Taiwan Semiconductor Manufacturing Company vient de prouver que le boom des puces d’IA ne ralentit pas. Le chiffre d’affaires du premier trimestre a atteint 1 134 milliards de dollars taïwanais (35,71 milliards de dollars), en hausse de 35 % sur un an et dépassant les estimations des analystes. C’est l’entreprise qui fabrique les puces de NVIDIA, Apple, AMD et de pratiquement toutes les grandes entreprises technologiques de la planète.
Ces chiffres comptent bien au-delà de TSMC. Lorsque le plus grand fabricant de puces en sous-traitance au monde affiche une hausse de chiffre d’affaires de 35 %, cela nous dit quelque chose de fondamental sur la demande mondiale de semi-conducteurs de pointe. Les dépenses d’infrastructure d’IA ne décélèrent pas — elles s’accélèrent.
L’inconnue géopolitique
Mais une ombre plane sur ces chiffres, que les investisseurs ne peuvent ignorer : Taïwan. L’île se trouve à 160 kilomètres au large des côtes chinoises, et le conflit iranien en cours a rappelé à tous ce qui se passe lorsqu’un point de passage géographique critique est perturbé. Le goulot d’étranglement du détroit d’Ormuz a fait passer le pétrole de 70 à plus de 100 dollars. Une crise du détroit de Taïwan ferait paraître cela dérisoire.
TSMC fabrique environ 90 % des puces les plus avancées au monde. Il n’existe aucune solution de repli. Le projet Terafab d’Intel avec Elon Musk est à des années d’une production significative. L’activité de fonderie de Samsung occupe une lointaine deuxième place. Si quoi que ce soit perturbe les opérations de TSMC, l’économie mondiale ne ralentit pas seulement — elle s’arrête.
Ce que fait l’argent intelligent
Malgré le risque géopolitique, les investisseurs institutionnels renforcent leurs positions sur TSMC. Notre Smart Money Tracker montre que Berkshire Hathaway de Warren Buffett a vendu sa participation dans TSMC en 2023 en invoquant des préoccupations géopolitiques — mais plusieurs autres gérants suivis ont étoffé leurs positions tout au long de 2025 et jusqu’en 2026.
L’action se négocie à environ 22 fois les bénéfices anticipés, ce qui est raisonnable pour une entreprise dont le chiffre d’affaires croît de 35 %. À titre de comparaison, NVIDIA se négocie à plus de 30 fois, et AMD à 25 fois. TSMC est sans doute le moyen le moins cher de jouer le déploiement de l’infrastructure d’IA, avec la réserve que vous achetez aussi le risque taïwanais.
En résumé
Les résultats de TSMC confirment que les dépenses en IA sont réelles, en croissance, et qu’il ne s’agit pas d’une bulle — du moins pas encore. La question n’est pas de savoir si les puces seront demandées. La question est de savoir si la chaîne d’approvisionnement qui les produit pourra survivre aux tensions géopolitiques qui redessinent le monde en 2026.
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