Terry Smith

Perfil y filosofía de inversión

Terry Smith dirige Fundsmith Equity, un fondo británico de 11.800 M£ construido sobre tres reglas: comprar buenas empresas, no pagar de más y no hacer nada. Al ser una gestora británica, Fundsmith no presenta el SEC Form 13F: las posiciones que siguen proceden del factsheet mensual del 31 de julio de 2026. La cartera tiene 28 valores, encabezados por Mastercard, Stryker, Waters, Amadeus y Visa, con el 84 % cotizando en EE. UU. Seis nombres del top diez de abril - Marriott, Alphabet, Meta, Philip Morris, IDEXX y ADP - ya no aparecen ahí tras los cambios de cartera que Smith aplicó en julio. En 2026 el fondo sube un 0,1 % frente al -0,9 % de la renta variable global.

Track Record

Terry Smith lanzó el Fundsmith Equity Fund en noviembre de 2010 con tres reglas que no han cambiado: invertir solo en buenas compañías, no pagar de más, no hacer nada. El fondo ha compuesto aproximadamente al 15,3% anualizado desde el inicio, modestamente por delante del MSCI World en el mismo período y bastante por delante del típico fondo de renta variable global domiciliado en Reino Unido. Fundsmith gestiona decenas de miles de millones en la estrategia insignia y opera un Emerging Equities Trust y un vehículo de Sustainable Equity. A diferencia de los hedge funds estadounidenses, Fundsmith no presenta 13Fs — el posicionamiento se revela mediante el factsheet mensual, la carta anual y la reunión anual de accionistas, que se ha convertido en uno de los eventos más seguidos del long-only europeo.

Operaciones emblemáticas

Estrategia actual (2026)

Fundsmith mantiene 28 posiciones a 31 de julio de 2026 — el extremo alto del rango preferido de Smith de 20 a 30 valores — con Mastercard encabezando el top diez del factsheet, seguida de Stryker, Waters, Amadeus y Visa. En julio hubo, en palabras de Smith, varios cambios de cartera, y el efecto se nota: Marriott, Alphabet, Meta, Philip Morris, IDEXX y ADP han salido del top diez desde abril, mientras entraban Mastercard, Amadeus, Microsoft, Yum! Brands, Uber y Church & Dwight. La cartera sigue inclinada hacia negocios de alta rentabilidad sobre el capital en pagos, tecnología médica, consumo de marca y software selecto, sin bancos, materias primas, inmobiliario ni utilities. El 84 % del fondo cotiza en EE. UU. El punto flojo es la rentabilidad: +0,1 % en 2026 hasta finales de julio frente al -0,9 % de la renta variable global, con AppLovin, TSMC y Uber como mayores lastres del mes.

Terry Smith es la aplicación más disciplinada de inversión en calidad disponible para el inversor minorista europeo — y lo decimos como el mayor cumplido. Las tres reglas son engañosamente simples, pero la disciplina de aplicarlas realmente es donde fallan el 99% de los managers. La crítica válida es que Fundsmith se ha quedado rezagado frente al MSCI World en los últimos años a medida que el índice se ha estrechado en torno a las Magnificent Seven, varias de las cuales Smith consideró demasiado caras. Si crees que la calidad compone a lo largo de un ciclo completo, eso es una característica, no un fallo. Si mides el éxito en ventanas rodantes de tres años, te tentará cambiar — y probablemente cambiarás exactamente en el momento equivocado.

Último factsheet mensual del fondo: este gestor no presenta el SEC Form 13F. Valor total de la cartera: 11.800 M£. Posiciones: 28 posiciones.