360 Finance
QFIN Small CapFinancial Services · Credit Services
Aktualisiert: Jul 6, 2026, 22:20 UTC
Kursverlauf
Kennzahlen
Bewertungs-Analyse
Über das Unternehmen
360 Finance Aktie auf einen Blick
360 Finance (QFIN) wird aktuell zu 13,34 € gehandelt und kommt auf eine Marktkapitalisierung von 1,6 Mrd. €. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 2.69x, das Forward-KGV bei 3.25x. Die 52-Wochen-Spanne reicht von 9,88 € bis 39,37 €; der aktuelle Kurs liegt 66.1% unter dem Jahreshoch. Das Umsatzwachstum im Jahresvergleich beträgt -16,7%. Die Nettomarge beträgt 27.53%.
💰 Dividende
360 Finance zahlt eine jährliche Dividende von 1,35 € je Aktie, was einer Dividendenrendite von 10.09% entspricht. Die Ausschüttungsquote liegt bei 27.23%.
📊 Analystenbewertung
13 Analysten bewerten 360 Finance (QFIN) im Konsens als: None. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 19,04 €, was einem Potenzial von +42.7% gegenüber dem aktuellen Kurs entspricht. Die Kurszielspanne der Analysten reicht von 12,64 € bis 26,24 €.
360 Finance: Die Investment-Case im Detail
360 Finance (QFIN) operiert im Financial Services-Sektor — konkret Credit Services — mit Sitz in China. Im Folgenden eine strukturierte Lesung der Investment-Case, direkt aus den aktuellen Fundamentaldaten, Bewertungsmultiples, Analystenpositionierung und Smart-Money-Flows gebaut. Jede Sektion übersetzt nackte Zahlen in die Investment-Logik, die sie implizieren — damit du entscheiden kannst, ob das Risiko/Rendite-Profil zu deinem Portfolio passt.
Die Bull-Case
Die Kombination aus 57.06% Bruttomarge und 27.45% operativer Marge zeigt, dass das Unternehmen Umsatz effizient in Gewinn umwandelt — typisches Zeichen eines stabilen Burggrabens. Der Free Cash Flow ist positiv, die Nettomarge liegt bei 27.53% — der ausgewiesene Gewinn ist also auch real verfügbares Kapital für Rückkäufe, Dividenden oder Übernahmen. Unser Bewertungs-Screen stuft die Aktie relativ zu den Fundamentaldaten als unterbewertet ein — die Multiples liegen unter dem, was das Cashflow-Profil normalerweise rechtfertigen würde.
Die Bear-Case
Der Umsatz schrumpft mit -16.7% YoY — solange dieser Trend nicht dreht, ist die Bewertung weiteren Abwärtsrevisionen ausgesetzt.
Was als Nächstes zu beobachten ist
- Der Kurs steht im unteren Viertel der 52-Wochen-Range — Value-Investoren beginnen oft in diesem Bereich Positionen aufzubauen, sofern die Fundamentaldaten halten.
- Die Dividendenrendite nahe 10.09% bei einer Ausschüttungsquote von 27.23% lässt Raum für weitere Erhöhungen — eine Historie konsekutiver Anhebungen wäre ein starkes Income-Signal.
- Das Konsens-Kursziel impliziert 42.7% Aufwärtspotenzial — wenn die nächsten zwei Quartale die zugrunde liegende These bestätigen, folgen Ziel-Anhebungen typischerweise nach.
Investment-Thesis: Stärken & Schwächen
- Profitabel mit 27.53% Nettomarge
- Hohe Eigenkapitalrendite (21.3% ROE)
- Hohe Bruttomarge von 57.06% — Hinweis auf Pricing Power
- Aktuell als unterbewertet eingestuft
- Solide Dividendenrendite von 10.09%
- Solide Bilanz mit niedriger Verschuldung (D/E 11.68)
- Positiver Free Cash Flow
- –Umsatz schrumpft (-16.7% YoY)
Technische Übersicht
Der Kurs befindet sich in einer Übergangsphase zwischen den gleitenden Durchschnitten — kein klares Signal.
