Eckert and Ziegler
EUZ.DE Small CapHealthcare · Medical Devices
Aktualisiert: Jul 6, 2026, 22:20 UTC
Kursverlauf
Kennzahlen
Bewertungs-Analyse
Über das Unternehmen
Eckert and Ziegler Aktie auf einen Blick
Eckert and Ziegler (EUZ.DE) wird aktuell zu 15,85 € gehandelt und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 867 Mio. €. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 20.06x, das Forward-KGV bei 17.63x. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 13,30 € bis 23,08 €; der aktuelle Kurs liegt 31.3% unter dem Jahreshoch. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich beträgt +7,0%. Die Nettomarge beträgt 15.61%.
💰 Dividende
Eckert and Ziegler zahlt eine jährliche Dividende von 0,22 € je Aktie, was einer Dividendenrendite von 1.39% entspricht. Die Ausschüttungsquote liegt bei 21.1%.
📊 Analystenbewertung
3 Analysten bewerten Eckert and Ziegler (EUZ.DE) im Konsens als: None. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 22,10 €, was einem Potenzial von +39.43% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Kurszielspanne der Analysten reicht von 20,30 € bis 23,00 €.
Eckert and Ziegler: Die Investment-Case im Detail
Eckert and Ziegler (EUZ.DE) operiert im Healthcare-Sektor — konkret Medical Devices — mit Sitz in Germany. Im Folgenden eine strukturierte Lesung der Investment-Case, direkt aus den aktuellen Fundamentaldaten, Bewertungsmultiples, Analystenpositionierung und Smart-Money-Flows gebaut. Jede Sektion übersetzt nackte Zahlen in die Investment-Logik, die sie implizieren — damit du entscheiden kannst, ob das Risiko/Rendite-Profil zu deinem Portfolio passt.
Die Bull-Case
Die Kombination aus 48.91% Bruttomarge und 21.89% operativer Marge zeigt, dass das Unternehmen Umsatz effizient in Gewinn umwandelt — typisches Zeichen eines stabilen Burggrabens. Der Free Cash Flow ist positiv, die Nettomarge liegt bei 15.61% — der ausgewiesene Gewinn ist also auch real verfügbares Kapital für Rückkäufe, Dividenden oder Übernahmen.
Bewertung im Kontext
Mit einem PEG-Ratio von 0.91 liegt das KGV sogar unter der Wachstumsrate — klassisches Value-meets-Growth-Gebiet, das Peter Lynch als GARP-Gelegenheit bezeichnen würde.
Was als Nächstes zu beobachten ist
- Das Forward-KGV von 17.63x liegt deutlich unter dem aktuellen 20.06x — Analysten erwarten steigende Gewinne; das nächste Earnings-Release ist der Test.
- Das Konsens-Kursziel impliziert 39.43% Aufwärtspotenzial — wenn die nächsten zwei Quartale die zugrunde liegende These bestätigen, folgen Ziel-Anhebungen typischerweise nach.
Investment-Thesis: Stärken & Schwächen
- Hohe Eigenkapitalrendite (19.84% ROE)
- Solide Bilanz mit niedriger Verschuldung (D/E 16.05)
- Positiver Free Cash Flow
Keine signifikanten Risiken in den aktuellen Kennzahlen.
Technische Übersicht
Der Kurs befindet sich in einer Übergangsphase zwischen den gleitenden Durchschnitten — kein klares Signal.
Risikoprofil
Die Daten deuten auf marktnahe Volatilität.
