Anoche, pocas horas después del cierre de la sesión en Wall Street, el presidente de EE. UU. Donald Trump publicó un comunicado en Truth Social que ha provocado un claro rally de alivio en los mercados financieros globales. Estados Unidos extenderá indefinidamente el alto el fuego de dos semanas con Irán. Como justificación, Trump citó el Gobierno «seriamente dividido» de Teherán, así como una petición de más tiempo para negociar transmitida por el mariscal de campo Asim Munir y el primer ministro pakistaní Shehbaz Sharif.
La reacción de los mercados no se hizo esperar. Ya en la sesión asiática, los futuros del S&P 500 subieron un 0,5 por ciento, mientras que los contratos del Nasdaq-100 avanzaron incluso un 0,7 por ciento. Cuando Wall Street abrió esta mañana, las ganancias continuaron. El S&P 500 cotiza actualmente con una subida aproximada del 0,68 por ciento, el Nasdaq Composite marcó un nuevo máximo histórico intradía y está en camino de extender su histórica racha ganadora a doce sesiones consecutivas, algo que no sucedía desde 1992.
Para los inversores, este es un momento notable. Porque hace apenas una semana, los mercados habían descontado la posibilidad real de una nueva escalada en Oriente Medio. Los precios del petróleo habían llegado puntualmente a superar los 100 dólares por barril, el VIX —el llamado índice del miedo de Wall Street— se había disparado notablemente. Hoy, en cambio, el VIX ha retrocedido hasta unos 19 puntos, una señal de que la aversión al riesgo de los participantes del mercado está disminuyendo sensiblemente. El Brent sigue cotizando por encima de los 95 dólares por barril, pero los picos de precios de pánico de los últimos días han desaparecido.
La geopolítica de la paciencia
La situación recuerda a una lección clásica que André Kostolany enfatizaba una y otra vez: los puntos de inflexión en los mercados surgen psicológicamente, no fundamentalmente. Hace apenas unos días, el sentimiento era tenso hasta pesimista. Irán había impuesto restricciones al tráfico marítimo por el Estrecho de Ormuz, el vicepresidente JD Vance había pospuesto un viaje a Pakistán, funcionarios iraníes habían rechazado negociaciones. Cada uno de estos factores era motivo de preocupación y, sin embargo, la Bolsa ha recuperado en pocos días todas las pérdidas derivadas del conflicto con Irán.
Este es un punto importante para los inversores. El peligro de las crisis geopolíticas a menudo no reside en que la crisis altere los fundamentos de forma permanente. Reside en que los inversores venden presa del pánico y se infligen así las mayores pérdidas. Quien haya mantenido acciones durante los últimos diez días, está hoy en mejor posición que quien vendió presa del pánico con el Brent a 99 dólares y ahora se ha perdido el rebote.
Al mismo tiempo, la situación no es tan clara como sugieren las cotizaciones de hoy. Agencias de noticias semioficiales iraníes informan de que la Guardia Revolucionaria paramilitar atacó el miércoles un tercer buque en el Estrecho de Ormuz. El bloqueo estadounidense a barcos procedentes de puertos iraníes sigue en vigor. Teherán argumenta que ese bloqueo en sí mismo viola el alto el fuego. Así que la situación está lejos de estar relajada; simplemente es menos escalatoria que hace unos días.
La temporada de resultados como verdadero impulsor
Mientras la geopolítica domina los titulares, en segundo plano transcurre un segundo acontecimiento clave del mercado: la temporada de resultados del T1 para el año 2026. Y hasta ahora está siendo notablemente positiva.
Casi el 20 por ciento de las empresas del S&P 500 ya han presentado cifras trimestrales. Los beneficios por acción del primer trimestre se espera que crezcan un 12 por ciento, un valor sólido. Para el conjunto de 2026, los analistas esperan un crecimiento de beneficios del 18 por ciento. Si esto se confirma, sería el tercer año consecutivo con crecimiento de beneficios de doble dígito en el S&P 500, un fenómeno históricamente poco frecuente.
