Pat Dorsey
Società: Dorsey Asset Management
AUM: ~150 mln $
Stile: Moats / Quality Concentration
“L’esperto del moat”
Top Holding
Microsoft
Posizioni
~10
Ultimo filing
Q4 2025
Fonte dati
SEC 13F
Chi è Pat Dorsey
Patrick Dorsey è ex-direttore della ricerca equity a Morningstar (1998-2014), dove ha sistematizzato l’analisi del moat (vantaggio competitivo durevole). Ha lasciato Morningstar nel 2014 per fondare Dorsey Asset Management — fondo concentrato che applica i suoi principi.
Autore di 2 libri classici: “The Five Rules for Successful Stock Investing” (2003) e “The Little Book That Builds Wealth” (2008). CAGR Dorsey Asset ~12 %/anno (modesto vs altri SM, ma con drawdown ridotti). Stile: 8-10 posizioni, holding 7-10 anni.
La sua filosofia in 3 punti
- 5 fonti di moat. Network effects, switching costs, intangibles (brand/IP), cost advantages, efficient scale. Identifica una di queste 5 in ogni posizione.
- Moat width vs depth. Apple ha moat largo (multiple); Coca-Cola ha moat profondo (single). Entrambi accettabili.
- Patient compounding. Tenere quality compounders per 7-10 anni produce compounding non disponibile a chi ribilancia trimestralmente.
Top posizioni Dorsey Asset Management (Q4 2025)
| Posizione | Valore | Peso |
|---|---|---|
| Microsoft (MSFT) | ~25 mln $ | ~17 % |
| Mastercard (MA) | ~20 mln $ | ~13 % |
| Visa (V) | ~18 mln $ | ~12 % |
| Charles Schwab (SCHW) | ~15 mln $ | ~10 % |
| Mercadolibre (MELI) | ~13 mln $ | ~9 % |
| Hingham Institution for Savings (HIFS) | ~10 mln $ | ~7 % |
Dati 13F SEC, ultimi disponibili. Le posizioni cambiano trimestralmente.
Cosa imparare da Pat Dorsey
- 5-source moat framework: Quando guardi una nuova azienda, chiedi: ha network effects (FB, Visa)? switching costs (Microsoft, Salesforce)? brand intangible (Coca-Cola, Apple)? cost advantage (Walmart, Costco)? efficient scale (railway, utility)? Se nessuno: skip.
- Books gratuiti: Dorsey scrive in modo accessibile. Per principianti: “The Little Book That Builds Wealth” è il primer migliore sui moat.
- Quality concentrate: 10 posizioni quality compounders battono 100 mediocri. Replicabile a retail con disciplina di selezione.
Disclaimer: Le posizioni sopra elencate sono basate sulle dichiarazioni 13F SEC pubbliche di Dorsey Asset Management e possono cambiare. Questo profilo è a scopo educativo e informativo, non costituisce consulenza finanziaria. Investimenti in azioni comportano rischi.