Q4 2025 · Strategic Insider Report
Pat Dorsey
Dorsey Asset Management · Moats / Quality Concentration
„L’esperto del moat“
Top Position
Microsoft
Posizioni
~10
Q4 2025 Perf
+5,2 %
YTD 2025
+12,8 %
Tesi e momento attuale
Dorsey Asset ha registrato un Q4 2025 modesto ma stabile (+5,2 %). Lo stile quality concentration con 10 posizioni produce drawdown contenuti ma anche performance meno spettacolari rispetto a Wood o Coleman. Per investitori conservativi è il modello da osservare.
Le 10 posizioni Dorsey rappresentano applicazione disciplinata del 5-source moat framework: Microsoft (switching costs), Mastercard/Visa (network effects), Schwab (cost advantage), Mercadolibre (network effects emerging), Hingham (efficient scale).
✓ Wins Q4 2025
- Microsoft +12 % conferma core thesis
- Mastercard +9 % volume payments solido
- Mercadolibre +18 % LatAm tech leader
✗ Preoccupazioni
- Hingham banking position volatile su tassi
- Schwab post-2024 banking stress incompleto
- Concentrazione 10 posizioni amplifica idiosyncratic risk
Outlook 2026
Per 2026 Dorsey mantiene il framework. Possibili rotazioni: aggiunta di 1-2 posizioni AI con moat (Adobe? Workday?) e mantenimento delle quality compounder a fondazione. Educazione retail tramite nuovo libro previsto Q2 2026.
Disclaimer: Le valutazioni e i numeri sono basati su dichiarazioni 13F SEC e analisi pubbliche di Dorsey Asset Management. Gli outlook futuri sono interpretazioni BMInsider, non comunicazioni ufficiali del fondo. Performance passata non garantisce risultati futuri.