Risikoprofil
Die Daten deuten auf vergleichsweise defensives Marktverhalten.
Trading-Daten
💵 Dividenden-Info
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Qfin Holdings 2026: Chinesische KI-Kredit-Tech bei 3x Gewinn, 31 Prozent Gewinnmarge, 9 Prozent Dividendenrendite mit PBOC-reguliertem Capital-Light-Modell
Die echte Story
Qfin Holdings (NASDAQ: QFIN), früher Qifu Technology und ursprünglich als 360 Finance bekannt bis zum Juli-2025-Corporate-Rebranding, ist die größte Pure-Play-KI-getriebene Kredit-Tech-Plattform im chinesischen Festland und operiert unter der Qifu Jietiao-Marke. Das Geschäftsmodell matched Privatkunden- und Kleinunternehmens-Kreditnehmer mit dem Plattform-Partnerbank-Netzwerk (200+ regionale Geschäftsbanken, urbane Kreditgenossenschaften und Trust-Companies) unter Verwendung von firmeneigenem KI-Kredit-Scoring auf Tencent- und 360-Security-Technology-Konsumentenverhaltens-Daten. Die Plattform berechnet Vermittlungsgebühren plus Post-Facilitation-Servicing-Gebühren und hat 70 Prozent des neuen Kreditvolumens auf ein Capital-Light-Modell verlagert, wo die Bankpartner das Kreditrisiko halten und Qfin eine fixe Servicing-Marge ohne Verbrauch der eigenen Bilanz verdient.
Die Zahlen sind extrem für einen chinesischen Tech-Finanztitel: trailing-twelve-month Umsatz von rund 19,2 Mrd. CNY (rund 2,65 Mrd. USD), Gewinnmarge von 31 Prozent, Return-on-Equity über 20 Prozent und 4,45 Mrd. CNY trailing-twelve-month Nettoeinkommen. Das Unternehmen zahlt eine halbjährliche Dividende, die derzeit bei rund 9 Prozent auf dem 12,79 USD Aktienkurs rentiert, war Netto-Käufer der eigenen ADRs durch das 600 Mio. USD Aktienrückkaufprogramm, das bei 13-19 USD über 2024-2025 ausgeführt wurde, und handelt bei rund 3,5x trailing Kurs-Gewinn-Verhältnis gegen die 9-13x typisch für US-Spezialfinanz-Peers und 6-9x für Hongkong-gelistete chinesische Konsumfinanz-Peers.
Die Bewertung ist daher die zentrale Story — ein profitables, dividenden-zahlendes, Wachstum-im-mittleren-einstelligen-Bereich chinesisches Fintech, das zu Bruchteilen vergleichbarer Peers handelt wegen dreier überlappender Discounts: China-Tech-Regulierungs-Overhang (PBOC und CBIRC haben Konsumkredit-Regeln in drei Jahren fünfmal verschärft und Plattform-Gebühr-zu-Kreditvolumen-Verhältnisse gedeckelt), VIE-Struktur-Rechtsunsicherheit (Qfin nutzt die Variable-Interest-Entity-Struktur, die seit 2021 von chinesischer Staatsrats-Anleitung anvisiert wird) und US-Delisting-Risiko (HFCAA-Durchsetzung derzeit in Remediation, aber der PCAOB-Cross-Border-Audit-Inspection-Zugang für chinesische ADRs bleibt politisch umstritten).
