Bill Ackman
Pershing Square Capital
Profilo e filosofia di investimento
Bill Ackman ha attuato una delle operazioni più rilevanti del primo trimestre 2026, aprendo una nuova massiccia posizione in Microsoft finanziata da una riduzione del 95% in Alphabet. Questa rotazione riflette la fiducia di Ackman nella leadership nell'IA. Pershing Square rimane concentrata su aziende "semplici e prevedibili" come Amazon, Uber e Brookfield.
Track Record
Pershing Square Capital ha composto a circa il 16,5% annuo dal lancio nel 2004, battendo il 10,2% dello S&P 500. Dopo gli anni nefasti 2015-2017 (disastro Valeant, short su Herbalife), Ackman e tornato in forma con +58,1% nel 2019, +70,2% nel 2020 (in gran parte grazie a una copertura CDS da 27 milioni che ne genero 2,6 miliardi), +26,9% nel 2021 e guadagni solidi a doppia cifra fino al 2024. Gli AUM sono passati da 500 milioni nel 2004 a circa 20 miliardi nel 2026. Pershing Square Holdings (PSH) e quotato ad Amsterdam e Londra come veicolo chiuso con circa 15 miliardi di NAV.
Trade emblematici
Strategia attuale (2026)
Pershing Square mantiene un portafoglio concentrato di 8-12 titoli. Al primo trimestre 2026 le posizioni principali includono Brookfield Corp, Restaurant Brands International, Chipotle, Howard Hughes Holdings, Hilton, Alphabet e Nike, quest'ultima costruita nel 2024 dopo inciampi di brand ed esecuzione. Uber e stata un'aggiunta rilevante nel 2025. Ackman si esprime con forza sui tassi, prevedendo che il decennale si stabilizzi intorno al 4-4,5% perche i deficit fiscali limitano i tagli Fed. Ha inoltre portato avanti l'IPO del fondo chiuso Pershing Square USA (ritirata nel 2024, ristrutturata nel 2025) e costruito un profilo pubblico con commenti geopolitici e politici che a volte irrita gli LP istituzionali. La strategia resta long-only su compounder di qualita con spinte attiviste dove si puo migliorare la governance.
BMI Counter-Take
Ackman e un analista brillante con un problema Twitter. La qualita del portafoglio e alta — Brookfield, Chipotle, Hilton sono veri compounder — ma i commenti pubblici su politica, geopolitica e tassi lo rendono sempre piu un gestore meme che un gestore di fondi. Vista BMI: la costruzione su Nike sembra precoce ma difendibile (i moat di marca guariscono) e Uber e una chiamata acuta. L'IPO USA ritirata e stato un campanello d'allarme: la domanda retail non e capitale istituzionale. Compreremmo PSH con sconto sul NAV, ma non pagheremmo premium per il gestore. Il playbook CDS non e ripetibile; chi spera in un altro 96x sta comprando il sogno sbagliato.
Portafoglio attuale
ULTIMO 13F 2026-03-31Ultima dichiarazione SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 12,0 mld €. Posizioni: 11 posizioni.
| Titolo | Azioni | Δ vs prec. | Valore (€) | Portafoglio % |
|---|---|---|---|---|
| Brookfield Corp. | 59,7 mln | -2.8% | 2,11 mld € | 17,6 % |
| Amazon Com Inc. | 11,5 mln | +19.2% | 2,08 mld € | 17,4 % |
| Uber Technologies Inc. | 30,0 mln | -0.8% | 1,88 mld € | 15,7 % |
| Microsoft Corp. | 5,65 mln | ★ NUOVA | 1,83 mld € | 15,3 % |
| Restaurant Brands Intl Inc. | 22,6 mln | -1.0% | 1,46 mld € | 12,2 % |
| Meta Platforms Inc. | 2,66 mln | -0.5% | 1,33 mld € | 11,1 % |
| Howard Hughes Holdings Inc. | 18,9 mln | — | 1,04 mld € | 8,70 % |
| Seaport Entmt Group Inc. | 5,02 mln | — | 94,3 mln € | 0,79 % |
| Alphabet Inc. | 311.726 | -94.9% | 78,1 mln € | 0,65 % |
| Hertz Global Hldgs Inc. | 15,2 mln | — | 61,4 mln € | 0,51 % |
FONTE: SEC Form 13F (2026-05-15). BMI Smart Money Tracker.