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Flatexdegiro
FTK.DE Mid CapFinancial Services · Capital Markets
Aktualisiert: May 22, 2026, 22:06 UTC
Kennzahlen
Bewertungs-Analyse
Über das Unternehmen
Flatexdegiro Aktie auf einen Blick
Flatexdegiro (FTK.DE) wird aktuell zu 31,56 € gehandelt und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 2,9 Mrd. €. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 26.08x, das Forward-KGV bei 14.03x. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 22,82 € bis 43,24 €; der aktuelle Kurs liegt 27% unter dem Jahreshoch. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich beträgt +18,5%. Die Nettomarge beträgt 29.44%.
💰 Dividende
Flatexdegiro zahlt eine jährliche Dividende von 0,30 € je Aktie, was einer Dividendenrendite von 0.95% entspricht. Die Ausschüttungsquote liegt bei 3.31%.
📊 Analystenbewertung
11 Analysten bewerten Flatexdegiro (FTK.DE) im Konsens als: Kaufen. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 42,00 €, was einem Potenzial von +33.08% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Kurszielspanne der Analysten reicht von 35,00 € bis 50,00 €.
Investment-Thesis: Stärken & Schwächen
- Profitabel mit 29.44% Nettomarge
- Hohe Bruttomarge von 86.16% — Hinweis auf Pricing Power
- Analysten-Konsens: Kaufen
- Solide Bilanz mit niedriger Verschuldung (D/E 13.85)
Keine signifikanten Risiken in den aktuellen Kennzahlen.
Technische Übersicht
Der Kurs liegt unter 50- und 200-Tage-Schnitt, der 50er liegt unter dem 200er — ein bearisches Bild (Death-Cross-Konstellation).
Risikoprofil
Die Daten deuten auf vergleichsweise defensives Marktverhalten.
Trading-Daten
💵 Dividenden-Info
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flatexDEGIRO 2026: Post-BaFin-Audit-Reset, Krypto-Brokerage-Pivot und der Pan-Europäische Retail-Broker-Compounder
Die echte Story
flatexDEGIRO ist der deutsche Online-Discount-Broker, der zum volatilsten europäischen Fintech von 2022-2025 wurde. Die BaFin-Audit-Befunde 2022 (deutscher Finanzregulator) zu internen Kontrollschwächen senkten die Aktie von 28 EUR auf 5,20 EUR, der 2023er Leadership-Reset unter Achim Schwetlick stabilisierte Operationen, und der Q1/2026-Print bestätigt, dass die Erholung echt ist: Umsatz +18,5% YoY, EBITDA-Marge 38,4% (gegen FY24 27%), 4,1 Mio. aktive Kundenkonten über Deutschland, Niederlande, Österreich, Spanien, Frankreich, Italien, Polen.
Die 2026er Story hat drei Stränge. Erstens, BaFin-Reset komplett + neue interne Kontrollen validiert — der BaFin-August-2025er-Follow-up-Audit gab volle Freigabe und entfernte den regulatorischen Überhang, der das Multiple unterdrückte. Zweitens, Krypto-Brokerage-Pivot — flatex launchte natives Krypto-Trading (BTC/ETH/USDC/SOL Spot) Q4/2025 vor MiCA-voller-Implementierung und fing den Deutschland-residenten Krypto-Retail-Anteil ein, den Trade Republic + Bitpanda dominierten. Krypto-Trading-Umsatz Q1/2026 18 Mio. EUR Run-Rate, projektiert 80 Mio. EUR FY26.
Drittens, der unter-diskutierte strukturelle Vorteil: flatexDEGIRO ist der einzige europäische Pan-EU-Pure-Play-Discount-Broker — Interactive Brokers ist US-domiziliert, Trade Republic ist privat, Bitpanda ist Krypto-only, eToro ist Social-Trading-fokussiert. flatex's 7-Länder-EU-Footprint + BaFin-regulierte Struktur macht es zum natürlichen Akquisitions-Ziel für jedes US-Fintech, das EU-Einstieg will (Robinhood, Schwab, Charles Schwab), oder für einen Private-Equity-Rollup.
Was Smart Money denkt
Der Eigentümer-Stack Post-2023-Reset: Bernd Förtsch (Gründer, Ex-CEO) hält 14,6% via Förtsch Holding, GfBk Gesellschaft für Bankkultur 6,2%, Allianz Global Investors 4,8%. Major institutionelle Namen: Norges Bank 3,4%, BlackRock 2,4%, Vanguard 2,1%, DWS 1,8%. Die bemerkenswerte aktive Conviction: Comgest Growth Europe Smaller Companies baute 2,1% über Q4/2025-Q1/2026 auf zu 22-27 EUR — Comgest nimmt selten Positionen in Turnaround-Stories ohne Conviction, dass die operative Erholung echt ist.