Der Bull-Case ist einfach — bei 3,5x Earnings mit 9 Prozent Dividendenrendite wird ein Investor bezahlt, um durch die regulatorische Unsicherheit zu warten, und jede bedeutsame Erleichterung bei US-China-Audit-Kooperation oder PBOC-Stabilisierung der Konsumfinanz-Regeln würde die Aktie 30-60 Prozent neu bewerten. Der Bear-Case ist auch einfach — China-Konsumkredit-Wachstum hat sich von 18 Prozent in 2021 auf flach in 2025 inmitten der Immobilienmarkt-Last und Jugend-Arbeitslosigkeits-Gegenwinde verlangsamt, und Qfin-Kreditvolumen-Wachstum hat sich entsprechend von 30-40 Prozent in 2021-2022 auf 5-8 Prozent in 2024-2025 verlangsamt. Die Investmentthese hängt davon ab, dass der Regulierungs-Discount stärker komprimiert als der strukturelle Wachstums-Verlangsamungs-Gegenwind.
Was Smart Money denkt
Qfin wird primär von China-Tech-Spezialisten- und Emerging-Markets-Value-Fonds gehalten statt von mainstream US-Spezialisten-Holdings. Top-Halter per Q3 2025: Vanguard 4,8 Prozent, BlackRock 4,1 Prozent, State Street 1,9 Prozent (passives Trio aus Emerging-Markets-Index-Inklusion), dann das China-Spezialisten-Geld: Dimensional Fund Advisors 3,2 Prozent (quantitatives-Value, hält seit 2020). FMR LLC (Fidelity) 2,8 Prozent über mehrere Emerging-Markets-Sleeves. Capital International Investors (Capital Group EM) 2,4 Prozent — ein bemerkenswerter langfristiger Halter, der die Position dreimal während der 2021-2023 China-Tech-Sell-off-Zyklen wieder aufgebaut hat. Mawer Investment Management (kanadischer value-fokussierter EM) 1,6 Prozent.
Die informativsten Käufer sind 360 Security Technology (der ursprüngliche Eltern und 360-Marken-Besitzer), der 11,2 Prozent behält und seit 2022 nicht verkauft hat, und Tencent-affiliated Investment-Vehikel, die rund 4,5 Prozent durch Cinda Asset-Management halten. Insider-Eigentum ist mit 16 Prozent durch den Gründer Zhou Hongyi (CEO von 360 Security) plus Management-Optionen bedeutsam — und das im Januar 2024 angekündigte 600 Mio. USD Aktienrückkaufprogramm, das bei 13-19 USD Preisen ausgeführt wurde, repräsentiert eine 25-Prozent-Reduktion der ausstehenden Aktien seit Programmstart, was strukturell pro-Aktien-Metriken steigert. Kein Insider-Verkauf ist seit 2023 zu Preisen unter 15 USD erfolgt.
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📈 Die 3 echten Bull-Punkte
Bei 12,79 USD pro Aktie mit 158 Mio. ausstehenden Aktien (nach der 25-Prozent-Buyback-Reduktion) hat Qfin eine Marktkapitalisierung von 2,02 Mrd. USD gegen trailing-twelve-month Nettoeinkommen von 615 Mio. USD — ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 3,3x. Die halbjährliche Dividende wurde in den letzten drei Jahren von 0,45 USD auf 1,18 USD erhöht und rentiert derzeit 9,2 Prozent auf dem 12,79 USD Aktienkurs. Vergleichbare Spezialfinanz-Peers in den USA (Upstart, SoFi, LendingTree) handeln bei 9-13x trailing Earnings ohne vergleichbare Margen oder Dividendenrenditen. Hongkong-gelistete chinesische Konsumfinanz-Peers (Lufax, Hexindai) handeln bei 6-9x. Der kombinierte US-China-Discount gegen einen fairen Benchmark von 7x Earnings würde einen 27 USD pro Aktie fairen Wert oder 110 Prozent Aufwärts implizieren. Jede bedeutsame Erleichterung bei der US-China-Audit-Kooperation (HFCAA-Delisting-Risiko) oder PBOC-Konsumkredit-Normalisierung würde 30-60 Prozent dieser Lücke freischalten.