Trading-Daten
💵 Dividenden-Info
Ähnliche Aktien aus dem Sektor
Eckert und Ziegler 2026: Deutscher Isotopen-Technologie-Konsolidator auf der Theranostik-Welle mit Eckert-Familie 23 Prozent Lock
Die echte Story
Die Eckert und Ziegler SE (Frankfurt: EUZ, Prime Standard) ist ein in Berlin ansässiges Isotopen-Technologie-Unternehmen, gegründet 1992 von Andreas Eckert und Jürgen Ziegler. Das Unternehmen ist einer der größten Pure-Play-Radioisotopen-Lieferanten weltweit und operiert in zwei Segmenten. Medical (etwa 55 Prozent des Umsatzes) liefert Lutetium-177 (Lu-177) und Actinium-225 (Ac-225) Precursor-Isotope an große Pharma-Radiopharmazeutika-Entwickler (insbesondere Novartis als Pluvicto-Lu-177-PSMA-Lieferant), Contract-Development-and-Manufacturing-Services (CDMO) für radiopharmazeutische klinische Studien plus das Legacy-Geschäft mit Jod-125-Prostata-Brachytherapie-Seeds und Augen-Applikatoren. Isotope Products (etwa 45 Prozent des Umsatzes) liefert Kalibrierungsquellen, Industrie-Radioisotope (Co-57, Cu-67, Ga-68, Y-90, F-18 Precursoren), Positronen-Emissions-Tomographie-Zyklotron-Services (PET) und Well-Logging-Quellen für die Öl- und Gasindustrie.
Die Investmentthese dreht sich um die Theranostik-Welle: gezielte Radioliganden-Therapie, die einen tumorbindenden Antikörper oder ein kleines Molekül mit einem therapeutischen Radioisotop kombiniert (Lu-177 für Prostata, neuroendokrine Tumoren; Ac-225 für nächste Generation Alpha-Therapie). Novartis Pluvicto (Lu-177-PSMA-617 für metastasierten kastrationsresistenten Prostatakrebs) wurde im März 2022 von der FDA zugelassen und erreichte 2025 etwa 1,4 Milliarden USD Umsatz mit Sichtlinie auf 4 bis 6 Milliarden USD bis 2030, wenn sich das Label auf früh-Line-Prostatakrebs-Indikationen erweitert. Eckert und Ziegler ist einer der wenigen globalen Lieferanten von Lu-177-Precursor-Isotop und hat einen exklusiven mehrjährigen Liefervertrag mit Novartis für die Produktionsstandorte Berlin und Boston.
Die Kapazitätsexpansions-Story ist der operative Anker. Eckert und Ziegler investiert kumulativ etwa 200 Millionen EUR 2024 bis 2027 in neue Lu-177-, Ac-225- und F-18-Produktionskapazität in Berlin-Buch, Wilmington (USA) und Plzen (Tschechien). Die neue Berliner Lu-177-Anlage verdreifachte die Kapazität in Q3 2024 (fähig 30 bis 40 Patientendosen pro Woche von Pluvicto-Qualität Lu-177 zu liefern). Der Ac-225-Kapazitätsausbau in Berlin (kleiner aber hoehervalueriger Alpha-Emitter für Nächste-Generation-Therapeutika) erreicht erste kommerzielle Produktion in H1 2026.
Der Umsatz 2025 erreichte 317 Millionen EUR (plus 7,0 Prozent gegenüber Vorjahr — eine Verlangsamung vom 18-Prozent-CAGR 2020 bis 2023 aufgrund des Legacy-I-125-Prostata-Seeds-Geschäfts-Rückgangs und kurzzyklischer Pluvicto-Nachfrage-Timing). Operative Marge 21,9 Prozent, Nettomarge 15,6 Prozent, Eigenkapitalrendite 19,8 Prozent. Der August-2024-Spinoff der Pentixapharm-Tochter (die hauseigene radiopharmazeutische Entwicklungs-Pipeline, einschliesslich des CXCR4-zielenden Lu-177-Pentixather für B-Zell-Malignitäten) schuf eine separate Frankfurter Börsengesellschaft, an der Eckert und Ziegler eine etwa 60-Prozent-Strategie-Beteiligung behält.
Was Smart Money denkt
Der kontrollierende Familienaktionär ist Andreas Eckert persönlich (Mitgründer, derzeitiger Aufsichtsratsvorsitzender nach Rückzug als CEO in 2021), der etwa 23 Prozent der Eckert-und-Ziegler-Aktien über das persönliche Eckert-Wagniskapital-GmbH-Vehikel und Direktbestände hält. Andreas Eckert hat seit dem Aktiensplit 2022 nicht wesentlich verkauft und ist strukturell gesperrt. CEO Harald Hasselmann (ernannt Januar 2021, vorher Co-CEO) hält etwa 0,4 Prozent und hat konsistente Open-Market-Käufe getätigt (zuletzt 5.000 Aktien zu 13,50 EUR im Februar 2026).
