Smart Money Profil

Bill Ackman

Pershing Square Capital

Pershing

Hauptfonds

13,7 Mrd. $

13F-Portfoliowert

Aktivist · Konzentriert

Investment-Stil

Profil & Anlagephilosophie

Bill Ackman vollzog im 1. Quartal 2026 einen seiner bedeutendsten Trades: den Einstieg bei Microsoft, finanziert durch eine 95-prozentige Reduzierung seiner Alphabet-Beteiligung. Diese Rotation spiegelt Ackmans Überzeugung von der Marktführerschaft im Bereich KI wider. Pershing Square bleibt auf hochwertige Unternehmen wie Amazon, Uber und Brookfield konzentriert.

Track Record

Pershing Square Capital wuchs seit Gruendung 2004 mit rund 16.5% pro Jahr und schlug den S&P 500 mit etwa 10.2%. Nach den katastrophalen Jahren 2015-2017 (Valeant-Desaster, Herbalife-Short) kam Ackman zurueck mit +58.1% in 2019, +70.2% in 2020 (massgeblich dank eines 27-Millionen-CDS-Hedges, der 2.6 Milliarden brachte), +26.9% in 2021, dann solide zweistellige Gewinne bis 2024. AUM wuchs von 500 Millionen 2004 auf rund 20 Milliarden 2026. Pershing Square Holdings (PSH) handelt in Amsterdam und London als geschlossener Fonds mit rund 15 Milliarden NAV.

Bedeutende Trades

MBIA-Short (2002-2008)

Ackman recherchierte den Bond-Versicherer MBIA jahrelang und argumentierte, dass das AAA-Rating wegen CDO-Exposure Fiktion sei. Er wurde oeffentlich verspottet und von Spitzer untersucht. Als 2008 die Krise kam, brach MBIA um 90% ein und sein Pershing Square II Fonds lieferte dreistellige Renditen. Der Trade festigte seinen Ruf fuer forensische Tiefenrecherche und die Bereitschaft, jahrelang falsch zu liegen.

COVID-CDS-Hedge (Maerz 2020)

Am 23. Februar 2020 kaufte Ackman fuer 27 Millionen Dollar CDS-Schutz auf Investment-Grade und High-Yield, als COVID eskalierte. Innerhalb von vier Wochen explodierten die Credit-Spreads und er verkaufte die Hedges fuer 2.6 Milliarden — 96x in 30 Tagen. Den Gewinn steckte er sofort in Berkshire, Hilton und Lowe's nahe Tiefstkurse und erzielte Rekord-Fondsrenditen.

Herbalife-Short (2012-2018)

Ackman shortete Herbalife mit einer Milliarden-Position und einer 342-Seiten-Praesentation, die das Unternehmen als Pyramidensystem brandmarkte. Carl Icahn nahm die Gegenseite. Die FTC verhaengte 200 Millionen Strafe, schloss Herbalife aber nicht. Ackman deckte nach sechs Jahren mit ueber 700 Millionen Verlust ein — sein teuerster Fehler und eine Lektion ueber Zeithorizonte bei Conviction-Trades.

Aktuelle Strategie (2026)

Pershing Square fuehrt ein konzentriertes Portfolio von 8-12 Aktien. Per Q1 2026 zaehlen Brookfield Corp, Restaurant Brands International, Chipotle, Howard Hughes Holdings, Hilton, Alphabet und Nike zu den Top-Positionen — letztere ein 2024er-Aufbau nach Marken- und Execution-Schwaeche. Uber war ein bemerkenswerter 2025er-Neuzugang. Ackman aeussert sich lautstark zu Zinsen und sagt voraus, dass die 10-Jaehrige sich um 4-4.5% einpendelt, weil Fiskaldefizite die Fed-Cuts begrenzen. Er verfolgte zudem den Pershing Square USA Closed-End-Fonds-IPO (2024 zurueckgezogen, 2025 umstrukturiert) und baute ein oeffentliches Profil mit geopolitischen und politischen Kommentaren auf, das institutionelle LPs gelegentlich nervt. Die Strategie bleibt: Long-Only-Qualitaets-Compounder mit Activist-Anstuepsen, wo Governance verbessert werden kann.

BMI

BMI Counter-Take

Ackman ist ein brillanter Analyst mit einem Twitter-Problem. Die Portfolio-Qualitaet ist hoch — Brookfield, Chipotle, Hilton sind echte Compounder — aber der oeffentliche Kommentar zu Politik, Geopolitik und Zinsen macht ihn zunehmend zum Meme-Stock-Manager statt Fonds-Manager. BMI-View: Der Nike-Aufbau wirkt frueh, aber vertretbar (Brand-Moats heilen), Uber ist ein scharfer Call. Der abgesagte USA-IPO war ein Warnsignal — Retail-Nachfrage ist kein Institutional Capital. Wir wuerden PSH zu einem NAV-Abschlag halten, aber keinen Premium fuer den Manager zahlen. Das CDS-Playbook ist nicht wiederholbar; wer auf ein weiteres 96x hofft, kauft den falschen Traum.

Aktuelles Portfolio

NEUSTES 13F 2026-03-31

Aktuellste SEC-Form-13F-Meldung. Gesamtportfoliowert: 12,0 Mrd. €. Positionen: 11 Positionen.

Wertpapier	Stück	Δ ggü. Vor-Q	Wert (€)	Portfolio %
Brookfield Corp.	59,7 Mio.	-2.8%	2,11 Mrd. €	17,6 %
Amazon Com Inc.	11,5 Mio.	+19.2%	2,08 Mrd. €	17,4 %
Uber Technologies Inc.	30,0 Mio.	-0.8%	1,88 Mrd. €	15,7 %
Microsoft Corp.	5,65 Mio.	★ NEU	1,83 Mrd. €	15,3 %
Restaurant Brands Intl Inc.	22,6 Mio.	-1.0%	1,46 Mrd. €	12,2 %
Meta Platforms Inc.	2,66 Mio.	-0.5%	1,33 Mrd. €	11,1 %
Howard Hughes Holdings Inc.	18,9 Mio.	—	1,04 Mrd. €	8,70 %
Seaport Entmt Group Inc.	5,02 Mio.	—	94,3 Mio. €	0,79 %
Alphabet Inc.	311.726	-94.9%	78,1 Mio. €	0,65 %
Hertz Global Hldgs Inc.	15,2 Mio.	—	61,4 Mio. €	0,51 %

QUELLE: SEC Form 13F (2026-05-15). BMI Smart Money Tracker.

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