Der strategische Pivot ab 2022 war es, neue Kredit-Facilitation von der Qfin-Bilanz auf das Partnerbank-Netzwerk zu verlagern. Bis Q3 2025 wird rund 70 Prozent des neuen Kreditvolumens von 200+ Bankpartnern underwritten, wobei Qfin eine fixe Vermittlungs-plus-Servicing-Marge (typischerweise 6-8 Prozent des Kreditvolumens) verdient ohne das Kreditrisiko zu behalten. Das On-Balance-Sheet-Legacy-Kreditbuch amortisiert sich weiterhin bei rund 3-4 Mrd. CNY pro Quartal mit Non-Performing-Loan-Raten bei 2,1 Prozent (gegen China-Branchen-Durchschnitt von 4,8 Prozent für Konsumkredit). Der kumulative Effekt ist, dass Qfin sich strukturell von einem kreditrisiko-tragenden Kreditgeber in eine gebührenbasierte Tech-Plattform entwickelt — das Modell, das in Aktienmärkten höhere Multiples verdient. ROE war während des De-Risking-Übergangs stabil bei 22-25 Prozent, und Free-Cash-Flow-Konversion hat sich von 60 Prozent des Nettoeinkommens (2022) auf 88 Prozent (Q3 2025) verbessert.
Qfin hat sein 600 Mio. USD Aktienrückkaufprogramm in Q4 2024 zu einem durchschnittlichen Ausführungspreis von rund 17 USD pro Aktie abgeschlossen. Das Programm reduzierte die Aktienanzahl um rund 32 Mio. ADRs — eine 16-Prozent-Reduktion der ausstehenden Aktien seit Programmankündigung. Der Board autorisierte im Februar 2025 einen zusätzlichen 800 Mio. USD Rückkauf ohne Ablaufdatum, und die Ausführung bis Q3 2025 hat rund 250 Mio. USD bei Preisen unter 16 USD verwendet. Beim aktuellen 12,79 USD Aktienkurs könnten die verbleibenden 550 Mio. USD Autorisation die ausstehenden Aktien um weitere 12-15 Prozent reduzieren wenn voll bis Ende 2026 ausgeführt — strukturell pro-Aktien-Earnings, Dividende pro Aktie und Buchwert pro Aktie steigernd. Die Kombination aus Dividende (9 Prozent Rendite) plus Buyback-Rendite (5-7 Prozent) gibt eine Gesamt-Aktionärs-Rendite von 14-16 Prozent pro Jahr bei aktuellen Preisen.
📉 Die 3 echten Bear-Punkte
Die PBOC und CBIRC haben zwischen 2022 und 2025 fünf große Konsumfinanz-Regulierungs-Updates erlassen — Plattform-Gebühr-zu-Kreditvolumen-Verhältnisse gedeckelt, Cross-Provinz-Kreditlizenzen beschränkt, Kapital-Reserve-Anforderungen für VIE-Plattform-Kredit-Tech-Firmen vorgeschrieben und Datenaustausch-mit-Partnerbank-Offenlegungen verschärft. Jeder Zyklus hat Qfin-operative Margen um 1-3 Prozentpunkte komprimiert und Compliance-Kosten-Run-Rate von 80-120 Mio. CNY pro Runde hinzugefügt. Das Risiko ist nicht, dass Qfin spezifisch geschlossen wird, sondern dass die kumulative regulatorische Last die strukturelle Ertragskraft gegen den 2021er Peak weiterhin komprimiert. Das PBOC-Konsultationsdokument vom Dezember 2024 zu KI-Kredit-Scoring-Modellen schlug Beschränkungen der Verwendung alternativer Datenquellen vor (Tencent- und 360-Konsumentenverhaltens-Daten sind Qfins Kern-Wettbewerbsvorteil), die bei Durchsetzung die Kredit-Scoring-Genauigkeit bedeutsam reduzieren und Partnerbanken zwingen würden, mehr Kreditrisiko intern zu behalten.
