Es viernes por la noche tras el cierre del mercado, y el balance semanal es tan inequívoco como pocas veces en los últimos dos años. El S&P 500 cerró en 7.398,93 puntos — un nuevo máximo histórico y la sexta semana consecutiva de ganancias. Es la racha ganadora más larga del índice amplio desde 2024. El Nasdaq cerró en 26.247,08 con una ganancia semanal del 4,5 por ciento. El Dow terminó marginalmente por encima de la semana pasada en 49.609,16. Pero la historia más grande se desarrolla en AMD: el fabricante de chips superó hoy la marca de 700 mil millones de dólares de capitalización de mercado y ahora se sitúa en 713 mil millones. Un 20 por ciento más solo esta semana. Un 90 por ciento más en un solo mes. Lo que el jueves por la noche parecía una escalada iraní en desarrollo es, 24 horas después, una historia secundaria que el mercado ha ignorado por completo. Datos de empleo fuertes en abril más resultados sólidos han cimentado la historia alcista.
El informe de empleo de abril es el cambio de juego
Wall Street esperaba 65.000 nuevos puestos de trabajo para abril. Realidad: 115.000 — casi el doble. Es el segundo mes consecutivo con crecimiento del empleo superior a 100.000, algo que no se veía desde finales de 2024. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,3 por ciento. Sanidad y transporte/almacenamiento fueron los mayores impulsores. Las tasas de crecimiento en ambos sectores son clara evidencia de que la economía estadounidense ni está en recesión ni en fase de debilidad.
El consenso del mercado se equivocó por unos 50.000 puestos. Es una sorpresa masiva. La reacción: los rendimientos del Tesoro cayeron ligeramente (contraintuitivo — los datos fuertes de empleo normalmente empujan los rendimientos al alza), porque el crecimiento salarial publicado simultáneamente fue de solo 0,2 por ciento mensual, relativamente bajo. Esa es la constelación «Goldilocks»: se crean empleos, pero la inflación salarial se contiene. El escenario ideal para las valoraciones de acciones.
AMD y el momento umbral de los 700 mil millones
AMD se ha convertido esta semana en la historia número uno del mercado. La empresa de Lisa Su superó hoy la psicológicamente importante marca de 700 mil millones y se sitúa en 713 mil millones de capitalización. Los resultados del primer trimestre el martes fueron un récord — BPA de 1,37 dólares versus 1,29 de consenso, ingresos de 10.250 millones versus 9.900 esperados. Ingresos de centros de datos +70 por ciento interanual.
Lo que distingue a AMD de Nvidia: AMD aún tiene potencial de escala. Nvidia cotiza a unos 4 billones de capitalización — ya un tercio de todo el mercado de semiconductores. AMD a 713 mil millones está justo pasando de «perseguidor» a «competidor serio». Goldman Sachs subió el precio objetivo a 250 dólares. Lisa Su habló en la conferencia de resultados de un mercado direccionable de 120 mil millones para final de la década. Si AMD captura solo el 30 por ciento de eso, 1,2 billones de capitalización en 4-5 años es realista.
Conflicto de Irán: de historia principal a nota a pie de página
La escalada iraní del jueves por la noche fue la historia del mercado durante 12 horas. Destructores estadounidenses y barcos navales iraníes intercambiaron disparos en el Estrecho de Ormuz. Hoy, el mercado prácticamente ha descontado esta noticia por completo. El Brent cayó a 100,87 dólares — apenas 1,5 por ciento por encima del jueves. El WTI a 95,82 dólares, similar. Trump descartó las escaramuzas como «sin importancia».
Los economistas de JPMorgan advirtieron el jueves en una nota a clientes que «los amortiguadores de suministro que aislaban el mercado del petróleo de la guerra están erosionándose». Es cierto — pero los participantes del mercado apuestan a que o bien llega un acuerdo, OPEP+ aumenta la producción, o se liberan reservas estratégicas. La declaración mayor: un shock de 5 días como la escalada iraní ya no rompe la historia del capex de IA.
Akamai 25 por ciento — y un acuerdo en la nube de 1.800 millones
Una historia secundaria importante hoy: Akamai Technologies subió un 25 por ciento tras anunciar que un «principal proveedor estadounidense de modelos frontier» se comprometió a 1.800 millones de dólares durante 7 años para servicios de infraestructura en la nube de Akamai. Nadie nombró al proveedor, pero las especulaciones giran en torno a Anthropic, OpenAI o xAI. Lo significativo: Akamai es un proveedor de nube de Tier-2, no un hyperscaler. Si las empresas de IA ahora cambian a Tier-2, es evidencia de que la capacidad de los hyperscalers se está volviendo escasa — lo que apoya a AMD/Nvidia/Broadcom durante años.
