Domino's Pizza

Domino's Pizza ist die Lehrbuch-Story 2026 vom 'günstigen Qualitäts-Compounder, der noch günstiger wird'. Die Aktie schloss am 12. Mai 2026 bei 313,22 $ — innerhalb von 1% vom 52-Wochen-Tief bei 310,06 $ und -37% vom Dezember-2024-Hoch bei 499 $. Berkshire Hathaway offenbarte seine DPZ-Position im Q3/2024-13F (1,28 Mio. Aktien, rund 560 Mio. $ Einstieg), und die Position hat den Drawdown durchgehalten. Kein nachfolgendes 13F zeigte einen Trim.

Die Fundamentaldaten die zählen: Q1/2026-EPS lag bei 4,42 $ vs. 4,31 $ Konsens, US-Same-Store-Comps waren +1,2% (vs. +1,0% erwartet), International-Comps +1,8%. Umsatz wuchs +3,5% YoY — langsam aber positiv. Franchise-Margen hielten bei 38,7%. Grund für das Tief: Management kürzte die Full-Year-2026-Guidance von 5–7% Umsatzwachstum auf 3–5%, mit Verweis auf US-Foot-Traffic-Schwäche und den GLP-1-Druck auf Quick-Service.

Die Asset-Light-Franchise-Ökonomik bleibt intakt. Domino's sammelt Royalties auf 99,7% der Filialen (die Firma besitzt direkt nur 290 von 21.000+ Stores weltweit) und betreibt ein 4,1-Mrd.-$-Supply-Chain-Segment mit 27% Margen. Free-Cash-Flow Q1/2026: 131 Mio. $. Die Dividende wurde im Februar 2026 um 14% auf 1,99 $ quartalsweise erhöht — die 13. Erhöhung in Folge.

Berkshires DPZ-Einstieg im Q3/2024 erfolgte bei 420–440 $ pro Aktie, was bedeutet die Position liegt aktuell rund 25–28% im Minus. Das Q1/2026-13F (eingereicht 15. Mai 2026) zeigte: Berkshire hält die volle 1,28-Mio.-Aktien-Position — weder addiert noch getrimmt. Die Nicht-Aktion während eines 37%-Drawdowns ist das aussagekräftige Signal: Berkshire verkauft keine Qualitätsfranchises in Panik bei zyklischen Earnings-Dips.

Nennenswerte Begleit-Aktivität: Akre Capital Management addierte im Q1/2026 410.000 Aktien (ihre größte Restaurant-Position), und Pershing Square (Bill Ackman) initiierte im Februar 2026 eine 1,1-Mio.-Aktien-Position (im März offengelegt). Wedgewood Partners und Polen Capital addierten beide inkrementell. Die Hedge-Fund-13F-Community lehnt sich in die Dislokation hinein, während Index-Fund-Flows über sechs Monate netto -3,2 Mio. Aktien verkauften.

Insider-Aktivität (Form 4): CEO Russell Weiner kaufte im März 2026 5.500 Aktien zu 338 $ (erster Open-Market-Insider-Kauf seit seiner Ernennung 2022). CFO Sandeep Reddy kaufte im selben Fenster 2.000 Aktien. Zwei unabhängige Direktoren addierten je 1.500 und 1.000 Aktien. Fünf Insider-Käufe in 60 Tagen — der dichteste Cluster seit dem 2008-IPO.

Domino's handelt im Mai 2026 bei Forward-P/E 14,9, EV/EBITDA 15,3 und Price/Free-Cash-Flow 19,8. Vergleichbare Asset-Light-Franchise-Restaurants — McDonald's (Forward-P/E 23, EV/EBITDA 18), Chipotle (Forward-P/E 38, EV/EBITDA 28) und Yum Brands (Forward-P/E 22, EV/EBITDA 19) — handeln alle mit signifikanten Premia. Der 35–50%-Discount reflektiert drei reale Sorgen: US-Traffic-Schwäche, GLP-1-Headwind und Earnings-Wachstums-Deceleration. Wall-Street-Median-Kursziel ist 414,90 $ (32,5% Upside) — Dispersion moderat, Wells Fargo 315 $ (Bär), Morgan Stanley 544 $ (Bulle). Sum-of-the-Parts: US-Franchise-Royalties ~200 $/Aktie, International-Franchise ~140 $/Aktie, Supply-Chain-Segment ~80 $/Aktie — impliziert 420 $ inneren Wert. Mit 2,54%-Dividende und ~3%-Buyback-Yield (die Firma kaufte über die letzten 12 Monate 580 Mio. $ zurück) ergibt sich rund 5,5% Total-Capital-Return vor jeglichem Earnings-Wachstum oder Multiple-Rerating.

1. 24. Juli 2026: Q2/2026-Earnings — US-Same-Store-Traffic ist der Make-or-Break-KPI; positiver Print würde das GLP-1-Narrativ brechen
2. Oktober 2026: Investor Day — Management wird voraussichtlich das langfristige 8%+-EPS-CAGR-Framework bestätigen oder revidieren
3. Q4/2026: Berkshire-13F-Filing — jedes inkrementelle Add auf diesen Niveaus wäre starkes Positiv-Signal

Domino's bei 313 $ ist genau das Setup das ich suche: ein Qualitäts-Compounder, niedergeschlagen auf zyklischen Sorgen, mit Smart-Money weiter dabei und Insidern die kaufen. Berkshires Nicht-Trim während eines 37%-Drawdowns ist das aussagekräftigste Signal in den Daten. Die GLP-1-Sorge ist real aber überzeichnet — Domino's ist Delivery-getrieben (75% des US-Umsatzes), und die Demografie die Delivery-Pizza bestellt skewt jünger und niedriger-BMI als die GLP-1-Patientenbasis. Mein Add-Trigger ist unter 14× Forward-P/E (rund unter 295 $), was ein 'Truck-rückwärts'-Preis wäre, wenn der breitere Markt nicht bricht. Hab Geduld mit dieser — das Rerating kommt nicht von einem einzelnen Earnings-Print, sondern von drei Quartalen stabilem US-Traffic plus fortgesetzten Buybacks, die die Aktienanzahl schrumpfen.