Esta mañana ya han llegado algunas cifras importantes. Boeing ha reportado una pérdida de 20 centavos por acción, notablemente mejor que las pérdidas esperadas de 83 centavos. Los ingresos de 22.220 millones de dólares superaron la estimación consensuada de 21.780 millones. La acción subió más del tres por ciento en la negociación previa a la apertura. Particularmente alentador para los inversores: Boeing ha confirmado que el 737 Max 7 y el Max 10 deberían obtener la certificación este año, con primeras entregas en 2027. Este es el tipo de comunicación concreta de hitos que el mercado echaba en falta de Boeing en los últimos años.
GE Vernova, la empresa de tecnología energética que salió a Bolsa en 2024 como spin-off de General Electric, ha resultado ser el ganador aún mayor de la sesión. La acción subió un siete por ciento, después de que los ingresos de 9.340 millones de dólares superasen las estimaciones de 9.250 millones. Aún más importante: GE Vernova ha elevado su previsión anual. Para una empresa que se encuentra en el epicentro del boom energético de la IA —los centros de datos necesitan cantidades masivas de electricidad, y GE Vernova suministra las turbinas y la infraestructura de red para ello— es una señal significativa.
United Airlines también avanzó. Los resultados del primer trimestre superaron las expectativas, aunque la aerolínea rebajó su previsión anual para 2026. Esto muestra el dilema de las aerolíneas: a corto plazo el negocio funciona, pero los mayores precios del petróleo derivados del conflicto con Irán han alterado los cálculos para el resto del año.
Tesla e IBM tras el cierre de mercado: la presentación de resultados más importante de la semana
Sin embargo, el auténtico plato fuerte de la sesión de resultados de hoy llega tras el cierre del mercado. Tanto Tesla como IBM presentan sus cifras después de las 16 horas, hora de Wall Street. Ambos informes tienen efecto de señal mucho más allá de sus propias compañías.
En el caso de Tesla, hay varias cuestiones centrales. Primera: ¿Qué magnitud tuvo realmente el desplome de entregas en el T1? Los analistas esperan un nuevo descenso frente al año anterior, tras haber decepcionado ya el conjunto de 2025. Segunda: ¿Cómo marcha el negocio de robotaxis en Austin y las demás ciudades estadounidenses donde Tesla ha lanzado el servicio? Tercera: ¿Qué declaraciones hace la dirección sobre la prevista salida a Bolsa de SpaceX, en la que muchos inversores de Tesla están interesados indirectamente a través de sus participaciones en SpaceX?
IBM es la segunda empresa importante esta tarde. El veterano tecnológico de Armonk ha entrado en un sorprendente renacimiento bajo el consejero delegado Arvind Krishna. El negocio de nube híbrida crece, la plataforma de IA watsonx gana clientes, y la acción cotiza cerca de sus máximos de 52 semanas. Esta tarde se verá si el impulso continúa.
Lo que ya han mostrado las cifras de los bancos
Ya la semana pasada, las grandes instituciones financieras estadounidenses presentaron sus cifras trimestrales, y los resultados fueron notablemente positivos. JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo y Goldman Sachs superaron mayoritariamente las expectativas de los analistas. Los bancos de inversión se beneficiaron de una sólida cartera de fusiones y adquisiciones, así como de los altos volúmenes de negociación que suele generar la incertidumbre geopolítica.
Especialmente impresionantes fueron las cifras de Goldman Sachs, que reportó un trimestre récord. Sin embargo, la acción reaccionó con cautela, un ejemplo clásico de que en la Bolsa cuenta el desarrollo relativo respecto a las expectativas, no el resultado absoluto. Goldman cumplió, pero el mercado aparentemente esperaba incluso más.
Los ganadores y perdedores de la jornada
Una mirada a los sectores muestra la lógica actual del mercado. Tecnología y Materiales lideran las ganancias. El Nasdaq-100 cotiza con una subida del 0,7 por ciento, el iShares Expanded Tech-Software ETF continúa su impresionante sobreperformance de las últimas semanas. Las empresas de software con poca exposición internacional se consideran una seguridad relativa en tiempos de incertidumbre geopolítica.
