Chris Hohn
TCI Fund Management
Perfil y filosofía de inversión
Chris Hohn y TCI Fund Management mantienen su enfoque en industriales y servicios financieros de alta barrera de entrada. En el primer trimestre de 2026, su posición masiva en GE Aerospace siguió siendo el motor principal, junto a Visa y Moody's. La estrategia de Hohn combina el análisis fundamental con el compromiso con la transparencia climática.
Track Record
TCI Fund Management de Chris Hohn ha compuesto cerca de un 18% neto anualizado desde su lanzamiento en 2003, uno de los mejores registros de largo plazo entre hedge funds de renta variable. El Master Fund insignia gestiona unos 60.000 millones de dólares y ha escalado sin renunciar a la concentración. TCI entregó un récord del 32% en 2023 y otro año de doble dígito fuerte en 2024, tras un drawdown severo en 2022 por exposición a crecimiento de larga duración. La Children's Investment Fund Foundation, financiada con las comisiones de TCI, ha distribuido varios miles de millones a causas globales de salud infantil, una estructura inusual que liga el alfa directamente a la filantropía.
Operaciones emblemáticas
Estrategia actual (2026)
El 13F de TCI en 2026 es un ejercicio de concentración extrema: unas 10 posiciones cubren casi toda la cartera de renta variable. GE Aerospace es ahora la mayor con cerca del 30% del portafolio, reflejando la tesis de Hohn de que el aftermarket aeroespacial comercial es un duopolio de varias décadas con poder de precios. Microsoft, Visa, Moody's, S&P Global, Alphabet y Canadian Pacific Kansas City completan una cartera dominada por monopolios de efecto red y ferrocarril. No hay energía tradicional, ni bancos, ni cíclicos. La rotación es muy baja y el canal activista se ha vuelto más tranquilo mientras las posiciones existentes capitalizan. Hohn sigue presionando públicamente por la divulgación climática a nivel de consejo, aplicando activismo al ESG sin vender las posiciones intensivas en carbono.
BMI Counter-Take
Hohn demuestra que concentración más presión de gobierno corporativo bate a diversificación más pasividad. El riesgo es la cara opuesta de la virtud: un solo error en GE Aerospace dolería de forma visible. Nos gusta la disciplina de negarse a sumar un trigésimo valor solo para parecer prudente, y nos gusta que las comisiones financien una fundación y no un yate en Connecticut. Pero la cartera solo funciona si tú entiendes cada negocio al nivel de TCI. Los copy-cats minoristas que compran GE Aerospace al 30% porque lo hace Hohn imitan el síntoma, no el análisis. Usa TCI como filtro de calidad, no como plantilla de dimensionamiento.
Cartera actual
ÚLTIMO 13F 2026-03-31Última declaración SEC Form 13F. Valor total de la cartera: 39,4 mil M €. Posiciones: 10 posiciones.
| Valor | Acciones | Δ vs ant. | Valor (€) | Cartera % |
|---|---|---|---|---|
| GE Aerospace | 47,5 M | — | 11,8 mil M € | 29,9 % |
| Visa Inc. | 30,5 M | +9.90% | 8,03 mil M € | 20,4 % |
| Moodys Corp. | 14,3 M | +7.71% | 5,45 mil M € | 13,8 % |
| S&P Global Inc. | 14,0 M | +19.04% | 5,21 mil M € | 13,2 % |
| Canadian Pacific Kansas City | 46,5 M | -2.38% | 3,19 mil M € | 8,10 % |
| Alphabet Inc. | 8,85 M | +16.55% | 2,21 mil M € | 5,62 % |
| Ferrovial Se | 20,7 M | — | 1,16 mil M € | 2,94 % |
| Canadian Natl Ry Co. | 9,85 M | — | 884 M € | 2,24 % |
| Microsoft Corp. | 2,73 M | -83.74% | 881 M € | 2,24 % |
| Alphabet Inc. | 2,46 M | ★ NUEVA | 616 M € | 1,56 % |
FUENTE: SEC Form 13F (2026-05-15). BMI Smart Money Tracker.