El Índice de Precios al Consumo (CPI) de marzo se situó en el 3,3% interanual. Esto coincide exactamente con las expectativas de los economistas, pero es el tipo equivocado de confirmación. La inflación vuelve a acelerarse, impulsada casi exclusivamente por los precios de la energía, que han subido drásticamente desde el conflicto con Irán a finales de febrero.

Lo que hace tan peligroso este informe para los mercados: la inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, se situó en solo el 2,6% — de hecho, mejor de lo esperado. En circunstancias normales, esto sería alcista. Pero estas no son circunstancias normales. La cifra global es lo que los consumidores sienten en la gasolinera, en el supermercado y en su alquiler. Y el 3,3% se mueve en la dirección equivocada.

La posición imposible de la Fed

La Reserva Federal está atrapada. Las actas del FOMC publicadas esta semana mostraron que un número creciente de miembros ahora está considerando subidas de tipos — no recortes. Con los precios del petróleo cerca de 98 dólares por barril y la gasolina por encima de 4 dólares por galón, las expectativas de inflación se vuelven inestables. Pero subir los tipos en una economía que se desacelera arriesga una recesión que haría que la de 2023 pareciera leve.

El presidente de la Fed, Powell, dijo el jueves que no era necesaria una subida de tipos para combatir el shock petrolero. Los mercados celebraron inicialmente. Pero su declaración fue cuidadosamente formulada — dijo «necesaria», no «descartada». La Fed está ganando tiempo y esperando que el alto el fuego se mantenga y el petróleo vuelva a caer por debajo de 80 dólares. Si no es así, no tendrá otra opción.

Lo que esto significa para tu cartera

Inflación creciente con crecimiento ralentizado es la definición de manual de estanflación — el peor entorno posible para las acciones. Las acciones de crecimiento, que dominaron la era post-COVID, dependen de tipos bajos y valoraciones crecientes. Ninguna de las dos cosas está ocurriendo ahora mismo.

Los ganadores en la estanflación son las acciones energéticas (que se benefician del alto precio del petróleo), los bienes de consumo básico (la gente sigue comprando pasta de dientes), la sanidad (gasto no discrecional) y el oro. Los perdedores son las empresas tecnológicas no rentables, los bienes de consumo cíclicos y todo lo que tenga un alto endeudamiento.

Sigue cómo se desplaza el miedo y la codicia con el href=»https://butterflymarketinsider.com/es/indice-miedo-codicia/»>BMInsider Fear & Greed Index. La rentabilidad del bono estadounidense a 10 años se sitúa en el 4,30%, significativamente por encima del nivel prebélico del 3,97%. Este salto de 33 puntos básicos se traduce directamente en hipotecas más caras, mayores costes de financiación empresarial y valoraciones bursátiles más bajas. Cada punto básico cuenta.

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