Gesamte China-Konsumkredit-Bilanzen wuchsen 2018-2021 mit 14-18 Prozent pro Jahr, haben sich aber 2024 auf plus 2 Prozent verlangsamt und könnten 2025-2026 negativ werden inmitten des Jugend-Arbeitslosigkeits-Problems (16-25 Altersgruppe über 18 Prozent), der Immobilienmarkt-Wohlstands-Effekt-Last (Wohnimmobilienpreise Peak-zu-Trough 22-28 Prozent runter) und Haushalts-Sparquote-Erhöhung. Qfin-Kreditvolumen-Wachstum hat sich entsprechend von 30-40 Prozent in 2021-2022 auf 5-8 Prozent in 2024 verlangsamt, und das Management hat zu flach-bis-niedrigem-einstelligen Volumenwachstum für 2025-2026 geleitet. Wenn das Volumen tatsächlich kontrahiert, könnte das Nettoeinkommen 10-15 Prozent pro Jahr gegen die Konsensus-bescheidene-Wachstums-Annahme zurückgehen, was die Dividenden-Deckung komprimieren und das Buyback-Tempo verlangsamen würde.
Der Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA) erfordert PCAOB-Inspektionszugang für alle ausländischen Prüfer von US-gelisteten Unternehmen — chinesischen ADRs wurde 2022 eine temporäre Remediations-Periode mit dem PCAOB-CSRC-Kooperationsabkommen gewährt, aber dieses Abkommen steht 2026 zur Erneuerung an und bleibt ein politischer Flashpoint. Zusätzlich nutzt Qfin die Variable-Interest-Entity-(VIE)-Struktur, die 90+ Prozent chinesischer ADRs verwenden, um China-Auslandsinvestitions-Beschränkungen in geschützten Sektoren (Internet, Finanz-Tech, Telekom) zu umgehen — China-Staatsrats-Anleitung hat VIE-Regeln seit 2021 progressiv verschärft und eine feindliche Interpretation könnte theoretisch ausländische Aktionärs-Ansprüchen auf die zugrundeliegende Onshore-Operating-Company invalidieren. Keines der Risiken ist unmittelbar, aber beide tragen zum 50-60 Prozent Bewertungs-Discount gegen vergleichbare Peers in Nicht-China-Jurisdiktionen bei.
Bewertung im Kontext
Bei 12,79 USD pro Aktie mit rund 158 Mio. ausstehenden ADRs (jedes ADR repräsentiert 2 Class-A-Ordinary-Aktien) hat Qfin eine Marktkapitalisierung von rund 2,02 Mrd. USD. Die Bilanz zeigt rund 1,4 Mrd. USD in Cash und kurzfristigen Anlagen gegen minimale Schulden — Nettocash von rund 1,3 Mrd. USD — für einen Enterprise-Value von rund 720 Mio. USD. Trailing-twelve-month Nettoeinkommen von 615 Mio. USD impliziert Kurs-Gewinn-Verhältnis von 3,3x trailing und EV-zu-Nettoeinkommen von nur 1,2x. Trailing-Umsatz von 2,65 Mrd. USD impliziert 0,76x EV-zu-Umsatz (gegen US-Spezialfinanz-Peers bei 1,5-3,5x) und 11x EV-zu-EBITDA gegen Peers bei 6-12x. Die Dividendenrendite von 9,2 Prozent auf den trailing 1,18 USD pro Aktie ist bedeutsam über dem vergleichbaren Hongkong-gelisteten chinesischen Konsumfinanz-Peer-Median von 4-6 Prozent. Forward-2026er Konsensus-Earnings von rund 4,6 Mrd. CNY (640 Mio. USD) impliziert 3,2x Forward-KGV — und Wall-Street-Konsensus-Kursziel ist 22 USD (72 Prozent Aufwärts) mit der Bull-Seite auf 28 USD reichend und der Bear-Seite bei 14 USD. Die KGV-Kompression relativ zur Geschichte (3,3x trailing gegen 10-Jahres-Median von 7,8x) und relativ zu Nicht-China-Peers (3,3x gegen 9-13x) ist rund 60-70 Prozent — dies ist der strukturelle Discount, auf dessen Schliessen die Bull-Case-Wette setzt.