Cloudflare, en cambio, perdió casi un 14 por ciento. Resultados por encima del consenso, pero el anuncio de 1.100 despidos — con la justificación de que «el uso de IA en los últimos 3 meses ha aumentado un 600 por ciento» — sorprendió al mercado. Recortes de empleo más aceleración de IA es una combinación que los inversores aún no han descontado completamente.
¿S&P 500 a 10.000 en 3 años?
Mary Ann Bartels, Chief Investment Strategist de Sanctuary Wealth, se llevó ayer el protagonismo en «Power Lunch» de CNBC con un pronóstico que para muchos fue shock y confirmación al mismo tiempo: «El S&P 500 puede alcanzar 10.000 a 13.000 puntos en 3 años». Es una duplicación desde el actual 7.398,93. A primera vista loco — a segunda vista no completamente irreal matemáticamente. 7.398,93 por 1,4 = 10.358. Eso sería un 12 por ciento de rendimiento anual, ligeramente por encima del promedio de 100 años.
La tesis de Bartels descansa sobre tres elementos. Primero: la productividad de IA crea expansión estructural de márgenes. Segundo: el boom de capex alimenta los resultados durante los próximos 3 años. Tercero: las valoraciones pueden expandirse más con expectativas de inflación más bajas. Esta opinión no es universalmente aceptada. Paul Tudor Jones ayer en CNBC: «Estamos en 1999. Un rally, luego una caída significativa». Ambas opiniones podrían ser correctas simultáneamente.
Amplitud de mercado: el problema que no se va
A pesar de toda la fortaleza, hay un dato que requiere precaución. El Russell 2000 perdió hoy un 1,63 por ciento — mientras el S&P 500 y el Nasdaq alcanzaban máximos históricos. El Russell 2000 es el índice de pequeña capitalización, un indicador de la «economía real» fuera de las mega-cap. Cuando no participa en la tendencia principal del mercado, es un indicador de alerta temprana.
La amplitud del mercado se está estrechando. Semiconductores, tech mega-cap, picos y palas de IA lideran el mercado. Energía, materiales, industriales, consumo discrecional luchan. El índice de actividad de trading STAX de Schwab cayó a 50,10 en abril — el segundo descenso mensual consecutivo. Eso muestra que los inversores minoristas no están totalmente en el juego de las acciones, sino diversificando defensivamente.
Lo que esta semana confirmó
La tesis alcista cristalizó esta semana. Confirmaciones centrales: Primero, los resultados son reales y fuertes — AMD, Microsoft, Disney, Fortinet todos por encima del consenso. Segundo, el mercado laboral es robusto — 115.000 nuevos puestos en abril. Tercero, el capex de IA sigue escalando — Microsoft +25.000 millones, Meta +10.000 millones. Cuarto, la geopolítica actualmente tiene menos poder del temido — escalada de Irán +5% reacción del mercado, luego desaparecida.
Lo no confirmado: la «preocupación por concentración». Si el Russell 2000 continúa bajo rendimiento mientras las mega-cap hacen nuevos máximos, el riesgo es claro. Una corrección que llegue probablemente comenzará exactamente donde el mercado tiene actualmente la energía: en semiconductores y acciones de IA.
Qué deben hacer los inversores minoristas
Tres pasos concretos para la próxima semana. Primero: mantener los planes de ahorro en marcha, ahora más que nunca. Cuando el mercado sube 6 semanas seguidas, una corrección llega — en algún momento. Los planes de ahorro se benefician de las correcciones. Detenerlos sería exactamente el movimiento equivocado en el momento equivocado.
Segundo: revisar el dimensionamiento de posiciones. Si tu posición de AMD o Nvidia representa más del 30 por ciento de tu cartera, eso es objetivamente demasiado tras 90 por ciento en un mes. Recortar al 15-20 por ciento. Poner los ingresos en sectores defensivos — sanidad, consumo básico, utilities.
Tercero: construir reservas de efectivo. Berkshire mantiene 400.000 millones en efectivo. No necesitas 400.000 millones, pero 10-20 por ciento de efectivo en estos niveles es prudente. Cuando llegue la corrección, querrás pólvora seca.
Conclusión
Seis semanas seguidas al alza, AMD por encima de 700.000 millones, S&P 500 en nuevo máximo histórico, Nasdaq +4,5 por ciento solo esta semana. Es un mercado alcista que extrae energía de resultados reales y fortaleza económica real. Pero la concentración en semiconductores y mega-cap crece, no se reduce. La historia de Irán muestra que la geopolítica actualmente tiene menos poder del temido — bueno para los alcistas, peligroso cuando la suposición se rompe. Mary Ann Bartels ve el S&P en 10.000-13.000 en 3 años. Paul Tudor Jones dice «1999». Ambos podrían tener razón. La próxima semana trae el IPC el miércoles y nuevos resultados de Cisco, Walmart y Applied Materials. Mantén el plan, conserva los planes de ahorro, revisa el dimensionamiento de posiciones, construye reservas de efectivo. La racha alcista más larga desde 2024 es impresionante — pero no durará para siempre.
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