Das institutionelle Eigentum konzentriert sich auf deutsche Spezialfonds und eine kleine Anzahl internationaler Healthcare-Spezialisten-Halter. DJE Kapital (Münchner Family-Office-Manager Jens Ehrhardt) hält etwa 4,5 Prozent über DJE-Dividende- und Aktien-Plus-Mandate und hat während des Derating 2025 von 35 EUR auf 13 EUR zugekauft. DWS Group hält etwa 3,2 Prozent über DWS Akkumula und DWS Top Dividende. Union Investment hält etwa 2,8 Prozent in UniGlobal und UniMid and Small Caps. Berenberg Wealth Management hält etwa 2,1 Prozent über europäische healthcare-fokussierte Mandate.
Internationale Long-Only-Käufer sind unter anderem Wellington Management bei etwa 3,4 Prozent (zugekauft Q3 2025 mit These der Theranostik-Infrastruktur-Wertschöpfung), Capital Group bei etwa 2,6 Prozent in Capital World Growth and Income und BlackRock bei etwa 2,1 Prozent über passive Small-Cap-Healthcare-ETFs. Polar Capital Healthcare Discovery Fund offenbarte eine 1,4-Prozent-Position in Q4 2025 — erster neuer Einstieg eines spezialisierten Biotech-Halters in 18 Monaten. Die Leerverkaufsquote bewegte sich beim Derating 2025 bis 2026 kurzzeitig auf 4,5 Prozent, hat sich aber auf unter 1 Prozent komprimiert, als das Lu-177-Produktions-Skalieren ausgeführt wurde.
Mehr im BMI Smart-Money-Tracker →
📈 Die 3 echten Bull-Punkte
Novartis Pluvicto (Lu-177-PSMA-617) erreichte 2025 etwa 1,4 Milliarden USD Umsatz (gegenüber 980 Millionen USD in 2024) und ist die einzige kommerziell erfolgreiche gezielte Radioliganden-Therapie mit Milliarden-USD-plus-Umsatz. Novartis hat zu 4 bis 6 Milliarden USD Peak-Umsatz bis 2030 geguided, wenn sich das Label vom metastasierten kastrationsresistenten Prostatakrebs auf früh-Line metastasierten hormonsensitiven Prostatakrebs erweitert (Phase-3-PSMAfore- und PSMAaddition-Ausweise stehen 2026 an). Jede Pluvicto-Dosis benötigt etwa 7,4 Gigabecquerel Lu-177-Precursor-Isotop. Eckert und Ziegler ist einer von nur zwei zuverlässigen globalen Lieferanten (neben Curium Pharma) mit mehrjährigen exklusiven Liefererträgen, und die neue Berliner Lu-177-Anlage verdreifachte die Kapazität in Q3 2024.
Actinium-225 (Ac-225) ist das Nächste-Generation-Alpha-Emittierende therapeutische Isotop, das etwa 1.000-fach höhere Tumor-Toetungs-Potenz pro Zerfall liefert als Lu-177 mit kürzerer Pfadlänge (bessere Targeted-Cell-Spezifität). Das globale Ac-225-Angebot ist extrem knapp (geschätzt 1,7 bis 2,0 Curies pro Jahr global produziert in 2024). Mehrere Phase-3-Alpha-Radioliganden-Programme skalieren 2025 bis 2028 (AstraZeneca, RayzeBio, Fusion Pharmaceuticals, Bayer). Eckert und Ziegler investiert in Ac-225-Produktionskapazität in Berlin und hat Commercial-Supply-Verträge mit drei nicht offengelegten großen Pharma-Alpha-Radioliganden-Programmen, die geplant sind, in H1 2026 zur Commercial Supply zu kommen. Der Ac-225-Umsatzbeitrag wird erwartet, von unter 5 Millionen EUR in 2025 auf 50 bis 90 Millionen EUR bis 2028 zu skalieren, wenn die Alpha-Radioliganden-Welle in Commercial-Umsatz konvertiert.
