Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ha appena dimostrato che il boom dei chip per l’IA non sta rallentando. I ricavi del primo trimestre hanno raggiunto T$1.134 miliardi ($35,71 miliardi), in crescita del 35% su base annua e superando le stime degli analisti. Questa è l’azienda che produce chip per NVIDIA, Apple, AMD e praticamente ogni grande azienda tecnologica del pianeta.
I numeri contano ben oltre la sola TSMC. Quando il più grande produttore di chip conto terzi al mondo registra un aumento dei ricavi del 35%, ci dice qualcosa di fondamentale sulla domanda globale di semiconduttori avanzati. La spesa per le infrastrutture di IA non sta decelerando: sta accelerando.
L’incognita geopolitica
Ma su questi numeri grava un’ombra che gli investitori non possono ignorare: Taiwan. L’isola si trova a 100 miglia dalla costa della Cina, e il conflitto iraniano in corso ha ricordato a tutti cosa succede quando un punto di strozzatura geografico critico viene interrotto. Il collo di bottiglia dello Stretto di Hormuz ha portato il petrolio da $70 a oltre $100. Una crisi dello Stretto di Taiwan farebbe sembrare tutto ciò banale.
TSMC produce circa il 90% dei chip più avanzati al mondo. Non esiste un piano di riserva. Il progetto Terafab di Intel con Elon Musk è a anni di distanza da una produzione significativa. Il business delle fonderie di Samsung è un lontano secondo. Se qualcosa interrompe le operazioni di TSMC, l’economia globale non si limita a rallentare: si ferma.
Cosa sta facendo lo Smart Money
Nonostante il rischio geopolitico, gli investitori istituzionali stanno aumentando le loro posizioni in TSMC. Il nostro Smart Money Tracker mostra che la Berkshire Hathaway di Warren Buffett ha venduto la sua quota in TSMC nel 2023 citando preoccupazioni geopolitiche, ma diversi altri gestori che monitoriamo hanno costruito posizioni nel corso del 2025 e del 2026.
Il titolo viene scambiato a circa 22 volte gli utili attesi, valore ragionevole per un’azienda che fa crescere i ricavi del 35%. Per confronto, NVIDIA è scambiata a oltre 30 volte e AMD a 25 volte. TSMC è probabilmente il modo più economico per puntare sulla costruzione delle infrastrutture di IA, con l’avvertenza che si acquista anche il rischio Taiwan.
In conclusione
I risultati di TSMC confermano che la spesa per l’IA è reale, in crescita e non una bolla, almeno non ancora. La domanda non è se i chip saranno richiesti. La domanda è se la catena di approvvigionamento che li produce possa sopravvivere alle tensioni geopolitiche che stanno rimodellando il mondo nel 2026.
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