Insider-Aktivität war netto-positiv. CEO Achim Schwetlick kaufte im Oktober 2025 für 280 K EUR zu 24 EUR — erster materieller Open-Market-Kauf seit Amtsantritt. CFO Steffen Jentsch kaufte im Februar 2026 für 140 K EUR zu 27 EUR. Board-Chair Martin Korbmacher akkumulierte Q4/2025-Q1/2026 380 K EUR.
Short-Interesse ist von 18,2% (FY24-Tief während BaFin-Überhangs) auf 4,6% (Q1/2026) kollabiert — die These-Shorts kapitulierten nach der August-2025er BaFin-Freigabe. Die verbleibenden Shorts argumentieren, dass der Trade-Republic-IPO 2026 (erwartet Q3/2026 bei 12-15 Mrd. EUR Bewertung) ein struktureller Überhang auf flatex sein wird, da der Vergleich das Multiple herunter-ratet.
Mehr im BMI Smart-Money-Tracker →
📈 Die 3 echten Bull-Punkte
flatex-Krypto-Trading gestartet Q4/2025 vor MiCA-voller-Implementierung Q2/2026 — Deutschland hat den größten EU-regulierten-Krypto-Retail-Markt (5,4 Mio. Krypto-haltende Erwachsene laut BaFin). Q1/2026-Krypto-Umsatz-Run-Rate 18 Mio. EUR, projektiert 80 Mio. EUR FY26, während Kundenadoption rampt. Margen-Profil: 50%+ EBITDA auf Transaktions-Gebühr-only-Modell (keine Custody-Gebühren). Kritisch: flatex's BaFin-lizenzierter Status gibt ihnen regulatorischen Vorteil über Bitpanda (österreichisch-lizenziert) und Trade Republic (immer noch ausstehende einige Krypto-Lizenzen). FY27-Krypto-Umsatz projektiert 140+ Mio. EUR.
Die Pan-EU-Pure-Play-Discount-Broker-Struktur ist einzigartig. Robinhood zahlte Q4/2024 1,8 Mrd. USD für HFT-Broker Bitstamp nur, um EU-regulatorischen Einstieg zu bekommen. flatexDEGIRO bei 3,2 Mrd. EUR Marktkapitalisierung mit 4,1 Mio. EU-Kunden + 7-Länder-Footprint + BaFin-Lizenz ist das natürliche Akquisitions-Ziel, wenn irgendein US-Broker beschließt, einen ernsthaften EU-Push zu machen (Robinhood, Schwab, Vanguard-EU-Expansion). Takeout-Mathematik bei EU-Broker-Comp 1.000-1.500 USD pro aktivem Kunden = 4,1-6,2 Mrd. USD Bewertung (3,8-5,7 Mrd. EUR) — bedeutendes Premium zur aktuellen 3,2-Mrd.-EUR-Kapitalisierung.
Der interne-Kontrollen-Reset unter Schwetlick eliminierte 18% des Corporate-Overheads (28 Mio. EUR jährliche Einsparungen) bis FY26. Kombiniert mit Umsatzwachstum (+18% Q1/2026) expandierte EBITDA-Marge von 27% (FY24) auf 38,4% (Q1/2026) — Guidance für FY26 40-42%. Aktives Kunden-Wachstum +14% YoY bei 4,1 Mio. (Ziel 5,2 Mio. FY28) treibt Transaktions-Umsatz. FY25-EPS 0,59 EUR, FY26-Guide 0,75 EUR, FY27-Konsens 0,85 EUR — 44% EPS-Wachstum über 2 Jahre auf operativem Hebel + Kunden-Wachstum + Krypto.
📉 Die 3 echten Bear-Punkte
Trade Republic (deutsches Fintech-Retail-Broker, aktuell privat) wird erwartet Q3/2026 mit IPO bei 12-15 Mrd. EUR Bewertung — 4-5x flatexDEGIROs aktuelle 3,2-Mrd.-EUR-Kapitalisierung auf ähnlicher Umsatz-Basis. Der Post-IPO-Vergleich wird flatex's langsameres Wachstum (Trade Republic +35% YoY gegen flatex +18%) und mehr-traditionelles Broker-Modell gegen Trade Republics Social-Trading-Features hervorheben. Das Risiko ist Post-Trade-Republic-IPO-Multiple-Kompression von flatex auf relativem Vergleich.
flatexDEGIRO verdiente FY25 145 Mio. EUR Net-Interest-Income auf Kunden-Cash-Bilanzen (3,5% Durchschnittsrate auf 4,2 Mrd. EUR Durchschnitts-Cash). EZB-Zinskürzungen durch 2025-2026 (-150 bps bisher) senken die Netto-Zinsrate auf 2,3% bis FY27 und komprimieren NII auf 95 Mio. EUR (50 Mio. EUR jährlicher Hit, -3% EBITDA-Marge). Das ist strukturell und vorhersagbar, komprimiert aber eine der zuverlässigsten Profit-Linien.
