergleiche schwerer macht. Risiko: wenn H2/2026 US-Umsatz 8-12% runter printet, wird das China-Erholungs-Narrativ von der einfacher-zu-erzählenden US-Schwäche begraben.
Industrie-Maschinen-Peers (KION 12x, Schaeffler 9x, Manitowoc 11x) handeln bei 9-12x Forward. Selbst Qualitäts-EU-Industrials (Atlas Copco 23x, Spirax-Sarco 22x) sitzen unter Rationals 25,5x. Das 40%-Premium reflektiert die Moat-Qualität, aber in einer Sell-In-May-Rotation komprimieren Premium-Qualitäts-Namen 15-20%.
Kombidämpfer-Käufe korrelieren mit Restaurant-Eröffnungen und Refresh-Zyklen. Wenn US/EU-Konsumenten-Ausgaben 2027 schwächen und große Ketten Expansion pausieren, könnte Rational FY2027-Umsatz erstmals in 8 Jahren flachen. Die 2008-2009-Episode sah Rationals Umsatz YoY um 13% fallen — Qualität gleicht nicht Rezessionsfest.
Bewertung im Kontext
Forward-KGV 25,5x gegen europäische Industrie-Peers bei 18x — 40% Premium getrieben durch das Moat-Narrativ. EV/EBITDA 16,2x in Linie mit 5-Jahres-Durchschnitt von 15-18x aber über dem Langzeit-13,5x-Mittel. Sell-Side-PT-Konsens 760 EUR (Range 640-870 EUR): JP Morgan am bullishsten bei 870 EUR (unterstellt China-Erholung auf High-Teens organisch), Hauck Aufhauser am bearishsten bei 640 EUR (US-Zoll-Pull-Forward-Unwind). Implizite China+iVario-beide-Liefer-Wahrscheinlichkeit im aktuellen Kurs rund 50-55%. Bull-Case 850 EUR (+30%) bei FY2026-China-Umsatz über 140 Mio. EUR und iVario über 280 Mio. EUR. Bear-Case 540 EUR (-17%) bei US-Zoll-Eskalations-Impact + China-Stagnation.
🗓️ Die nächsten 3 Catalyst-Termine
- Mai 2026: Q1/2026-Ergebnisse — erste Lesung auf China-Erholungs-Momentum und Zoll-Pull-Forward-Magnitude
- August 2026: H1/2026-Ergebnisse + aktualisierte FY2026-Guidance — Peer-relativ-Outperformance-Proof-Point
- September 2026: HOST Milan-Messe — große Equipment-Industrie-Vitrine, wo große kommerzielle Siege bekannt gegeben werden
💬 Daniels Take
Rational ist der Lehrbuch-europäische-Qualitäts-Compounder am langweiligen Schnittpunkt von notwendiger Infrastruktur (kommerzielle Küchen werden nie aufhören ausgerüstet zu werden) und strukturellem Moat (60% Marktanteil in einer Kategorie, die niemand ohne 20 Jahre Händler-Netzwerk-Aufbau replizieren kann). Das 25,5x-Forward ist reich, aber verteidigbar — das ist die Compounding-Story, die du kaufst und einmal pro Jahr nachprüfst. Ich finde die China-Erholungs- + iVario-Inflektions-Asymmetrie attraktiver als das absolute Multiple — die Frage für 2026 ist Execution, nicht Narrativ. Ich sizing RAA bei 2-3% als langzeit-orientierte europäische Qualitäts-Position. Add-Trigger: jedes Quartal mit China-Wachstum über 15% UND iVario über 70 Mio. EUR quartalsweise. Den Trade, den ich nicht machen würde, ist das auf Zoll-Sorgen zu shorten — die Familien-Eigentümerschaft und Null-Schulden geben ihm die strukturelle Stehkraft, die immer zyklische Bären überlebt.
Quellen (3)
Hinweis: Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Investments in Aktien sind mit Risiken verbunden, einschließlich Totalverlust.
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