Bill Ackman
Pershing Square Capital
Profilo e filosofia di investimento
Bill Ackman gestisce uno dei portafogli più concentrati di Wall Street e dal secondo trimestre 2026 la comunicazione cambia: Pershing Square Capital Management ha depositato solo un avviso 13F e le posizioni compaiono ora nel 13F della controllante quotata, Pershing Square Inc. Il portafoglio dichiarato è salito a 19,5 mld $ su appena 14 posizioni. Ackman ha costruito un blocco di infrastruttura finanziaria con Visa, Mastercard e S&P Global tra i nuovi ingressi, oltre a Netflix; è uscito del tutto da Alphabet, ha ridotto Amazon del 25 % e rafforzato Uber (+15 %), Meta (+20 %) e Restaurant Brands (+14 %).
Track Record
Pershing Square Capital ha composto a circa il 16,5% annuo dal lancio nel 2004, battendo il 10,2% dello S&P 500. Dopo gli anni nefasti 2015-2017 (disastro Valeant, short su Herbalife), Ackman e tornato in forma con +58,1% nel 2019, +70,2% nel 2020 (in gran parte grazie a una copertura CDS da 27 milioni che ne genero 2,6 miliardi), +26,9% nel 2021 e guadagni solidi a doppia cifra fino al 2024. Gli AUM sono passati da 500 milioni nel 2004 a circa 20 miliardi nel 2026. Pershing Square Holdings (PSH) e quotato ad Amsterdam e Londra come veicolo chiuso con circa 15 miliardi di NAV.
Trade emblematici
Strategia attuale (2026)
Pershing Square gestisce un portafoglio concentrato di 10-15 titoli e dal secondo trimestre 2026 lo comunica tramite la controllante quotata Pershing Square Inc., dopo che la società di gestione ha depositato solo un avviso 13F. Il portafoglio da 19,5 mld $ è guidato da Uber, Brookfield Corp, Microsoft, Amazon, Howard Hughes Holdings, Restaurant Brands e Meta. Il tema del trimestre è stata l'infrastruttura dei pagamenti e dei dati: nuove posizioni in Visa, Mastercard e S&P Global, oltre a Netflix, mentre Alphabet è stata liquidata e Amazon ridotta del 25 %. Howard Hughes, il veicolo con cui Ackman costruisce una holding diversificata, è rimasta intatta al 10 % del portafoglio. La strategia resta long-only su quality compounder con spinte attiviste.
BMI Counter-Take
Ackman e un analista brillante con un problema Twitter. La qualita del portafoglio e alta — Brookfield, Chipotle, Hilton sono veri compounder — ma i commenti pubblici su politica, geopolitica e tassi lo rendono sempre piu un gestore meme che un gestore di fondi. Vista BMI: la costruzione su Nike sembra precoce ma difendibile (i moat di marca guariscono) e Uber e una chiamata acuta. L'IPO USA ritirata e stato un campanello d'allarme: la domanda retail non e capitale istituzionale. Compreremmo PSH con sconto sul NAV, ma non pagheremmo premium per il gestore. Il playbook CDS non e ripetibile; chi spera in un altro 96x sta comprando il sogno sbagliato.
Portafoglio attuale
ULTIMO 13F 2026-06-30Ultima dichiarazione SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 16,8 mld €. Posizioni: 14 posizioni.
| Titolo | Azioni | Δ vs prec. | Valore (€) | Portafoglio % |
|---|---|---|---|---|
| Uber Technologies Inc. | 34,3 mln | +14.6% | 2,13 mld € | 12,7 % |
| Brookfield Corp. | 57,5 mln | -3.7% | 2,11 mld € | 12,6 % |
| Microsoft Corp. | 6,21 mln | +9.8% | 2,00 mld € | 11,9 % |
| Amazon Com Inc. | 8,56 mln | -25.2% | 1,76 mld € | 10,5 % |
| Howard Hughes Holdings Inc. | 27,9 mln | — | 1,72 mld € | 10,2 % |
| Restaurant Brands Intl Inc. | 25,8 mln | +14.0% | 1,61 mld € | 9,62 % |
| Meta Platforms Inc. | 3,20 mln | +20.1% | 1,55 mld € | 9,25 % |
| Visa Inc. | 3,27 mln | ★ NUOVA | 967 mln € | 5,76 % |
| Mastercard Incorporated | 2,12 mln | ★ NUOVA | 940 mln € | 5,61 % |
| S&P Global Inc. | 2,59 mln | ★ NUOVA | 910 mln € | 5,43 % |
FONTE: SEC Form 13F (2026-08-14). BMI Smart Money Tracker.