Rocket Companies

Rocket Companies hat im Q1/2026 (Earnings vom 7. Mai) eine der stärksten Quartalsmeldungen der Mortgage-Branche seit der Refi-Welle 2021 geliefert: $2,94 Mrd. Umsatz, $297 Mio. GAAP-Net-Income, Adjusted-EBITDA von $738 Mio., und eine Gain-on-Sale-Marge von 322 Basispunkten — der höchste Wert seit 2021. Adjusted Revenue von $2,82 Mrd. lag über dem Top-End der eigenen Guidance. Trotzdem hat BofA das Kursziel gesenkt, weil der Mortgage-Origination-Markt als Ganzes weiterhin in einer 50-Jahres-Tiefe sitzt.

Der eigentliche Game-Changer ist die im Oktober 2025 abgeschlossene $14,2-Mrd.-All-Stock-Übernahme von Mr. Cooper, dem größten US-Mortgage-Servicer. Rocket hat sein $400-Mio.-Expense-Synergy-Target bereits ein volles Jahr früher als geplant in greifbarer Nähe — Realisation bis Ende 2026. Mehr als die Hälfte des Mr-Cooper-Servicing-Portfolios ist bereits auf Rockets einheitliche Plattform migriert. Plus die parallele Redfin-Übernahme: 70% des Q1-Umsatzes kommen jetzt aus rezyklischen oder zinsunabhängigen Quellen — ein struktureller Bruch vom alten reinen Origination-Geschäftsmodell.

Das Marktbild ist trotzdem brutal: Aktie bei $13,36, das 52-Wochen-Tief ist $12,03 (nur 11% darüber), Short Interest 8,23%. Wer Rocket heute kauft, kauft eine 50%-Upside-Story (Analyst-Konsens-Target $20,05) — aber gegen einen 30-jährigen Hypotheken-Zins von 6,8% und einen Refi-Markt, der erst bei 5,5% wieder aufwacht.

Rocket ist mit 883 institutionellen Haltern und 819 Mio. Aktien in 13F/D/G-Filings einer der breitest-gehaltenen Fintech-Namen. Die Top-Anchors sind die üblichen Indexer (Vanguard, BlackRock, State Street, Fidelity) — und das macht es nicht spannend. Spannend wird es bei den aktiven Holdern.

Der wichtigste Name: ValueAct Holdings — ein konstruktiv-aktivistischer Hedge-Fund mit 25-Jahres-Track-Record (u.a. Microsoft, Disney). ValueAct hat im 13F als signifikanter Holder gemeldet, was historisch entweder Board-Restrukturierung oder Capital-Allocation-Pressure bedeutet. Auch Leon Cooperman (Omega Advisors) hält eine Position — Cooperman ist Old-School-Deep-Value und kauft selten Fintech.

Im Hedge-Fund-13F-Q1/2026: 21 Funds insgesamt long, davon Miller Value Partners ($69,6 Mio., größte Hedge-Fund-Position), Citadel ($51,2 Mio.), Third Point (Dan Loeb) und Impala Asset Management. Loeb hat historisch Mortgage-Cycle-Tops/Bottoms gut getradet — seine Anwesenheit hier ist kein Zufall. Insider-Aktivität ist begrenzt: Family-Trusts der Gilbert-Familie (Gründer) verkaufen kontinuierlich kleine Tranchen, was bei Founder-Float-Reduktion normal ist.

Rocket handelt bei einem Forward-P/E von 12,28× — historisch sehr günstig für ein Fintech, aber teuer für einen reinen Mortgage-Originator. Der PEG von 0,49 reflektiert das massive Earnings-Revision-Setup (Mr-Cooper-Synergien noch nicht voll im Konsens). EV/EBITDA von 36 ist hoch, aber bei einem normalisierten Run-Rate-EBITDA von $3,2-3,5 Mrd. (post-synergy) wäre EV/EBITDA bei ~15× — fair. Analysten-Konsens (14 Analysten): Target $20,05 (Range $16-25), Median „buy“. Das entspricht +50% Upside vom aktuellen $13,36. DCF-basiert (Mortgage-Origination-Normalisierung 2027/28, Servicing-Run-Rate stabil): Fair Value $17-22. Die Aktie ist 2,6-mal so volatil wie der S&P (Beta 2,25) — der Trade ist asymmetrisch nach oben, aber mit echtem 30%-Drawdown-Risiko wenn die Fed-Cuts ausbleiben.

1. August 2026: Q2/2026 Earnings — erster vollständiger Quartal mit konsolidiertem Mr-Cooper-Servicing; Markt achtet auf Origination-Volumes und Synergy-Realization-Pace
2. September 2026 FOMC: Erwartete zweite Fed-Zinssenkung 2026 — Mortgage-Rates unter 6,5% würde die Refi-Welle triggern und Rockets Origination-Pipeline beleben
3. Q4/2026: Mr-Cooper-Integration vollständig abgeschlossen, $400 Mio. Run-Rate-Synergien voll wirksam — größter EPS-Re-Rating-Catalyst

Rocket ist die ehrlichste asymmetrische Wette im US-Fintech-Universum: $13,36 Aktie, $20 Analysten-Target, $400 Mio. Synergien on track, ValueAct als impliziter Aktivist im Hintergrund. Das ist kein Set-und-vergiss-Trade — du musst die Story beobachten. Mein persönliches Hauptrisiko-Signal wäre eine Mr-Cooper-Integration-Delay-Meldung in Q2 oder Q3. Mein bullishes Signal: 30-Jahres-Mortgage-Zins fällt unter 6,3% (war im Mai 2026 bei 6,8%). Bei voller Synergie-Realisierung + Refi-Wellen-Anlauf in 2027 ist Rocket bei $25-28 ein faires Setup. Position-Sizing entsprechend dem Beta von 2,25 — also klein. Nichts für Witwen-und-Waisen-Portfolios, viel für taktische Mortgage-Cycle-Plays.