Die Fed wartet ab: Warum Zinssenkungen trotz fallendem Öl nicht kommen

Während der Aktienmarkt von Rekordhoch zu Rekordhoch springt, bleibt die Federal Reserve überraschend ruhig. San Francisco Fed-Präsidentin Mary Daly machte am Freitag klar: Trotz fallendem Ölpreis wird die Fed die Zinsen vorerst nicht senken.

Was Daly gesagt hat

„Die Geldpolitik ist aktuell an einem sehr guten Ort — leicht restriktiv, die Wirtschaft nicht zu stark einschränkend, aber auch nicht die Zügel komplett loslassend,” sagte Daly bei einer Veranstaltung an der UC Berkeley. Ihr Fazit: „Abwarten und die Daten beobachten ist der richtige Ansatz.”

Daly stimmte vor dem Iran-Krieg für Zinssenkungen. Jetzt hat sie ihre Position geändert. Der Grund: Niemand weiß ob der Ölpreis bei $83 bleibt oder nächste Woche wieder bei $100 steht. Diese Unsicherheit macht eine Zinsentscheidung unmöglich.

Warum das wichtig ist

Der Markt hatte Anfang des Jahres zwei Zinssenkungen in 2026 eingepreist. Diese Erwartungen wurden komplett zurückgeschraubt. Die Fed Funds Futures zeigen dass der Leitzins zum Jahresende in der Spanne von 3,50–3,75 % bleiben dürfte — also unverändert.

Sechs von zehn G10-Zentralbanken planen laut Goldman Sachs sogar Zinserhöhungen in 2026 — nach oben, nicht nach unten. Der Iran-Konflikt hat die globale Inflationsdynamik komplett verändert.

Die Ausnahme: Die 10-Jahres-Rendite fällt

Interessanterweise fiel die 10-Jahres-Treasury-Rendite am Freitag um 6,5 Basispunkte auf 4,24 %. Der Anleihenmarkt preist eine Entspannung der Inflation ein — auch ohne Fed-Zinssenkung.

Für Aktien ist das positiv: Niedrigere Langfristzinsen machen Wachstumsaktien attraktiver. Das erklärt teilweise warum der Nasdaq 13 Tage in Folge gestiegen ist.

Für Anleger

Erwartet keine Zinssenkung vor dem Herbst — frühestens. Die Fed wird den Iran-Konflikt abwarten, die Inflation beobachten und erst handeln wenn Klarheit herrscht. Für den Aktienmarkt ist das nicht unbedingt schlecht: Solange die Wirtschaft stark bleibt (Arbeitsmarktdaten sind weiterhin robust — Erstanträge bei nur 207.000), braucht der Markt keine Zinssenkung als Treiber. Beobachte die Marktstimmung im Fear & Greed Index.