Momentus Space

Momentus Space ist eine der schmerzhaftesten Fallstudien der 2021er Space-SPAC-Ära. Das Unternehmen wurde 2017 vom russischstämmigen Ingenieur Mikhail Kokorich gegründet, um einen weltraumbasierten Last-Mile-Delivery-Service zu bauen — Tape-to-Tape-Orbital-Transfer-Vehikel, die kleine Satelliten aus generischen Launch-Orbits in ihre präzisen Betriebsorbits bringen können. Die 2021er SPAC-Fusion mit Stable Road Acquisition war ein Lehrbuchbeispiel, was an dieser Ära schiefging: CFIUS (US-Nationalsicherheits-Review) markierte Kokorichs russische Staatsbürgerschaft als Bedenken, der Gründer wurde gezwungen, seine Aktien zu verkaufen und das Unternehmen zu verlassen, der SPAC-Deal closte zu einem Bruchteil der ursprünglich versprochenen Bewertung, und die Post-Merger-Firma verbrennt seitdem Kapital.

Im Mai 2026 handelt die Aktie um $5,45 nach mehreren Reverse-Splits — der kumulierte Pre-Split-Rückgang vom 2021er Peak übersteigt 99%. Marktkapitalisierung $33,7 Mio. Rollierender Umsatz nur $4 Mio., gewachsen 898% YoY auf winziger Basis. Operative Marge -270%. Cash-Burn ist schwer, Short-Interest steht bei 18,6% — der zweithöchste unter US-Small-Cap-Aerospace-Namen.

Die 2026-2027-Frage ist binär: generiert Momentus genug Vigoride-Orbital-Service-Vehicle-Umsatz, um die Lichter anzulassen, oder wird es ein weiterer delisteter Space-SPAC-Opfer neben Astra und Virgin Orbit?

Institutionelles Smart-Money-Interesse an MNTS ist im Wesentlichen null. Der ursprüngliche SPAC-Sponsor und die Pre-Merger-Investoren sind 2022-2023 mehrheitlich ausgestiegen. Index-Fonds halten triviale Positionen, und kein Quality-Long-Only-Manager hat hier eine These. Die 18,6% Short-Interest ist das dominante Ownership-Signal — Borrow ist teuer, aber verfügbar, und mehrere spezialisierte Space-Short-Fonds haben MNTS als wahrscheinlichen Zero markiert, wenn kein Defense-Contract-Win folgt.

Insider-Aktivität war gemischt und klein in Dollar-Begriffen. Neuere Board-Mitglieder haben moderate Open-Market-Lots gekauft, aber keine Transaktion war groß genug, um genuine High-Conviction-Commitment zu signalisieren. Das Muster ist konsistent mit Insidern, die das Equity relativ zu einem Binary-Success-Szenario billig sehen, aber keine persönliche-Kapital-Conviction haben für relevante Positionen.

Die 13F-Saison zeigt im Wesentlichen null neue Käufer und ein anhaltendes Bluten von Small-Cap-Aerospace-Spezialfonds, die Exposure reduzieren.

Standardbewertungsmetriken versagen für MNTS komplett. Das rollierende P/S von 8,4 sieht teuer aus, nur weil der Umsatz so winzig ist — bei jeder vernünftigen Umsatzskala wäre die Metrik anders. Der ehrliche Bewertungsrahmen ist binär: wahrscheinlichkeitsgewichtete Szenarioanalyse. Szenario A (Defense-Contract-Win oder strategische Übernahme, ~15%): Equity wert $15-25. Szenario B (anhaltender Grind ohne großen Win aber Überleben, ~25%): Equity $3-6. Szenario C (Kapital-Erschöpfung, Delisting, eventuelle Liquidation, ~60%): Equity null. Gewichteter Durchschnitt landet bei rund $4-6 — konsistent mit dem aktuellen $5,45-Spot, aber die Varianz ist enorm. Kein Wall-Street-Analyst publiziert Kursziele; das Recommendation-Feld liest none. Der Markt preist MNTS effektiv als binäre Option auf einen Defense-Vertrag.

1. 2026 laufend: Vigoride-Mission-Deployment-Frequenz und Customer-Payload-Ankündigungen — Proxies dafür, ob das Geschäftsmodell Traction gewinnt
2. Wahrscheinlich Q3-Q4 2026: Mögliche US-Space-Development-Agency- oder USSF-Vertrags-Vergaben — folgenreichster Single-Event-Upside-Hebel
3. Ende 2026: Nächstes Refinanzierungsfenster — Outcome bestimmt, ob Aktionäre überleben oder Delisting-Risiko gegenüberstehen

Momentus ist keine Investment-These — es ist eine binäre Defense-Contract-Option mit angehängten Equity-Tickern. Die richtige Sichtweise auf MNTS heute: 60% Wahrscheinlichkeit auf Totalverlust und 15% Wahrscheinlichkeit auf ein 3-5x-Outcome in einem einzelnen Defense-Contract-Szenario. Ich würde es nur als maximal 0,25%-Portfolio-Tail-Position für jemanden mit expliziter Space-Sektor-Conviction in Betracht ziehen. Optisch billig ist nicht dasselbe wie risikoadjustiert billig. Wer mehr als 0,5% des Nettovermögens in MNTS hält, übernimmt konzentriertes Single-Event-Risiko, das er vermutlich nicht voll versteht.