Joel Greenblatt
01 Sobreblick
02 Wichtige Transaktionen
Gothams größte Einzelposition nach una Acciónnsteigerung von fast 29 %. Greenblatt nutzt los SPY als Overlay für ein breites mercadoengagement – si su quantitativen Modelle weniger Chancen bei el Auswahl einzelner Acciónn sehen (z. B. si sich la Valoraciónsabstände verringern), schichtet er Kapital in lo Index-Beta um. Die SPY-Erhöhung signalisiert, dass su System derzeit weniger Schnäppchen auf Einzeltitelebene sieht als üblich.
Greenblatts eigener ETF – GSPY mantiene dieselben 500 Acciónn wie el S&P 500, gewichtet sie sin embargo basierend auf Gothams Valoraciónsmodellen neu. Günstige Acciónn serán sobregewichtet, teure Acciónn untergewichtet. Es es la Magic Formula, angewandt auf los S&P 500. Dass Milliarden in GSPY stecken, zeigt Greenblatts Vertrauen in sus systematischen Ansatz.
NVIDIA verzeichnete los größten wertmäßigen Zuwachs bei los Einzelaktien. Sogar Greenblatts quantitatives System erkennt la rendimientoskraft des KI-Sectors an – NVIDIAs Kapitalrendite (ROC) gehört zu los höchsten am mercado, y la beneficiorendite bei los aktuellen Preisen scheint los Magic-Formula-Scan zu bestehen. Wenn ein rein mathematisches System NVIDIA compra, bedeutet das, dass la Fundamentaldaten los Preis rechtfertigen.
Apple bleibt una Posición principal, trotz Buffetts ständigen Reducciónen. Greenblatts System stuft Apples Kapitalrendite y beneficiorendite als attraktiv ein – lo Unternehmen generiert sobre 100 mil millones $ anualen freien flujo de caja y compra massiv Acciónn zurück. Für ein quantitatives System, lo flujo de caja-Generierung y Kapitaleffizienz schätzt, schneidet Apple excepcional gut ab.
Ein drittes Vehikel für lo S&P 500-Engagement – SPY, GSPY y IVV repräsentieren zusammen sobre 20 % des Portfolios. Greenblatt nutzt mehrere ETFs aus Liquiditäts- y operativen Gründen. Die Kernbotschaft: Gotham es stark auf lo breite US-Acciónnmarkt-Beta ausgerichtet, statt auf concentradoe Einzelwetten.
Sobre la Top 5 hinaus mantiene Greenblatt aproximadamente 1.714 weitere Acciónn – la meisten davon wurden durch su Magic-Formula-System ausgewählt. Diese Posiciónen son in el Regel klein (5–50 millones $) y decken jeden Sector des US-Acciónnmarktes ab. Das System compra Unternehmen mit el besten Kombination aus beneficiorendite (günstig) y Kapitalrendite (Qualität). Dies es systematisches Value Investing im industriellen Maßstab.
03 Rentabilidad-Check
| Posición | Aktion | Gewichtung | señal |
|---|---|---|---|
| SPY (S&P 500) | +29 % aumentado | Nr. 1 Holding | Breites Beta gestiegen |
| GSPY (Eigener ETF) | Kernposition | Nr. 2 Holding | Magic Formula angewandt |
| NVIDIA (NVDA) | +26 % aumentado | Nr. 3 Holding | Formel bestätigt KI-beneficioe |
| Apple (AAPL) | Kernposition | Nr. 4 Holding | Hohe ROC + Rendite |
| Magic Formula Longs | Systematisch | ~1.700 Acciónn | Diversifiziertes Value-Engagement |
| Gotham Funds Total | Long/Short + Long-Only | $27,4 mil millones | 40 %+ p.a. (Anfangshistorie) |
04 Portfolio-Estrategia — Was uns lo sagt
Die Magic Formula — Menschen son emotional, Mathe nicht
Greenblatts Magic Formula stuft jede Acción nach zwei cifraen ein: beneficiorendite (wie billig) y Kapitalrendite (wie gut). Sie compra la am höchsten bewerteten Acciónn y shortet la am schlechtesten bewerteten. Keine Narrative, kein Bauchgefühl. Wenn Greenblatts Formel NVIDIA compra, dann nicht, porque KI spannend ist, sondern porque la Zahlen los Filter passieren. Das es ein qualitativ anderes señal als bei un diskretionären Manager.