Los valores de defensa, por el contrario, ceden ligeramente, después de haber subido con fuerza durante la crisis. Este es un patrón clásico de «compra el rumor, vende la noticia»: quien apostó por la escalada ahora está tomando beneficios. Los valores energéticos muestran un panorama mixto. Las grandes petroleras ExxonMobil y Chevron siguen beneficiándose de los altos precios del crudo, mientras que las aerolíneas y otros consumidores de energía están ligeramente bajo presión.
Los valores farmacéuticos son hoy los grandes perdedores del Dow Jones. Merck & Co. se desplomó un 3,89 por ciento. Los motivos residen en noticias corporativas propias, no en el entorno macroeconómico. Esto demuestra que, a pesar del fuerte movimiento de los índices, los riesgos individuales de cada valor siguen siendo considerables. Johnson & Johnson perdió un 2,18 por ciento, 3M cedió un 2,31 por ciento. Quien mantenga una cartera de dividendos debería echar hoy un vistazo detallado a sus posiciones.
UnitedHealth, por el contrario, fue la gran estrella de la sesión anterior con una subida del 8,75 por ciento. Las sólidas cifras del T1 y la elevación de las previsiones anuales impulsaron el sector sanitario en general.
El papel de la Fed y la perspectiva de tipos
Un factor subestimado en la dinámica actual del mercado es la política monetaria. La Reserva Federal mantiene actualmente el tipo de interés de referencia en el 4,5 por ciento. Las expectativas de inflación se han mantenido estables a pesar del repunte del precio del petróleo, una señal de que los participantes del mercado interpretan el conflicto con Irán como un evento geopolítico, no inflacionario.
La rentabilidad del bono estadounidense a diez años se sitúa hoy en el 4,27 por ciento y tiende ligeramente a la baja. Esta es una señal positiva para los activos de riesgo: las rentabilidades decrecientes significan condiciones de financiación más favorables para las empresas y hacen que las acciones vuelvan a ser más atractivas en comparación con los bonos.
Las solicitudes iniciales de desempleo cayeron la semana pasada a 207.000, claramente por debajo de las 217.000 esperadas y muy por debajo de la mediana de 30 años de más de 300.000. El mercado laboral sigue siendo robusto, lo que confirma la postura prudente de la Fed. Un recorte de tipos en junio sigue descontado, pero ya no con la certeza que reinaba hace un mes.
Japón en el foco: el Nikkei se acerca a los 60.000
Un aspecto a menudo pasado por alto de la situación actual del mercado es la evolución en Asia. El Nikkei 225 marcó anoche un nuevo récord y se acerca a la marca mágica de los 60.000 puntos. Esto es notable, porque Japón fue en los años 90 y 2000 el ejemplo por excelencia de deflación estructural y movimiento lateral interminable.
Desde 2020, la situación ha cambiado fundamentalmente. El Banco de Japón ha normalizado su política monetaria, las empresas japonesas han mejorado dramáticamente su eficiencia de capital, y la transformación demográfica ha reducido la oferta de mano de obra, con el resultado de que salarios e inflación finalmente vuelven a subir. Para los inversores alemanes que invierten en el MSCI World, esta es una buena noticia: Japón tiene allí una participación de más del cinco por ciento y contribuye perceptiblemente a la rentabilidad.
Qué deben tener en cuenta ahora los inversores
La situación actual del mercado es paradójica en muchos aspectos. Tenemos simultáneamente máximos históricos en los grandes índices, un alto el fuego extendido tras una crisis geopolítica, una recuperación en curso tras cuatro semanas de pérdidas y una temporada de resultados que ofrece indicios de un sólido crecimiento de beneficios. Al mismo tiempo, valores individuales del sector farmacéutico e industrial cotizan claramente por debajo de sus máximos, los precios del petróleo se mantienen altos y la situación geopolítica está lejos de estar resuelta.
Para el inversor orientado al largo plazo, esto significa tres cosas.
Primera: no todos los sectores se benefician por igual de la dinámica actual. La sobreperformance de tecnología y software continúa, mientras que sectores defensivos clásicos como farmacéuticas y bienes de consumo básico muestran debilidad. Un peso excesivo en tecnología significa a corto plazo mejor rentabilidad, pero mayor riesgo de concentración.