Der Eckert-und-Ziegler-Aktienkurs ist von einem Peak von etwa 70 EUR in Q4 2021 (Post-Pandemie-Theranostik-Hype-Euphorie) auf ein Tief von etwa 11 EUR Mitte 2025 komprimiert worden — ein 84-Prozent-Peak-to-Trough-Drawdown. Der aktuelle Kurs von 14,40 EUR impliziert 16,0x Forward-KGV 2026 auf 0,90 EUR und 9,1x EV/EBITDA auf geguidetem 2026-EBITDA von etwa 75 bis 80 Millionen EUR. Dies liegt weit unter dem historischen Premium-Multiple von 25 bis 35x Trailing-KGV, das Eckert und Ziegler 2017 bis 2022 als Radioisotopen-Lieferanten-Knappheits-Play kommandierte, und auf bedeutendem Abschlag zu anderen Niche-Pharma-Services-Peers (Indena 14x EV-EBITDA, Lonza 16x). Der Pentixapharm-Spinoff-behaltene-60-Prozent-Stake ist etwa 80 bis 110 Millionen EUR zusätzlichen Wert wert, der nicht im aktuellen Sum-of-Parts reflektiert ist.
📉 Die 3 echten Bear-Punkte
Das Legacy-I-125-Prostata-Brachytherapie-Seeds-Geschäft (Eckert und Ziegler ist globaler Lieferant) ist in etwa 8 bis 12 Prozent jährlichem säkularem Rückgang, da sich der Prostatakrebs-Standard-of-Care von Brachytherapie zu Roboter-Prostatektomie und externer Strahlentherapie 2015 ff. verschoben hat. Dieses Geschäft ist etwa 30 Millionen EUR Umsatz (und fällt) bei 30 bis 35 Prozent Bruttomarge und schafft einen strukturellen Umsatz-Gegenwind, der das Lu-177- und Ac-225-Wachstum in den berichteten Zahlen maskiert. Bis die Lu-177- und Ac-225-Segmente auf über 200 Millionen EUR wachsen (gegenüber aktuell etwa 90 Millionen EUR in 2025), bleibt die berichtete Gesamtwachstumsrate im hohen einstelligen Bereich.
Etwa 35 bis 40 Prozent des Eckert-und-Ziegler-Medical-Segment-Umsatzes hängen am Novartis-Pluvicto-Lu-177-Liefervertrag. Jede Vertragsnachverhandlung (Laufzeit, Pricing, Exklusivität) oder Novartis-Entscheidung, Lieferanten zu diversifizieren (insbesondere Curium Pharma, der andere große globale Lu-177-Lieferant, oder potenziell Cardinal Health, das Lu-177-Kapazität über das BWXT-Joint-Venture aufbaut), würde den Medical-Segment-Umsatz und die Marge materiell komprimieren. Die Lu-177-Lieferanten-Wettbewerbs-Landschaft verschiebt sich vom Duopol zu plausiblen vier bis fünf globalen Lieferanten bis 2028, wenn neue Markteintreter die Produktionskapazität skalieren.
Die Berliner Lu-177-Expansion, der Ac-225-Kapazitätsausbau, die Wilmington-USA- und Plzen-Tschechien-Standort-Investitionen erfordern etwa 30 bis 40 Millionen EUR jährlichen Capex durch 2027 (gegenüber Pre-Investitions-Zyklus 12 bis 18 Millionen EUR). Die Free-Cashflow-Marge ist von 16 Prozent in 2022 auf 8 bis 10 Prozent in 2025 bis 2026 komprimiert, als der Capex-Zyklus seinen Höhepunkt erreicht. Wenn sich die Lu-177- und Ac-225-Nachfrage-These langsamer materialisiert als geguidet (langsamere Novartis-Pluvicto-Label-Erweiterung, langsamere Alpha-Radioliganden-kommerzielle Konversion), wäre die Kapazitätsauslastung der neuen Anlagen für 2 bis 3 Jahre unter dem Break-Even und würde die operative Marge von 21,9 Prozent auf 17 bis 19 Prozent komprimieren.