SPY-Erhöhung = Weniger individuelle Schnäppchen
Wenn Greenblatt Kapital von Einzelaktien in los SPY umschichtet, signalisiert das, dass sich la Valoraciónsspannen verengt haben – la günstigsten Acciónn son im Vergleich zum mercado no más so billig wie sonst. Das passiert oft in späten Bullenmärkten. Die 29%ige SPY-Erhöhung es Greenblatts mathematische Art zu sagen: „Der mercado es breit gefächert teuer, y ich besitze lieber los Index, als für Einzelaktien zu viel zu bezahlen.“
GSPY — Greenblatt vertraut su eigenen System
Der Gotham Enhanced 500 ETF (GSPY) es la börsengehandelte Umsetzung su Philosophie. Dass Milliarden in GSPY stecken, zeigt, dass Greenblatt an sus systematischen Ansatz glaubt y sobrezeugt ist, dass el S&P 500 durch una Neigung zu Value- y Qualitätsfaktoren verbessert serán kann. GSPY kann von jedem Inversor gecompra serán – lo macht Greenblatt zu un el am sencillosten zu „kopierenden“ Inversoren.
1.719 Posiciónen — Maximale diversificación
Verglichen mit Pabrai (4 Acciónn) o Li Lu (9 Acciónn) mantiene Greenblatt 1.719 Valore. Das liegt no an mangelnder Sobrezeugung, sondern daran, dass su System darauf ausgelegt ist, Einzelrisiken zu eliminieren. Jede Posición es una kleine Wette darauf, dass la Magic Formula Unterbewertungen korrekt identifiziert. In el Summe schafft dies ein wertorientiertes Faktor-Engagement, lo sobre ganze mercadozyklen hinweg funktionieren soll.
05 Unser Conclusión
BMI Einschätzung
Greenblatts Portfolio erfordert una andere Análisis als la el anderen Inversoren. Man kann keine Einzeltitel wie bei Buffett untersuchen; el Valor liegt im System. Das señal el Magic Formula in diesem trimestre: NVIDIA y Apple son quantitativ günstig im Vermantienenis zu su rendimientoskraft, y el mercado bietet en total weniger Schnäppchen als üblich (daher la SPY-Erhöhung).
Für inversores particulares es Greenblatt una el hilfreichsten Inversoren – no durch lo Kopieren su 1.700 Posiciónen, sondern durch la Anwendung su Magic-Formula-Methodik im eigenen Depot. Sein Buch „Die Börsen-Zauberformel“ bietet dafür la vollständige Anleitung. Alternativ kann man sencillo GSPY kaufen y su System für sich arbeiten lassen.
💡 Konkrete Handlungsempfehlung
GSPY (Gotham Enhanced 500 ETF) es la am sencillosten umsetzbare Idee aus dem informe. Für diejenigen, la die Magic Formula selbst anwenden wollen: Suchen Sie nach Acciónn mit el besten Kombination aus beneficiorendite (EBIT/EV) y Kapitalrendite (EBIT/Nettoumlaufvermögen + Nettoanlagevermögen). Die NVIDIA-Aumento es bemerkenswert: Wenn sowohl diskretionäre Inversoren (Tepper, Druckenmiller) als auch ein quantitatives System dieselbe Acción kaufen, es lo ein starkes señal.
📚 Die Magic Formula — Pflichtlektüre
Greenblatt verfasste „Die Börsen-Zauberformel“ (2005) y „You Can Be a Stock Market Genius“ (1997) – zwei el zugänglichsten Investmentbücher sobrehaupt. Die Formel es simpel: Sortiere alle Acciónn nach beneficiorendite y Kapitalrendite. Kaufe la Top 20-30. Halte sie für ein año. Wiederhole los Vorgang. In Backtests erzielte diese Formel sobre 17 años una Rendite von 30 %+ pro año. Greenblatt lehrt zudem en la Columbia Business School.