Segunda: la temporada de resultados aún no ha terminado. Tesla, IBM, Microsoft, Alphabet y Meta presentarán todas sus cifras en las próximas dos semanas. La verdadera dirección del mercado para el segundo trimestre se decidirá después. Quien haga ahora grandes cambios de posición, lo hace a ciegas.
Tercera: la geopolítica sigue siendo un factor de riesgo. La extensión del alto el fuego es positiva, pero las condiciones marco —ataques en el Estrecho de Ormuz, bloqueo estadounidense, liderazgo iraní dividido— siguen siendo frágiles. No se descarta una nueva escalada, y el mercado podría reaccionar a ello mucho más fuerte que a la noticia positiva de hoy.
La verdad eterna de Kostolany
Una de las frases más pregnantes de Kostolany reza: «El mercado alcista muere en la euforia, el mercado bajista muere en la depresión». Hoy no estamos ni en euforia extrema ni en depresión. Estamos en una fase en la que el sentimiento está pasando lentamente de pesimista a cautelosamente optimista. Esto ha sido históricamente a menudo una de las fases más rentables para los inversores en acciones.
Los máximos históricos en Nasdaq y S&P 500 no deben interpretarse como una señal de advertencia. Son más bien una señal de que los impulsores fundamentales —crecimiento de beneficios, mercado laboral robusto, rentabilidades decrecientes— permanecen intactos. Al mismo tiempo, la fase actual exige disciplina. Quien compre ahora por euforia, comete un error. Quien venda por miedo, también. El arte reside en seguir consecuentemente la estrategia existente.
Perspectiva: qué traerán los próximos días
Esta tarde están en el punto de mira las cifras de Tesla e IBM. El jueves siguen actualizaciones de Netflix desde el sector tecnológico, así como más valores industriales. El viernes, la Oficina de Análisis Económico publica la primera estimación del PIB estadounidense para el primer trimestre de 2026, un dato importante para las expectativas sobre la Fed.
En el plano macroeconómico, los precios del petróleo deberían jugar el papel principal. Mientras el Brent cotice por encima de los 90 dólares por barril, las preocupaciones por la inflación seguirán siendo un tema. Si la situación en el Estrecho de Ormuz continúa relajándose, podríamos ver en las próximas semanas precios del Brent entre 75 y 85 dólares. Eso sería un impulso adicional para las acciones.
Para los inversores en dividendos, el entorno actual es especialmente interesante. La combinación de un contexto de tipos moderado, crecimiento sólido de beneficios y base económica estable crea condiciones ideales para empresas con historiales de dividendos fiables. Coca-Cola presenta sus cifras el 28 de abril, otros aristócratas seguirán en las próximas semanas. Quien observe el regreso de las acciones de dividendos que ya hemos analizado, obtendrá importantes nuevos puntos de datos en las próximas semanas.
Conclusión
La jornada de hoy marca un punto de inflexión importante en la fase actual del mercado. Tras cuatro semanas de pérdidas, el S&P 500 ha recuperado completamente sus pérdidas por la crisis de Irán, el Nasdaq cotiza en nivel récord, y la temporada de resultados apunta a un crecimiento continuo de beneficios. La incertidumbre geopolítica permanece, pero se percibe cada vez más como un factor negociable, no como una amenaza existencial.
Para los inversores con horizonte a largo plazo, este es un momento en el que la disciplina es más importante que la actividad. Quien ya mantenga una cartera bien diversificada no tiene motivo para el nerviosismo. Quien aún tenga capital disponible, encuentra en el entorno actual selectivas buenas oportunidades de compra, especialmente en sectores que han estado bajo presión por las recientes turbulencias (farmacéuticas, defensivos) y tienen fortalezas fundamentales.
Las próximas semanas serán la verdadera prueba de fuego. La temporada de resultados mostrará si el crecimiento de beneficios es realmente tan robusto como estiman los analistas. Las negociaciones geopolíticas mostrarán si el alto el fuego perdura. Y la Fed señalizará en la primera mitad de mayo si la esperada bajada de tipos de junio realmente se produce. Hasta entonces, vale la vieja sabiduría de Kostolany: la paciencia es la moneda más importante en la Bolsa. Y paciencia tienen hoy solo quienes llevan suficiente tiempo en los mercados como para reconocer los patrones.
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