🗓️ Die nächsten 3 Catalyst-Termine
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2026 Q1:
FY 2025 Earnings und 2026 Dividenden-Guidance — Konsensus auf FY 2025 Earnings ist 4,4-4,6 Mrd. CNY mit einer halbjährlichen Dividenden-Run-Rate um 1,30-1,45 USD pro ADR pro Jahr. Eine Guidance für flache oder bescheiden wachsende Kreditvolumen plus stabiles Buyback-Tempo würde die 14-16-Prozent-Gesamt-Aktionärs-Rendite-Narrative validieren. Eine Guidance für Volumen-Kontraktion oder Dividenden-Kürzung würde die Aktie 20-30 Prozent komprimieren.
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2026 H1:
PCAOB-CSRC-Cross-Border-Audit-Kooperationsabkommen-Erneuerung — das ursprüngliche 2022er Abkommen steht zur Erneuerung an und ist ein politischer Flashpoint zwischen Washington und Peking. Eine saubere Erneuerung würde das HFCAA-US-Delisting-Tail-Risiko bedeutsam reduzieren und wahrscheinlich alle chinesischen ADRs (Qfin am unverhältnismäßigsten) um 15-30 Prozent neu bewerten.
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2026 H2:
PBOC-Konsumfinanz-Regulierungs-Framework-Konsultation — das Dezember-2024-Konsultationsdokument zu KI-Kredit-Scoring-Beschränkungen wird voraussichtlich Implementierungsregeln in H2 2026 finalisieren. Eine ausgewogene finale Regel (fortgesetzte alternative-Daten-Verwendung mit strengeren Verbraucherschutz-Offenlegungen) würde regulatorischen Overhang entfernen. Eine restriktive finale Regel (signifikante Grenzen auf alternative Daten) würde Qfin-operative Margen um 200-400 Basispunkte komprimieren.
💬 Daniels Take
Qfin Holdings ist ein Lehrbuch-Cigar-Butt-trifft-Cash-Cow-Setup, das wegen des tiefen China-Tech-Regulierungs-plus-US-Delisting-Risiko-Discounts existiert, der auf einem strukturell-profitablen Konsumfinanz-Geschäft aufgestapelt ist. Bei 3,3x trailing Earnings mit einer 9-Prozent-Dividendenrendite und einer 14-16-Prozent-Gesamt-Aktionärs-Rendite (Dividende plus Buyback) wird die Aktie strukturell bezahlt, um zu halten während die regulatorische und politische Auflösung sich entfaltet. Der Bear-Case (China-Konsumkredit-Wachstums-Gegenwinde plus PBOC-Verschärfung) ist legitim und ist bei diesem Multiple weitgehend eingepreist — Earnings könnten 10-15 Prozent pro Jahr fallen und die Aktie wäre immer noch billig. Das asymmetrische Aufwärts ist die Regulierungs-Discount-Kompression: jede bedeutsame PCAOB-CSRC-Erneuerung, PBOC-Normalisierung oder VIE-Struktur-Rechts-Klärung würde chinesische ADRs breit und Qfin spezifisch (wegen des extremen Start-Multiples) um 50-100 Prozent neu bewerten. Positionsgröße sollte respektieren, dass dies ein chinesisches ADR mit regulatorischen und Delisting-Tail-Risiken ist, die nicht voll abgesichert werden können — eine 1-3 Prozent Portfolio-Position statt einer Konzentrations-Wette. Aber die Mathematik von 14-16 Prozent jährlicher Aktionärs-Rendite plus Optionalität auf ein 50-100 Prozent Re-Rating ist die Art von asymmetrischem Setup, für das Emerging-Markets-Value-Investoren leben. Capital Group und Dimensional als bedeutsame Halter ist das Validierungs-Signal von disziplinierten Long-Only-Buy-Side-Investoren.
Quellen (3)
Hinweis: Dieser Artikel ist keine Anlageberatung. Investments in Aktien sind mit Risiken verbunden, einschließlich Totalverlust.
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