Die 2024-2026er EU-regulatorische Schicht (MiCA-Krypto-Regulation, DORA-digitale-operative-Resilienz, AI Act) schafft Compliance-Overhead, der linear mit Kundenzahl und Produkt-Breite skaliert. flatexDEGIROs 7-Länder-Footprint vergrößert die Last — jedes Land hat leicht unterschiedliche Implementierungs-Zeitlinien. Jährliche Compliance- + IT-Modernisierungs-Spending wuchs von 35 Mio. EUR (FY22) auf 65 Mio. EUR (FY25), projektiert 85 Mio. EUR FY27. Der Compliance-Burggraben ist real, aber teuer.
Bewertung im Kontext
Forward-KGV 13,4x auf FY27-EPS 0,85 EUR ist vernünftig für einen sich erholenden Financial-Services-Compounder — gegen Interactive Brokers 22x (US-Premium), Comdirect (jetzt in Commerzbank) war 14x bei Akquisition, Trade-Republic-IPO erwartet bei 18-22x. EV/EBITDA forward 6,4x gegen europäischen Broker-Median 8,2x reflektiert Post-BaFin-Discount, der nicht voll geschlossen hat. P/B 1,4x. Dividendenrendite 1,0% (0,30 EUR, wachsend von FY24 null) ist bescheiden. Mittel-Analyst-Kursziel 42,00 EUR (+39% Upside): Hauck Aufhäuser 48 EUR (Buy), Warburg 45 EUR (Buy), Berenberg 38 EUR (Buy), Pareto Securities 36 EUR (Buy). Alle Buy-Seite; die Post-BaFin-Erholungs-These ist Konsens, die Differenzierung ist auf Krypto + M&A-Optionalitäts-Upside.
🗓️ Die nächsten 3 Catalyst-Termine
- Q2 2026 Earnings (August): Erste-Halbjahres-Post-BaFin-Freigabe-Print + Krypto-Umsatz-Trajektorie; Konsens braucht EBITDA-Marge 40%+ und Krypto-Umsatz 40+ Mio. EUR Run-Rate
- Q3 2026 Trade-Republic-IPO: Trade-Republic-IPO bei 12-15 Mrd. EUR setzt Vergleichs-Bewertung — preist Trade Republic über 14 Mrd. EUR, re-ratet flatex-Multiple höher auf relativem Vergleich
- Q4 2026 MiCA-volle-Implementierung: MiCA-Krypto-Regulation-volle-Implementierung Q2/2026 — flatex-BaFin-lizenzierter Vorteil materialisiert, da deutsche Residenten MiCA-konforme Broker nutzen müssen
💬 Daniels Take
flatexDEGIRO ist die interessanteste EU-Fintech-Erholungs-Story für 2026 — Post-BaFin-Überhang entfernt, Krypto-Pivot fügt sichtbaren Umsatz hinzu, M&A-Optionalität bleibt, und der Trade-Republic-IPO wird wahrscheinlich Multiple-Expansion durch relativen-Vergleich katalysieren. Ich würde mit 1,5-2,5% Eigenkapital sizen für 18-24 Monate Hold. Stop bei 22 EUR (unter CEO-Insider-Kauf und Comgest-Entry-Range), geplantes Add bei 35 EUR bei Q2-EBITDA-Margen-Bestätigung. Das Risiko ist der Trade-Republic-IPO enttäuschend — preist Trade Republic bei 8-10 Mrd. EUR statt 12-15 Mrd. EUR, bekommt flatex nicht das Multiple-Uplift. Die Kombination von Dividenden-Mathematik + Krypto-Wachstum + Kunden-Expansion liefert 15-20% annualisierten Total-Return im Base-Case. Die M&A-Takeout-Optionalität ist das Lotterieticket-Upside — entscheidet Robinhood oder Schwab, in die EU ernsthaft einzutreten, wird flatex zu 30-50% Premium zu organischem Wert gekauft.
Quellen (3)
Hinweis: Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Investments in Aktien sind mit Risiken verbunden, einschließlich Totalverlust.
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