Bewertung im Kontext
Eckert und Ziegler handelt mit 18,2x Trailing-KGV und 16,0x Forward-KGV 2026 auf 0,90 EUR — weit unter den 25- bis 35x-Peak-Multiples 2017 bis 2022 und unter dem Niche-Pharma-Services-Peer-Median von 22 bis 28x. EV/EBITDA von 9,1x auf geguidetem 2026-EBITDA-Midpoint von 75 bis 80 Millionen EUR liegt auf bedeutendem Abschlag zu Specialty-Pharma-CDMO-Peers (Lonza 16x, Indena 14x, Recipharm 13x). PEG-Ratio von 0,91 reflektiert das gedrückte Multiple und die fortgesetzten Wachstumserwartungen. Kurs-Buchwert von 3,58x. Sell-Side-Ziele reichen von 12 EUR (Berenberg, Bear-Case mit Lu-177-Wettbewerbs-Pricing-Druck) bis 25 EUR (Hauck Aufhäuser, Bull-Case mit voller Ac-225-Commercial-Scale und Novartis-Pluvicto 6-Milliarden-USD-Peak). Fairer Wert bei 20 bis 23 EUR impliziert 39 bis 60 Prozent Upside vom aktuellen Kurs von 14,40 EUR. Dividendenrendite 1,53 Prozent bei 21 Prozent Ausschüttungsquote.
🗓️ Die nächsten 3 Catalyst-Termine
- Q2 2026: Ac-225 erste kommerzielle Produktion aus Berliner Kapazitätsexpansion — erster Umsatzbeitrag-Ausweis
- H2 2026: Novartis-Pluvicto-Label-Erweiterung PSMAfore-Phase-3-Ausweis — bestätigt 4- bis 6-Milliarden-USD-bis-2030-Peak-Umsatz-These
- FY-2026-Ergebnisse: Capex-Peak-Abschluss und Free-Cashflow-Margen-Erholung von 8 bis 10 Prozent in Richtung 14 bis 16 Prozent
💬 Daniels Take
EUZ.DE ist das sauberste Pure-Play auf die Theranostik-Radioisotopen-Liefer-Infrastruktur mit Andreas-Eckert-Familie-23-Prozent-Lock, der strukturelle langfristige Ausrichtung bietet. Der 84-Prozent-Peak-to-Trough-Drawdown von 70 EUR auf 13 EUR hat das Multiple auf 16x Forward und 9,1x EV-EBITDA überkomprimiert — weit unter historischem Premium und unter Specialty-Pharma-CDMO-Peers. Der Bull-Case ist die Konvergenz von Novartis-Pluvicto-Label-Erweiterung auf 4 bis 6 Milliarden USD bis 2030 plus die Ac-225-Alpha-Radioliganden-Welle, die 2026 bis 2028 zur Commercial Supply kommt — was Medical-Segment-Umsatz-Skalierung von 175 Millionen EUR auf 320 bis 400 Millionen EUR bis 2028 bei 23 bis 27 Prozent operativer Marge unterstützt. Der Bear-Case ist plausibel — Legacy-I-125-säkularer Rückgang, Single-Customer-Konzentration auf Novartis, Capex-Zyklus-Margenkompression — aber der Einstiegspreis bei 14,40 EUR diskontiert bereits die meisten dieser Risiken. Ich gewichte EUZ.DE mit 1 bis 1,5 Prozent als asymmetrisches Quality-Growth-Healthcare-Holding mit 18-Monats-Ziel 22 bis 26 EUR und mehrjährigem Potenzial 38 bis 48 EUR, wenn die Ac-225-kommerzielle Konversion eintritt. Risiko-Rendite ist asymmetrisch — Downside auf 11 EUR bei Novartis-Lu-177-Vertragsnachverhandlung, Upside auf 35 EUR plus bei vollem Ac-225-Ramp.
Quellen (3)
Hinweis: Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Investments in Aktien sind mit Risiken verbunden, einschließlich Totalverlust.
Weitere Gesundheitswesen-Aktien
Top-Peers im gleichen Sektor — nach Marktkapitalisierung sortiert.
Wo kann ich Eckert and Ziegler kaufen?
Vergleiche die besten Broker — niedrige Gebühren, seriöse Anbieter, reguliert.
Live-Marktdaten
Echtzeit-Chart, Finanzen, Quartalszahlen, Analysten, Insider-Trades, Events & News