Terry Smith

Profilo e filosofia di investimento

Terry Smith guida Fundsmith Equity, un fondo britannico da 11,8 mld £ costruito su tre regole: comprare buone aziende, non pagarle troppo, non fare nulla. Essendo un gestore britannico, Fundsmith non deposita il SEC Form 13F: le posizioni qui sotto provengono dal factsheet mensile del 31 luglio 2026. Il portafoglio conta 28 titoli, guidati da Mastercard, Stryker, Waters, Amadeus e Visa, con l'84 % quotato negli Stati Uniti. Sei nomi della top ten di aprile - Marriott, Alphabet, Meta, Philip Morris, IDEXX e ADP - non compaiono più, dopo le modifiche di portafoglio attuate da Smith a luglio. Nel 2026 il fondo segna +0,1 % contro il -0,9 % delle azioni globali.

Track Record

Terry Smith ha lanciato il Fundsmith Equity Fund a novembre 2010 con tre regole che non sono cambiate: investi solo in buone aziende, non pagare troppo, non fare nulla. Il fondo ha composto a circa il 15,3% annualizzato dall'inizio, modestamente davanti all'MSCI World nello stesso periodo e ben davanti al tipico fondo equity globale domiciliato nel Regno Unito. Fundsmith gestisce decine di miliardi sulla strategia ammiraglia e opera un Emerging Equities Trust e un veicolo Sustainable Equity. A differenza degli hedge fund USA, Fundsmith non deposita 13F — il posizionamento è rivelato tramite il factsheet mensile, la lettera annuale e l'assemblea annuale degli azionisti, diventata uno degli eventi più seguiti del long-only europeo.

Trade emblematici

Strategia attuale (2026)

Fundsmith detiene 28 posizioni al 31 luglio 2026 — l'estremo superiore dell'intervallo preferito da Smith, 20-30 titoli — con Mastercard in cima alla top ten del factsheet, seguita da Stryker, Waters, Amadeus e Visa. A luglio ci sono stati, per usare le parole di Smith, diversi cambiamenti di portafoglio, e l'effetto si vede: Marriott, Alphabet, Meta, Philip Morris, IDEXX e ADP sono usciti dalla top ten rispetto ad aprile, mentre sono entrati Mastercard, Amadeus, Microsoft, Yum! Brands, Uber e Church & Dwight. Il portafoglio resta orientato ad aziende ad alto ritorno sul capitale nei pagamenti, nella tecnologia medica, nei consumi di marca e in software selezionati, senza banche, materie prime, immobiliare o utility. L'84 % del fondo è quotato negli Stati Uniti. Il punto debole è la performance: +0,1 % nel 2026 a fine luglio contro il -0,9 % delle azioni globali, con AppLovin, TSMC e Uber come principali freni del mese.

Terry Smith è l'applicazione più disciplinata del quality investing disponibile per l'investitore retail europeo — e lo intendiamo come il complimento più alto. Le tre regole sono ingannevolmente semplici, ma la disciplina di applicarle davvero è ciò in cui il 99% dei gestori fallisce. La critica valida è che Fundsmith è rimasto indietro rispetto all'MSCI World negli ultimi anni man mano che l'indice si è ristretto attorno alle Magnificent Seven, diverse delle quali Smith ha ritenuto troppo care. Se credi che la qualità componga lungo un ciclo completo, è una caratteristica, non un bug. Se misuri il successo in finestre rolling di tre anni, sarai tentato di cambiare — e probabilmente cambierai esattamente nel momento sbagliato.

Ultimo factsheet mensile del fondo: questo gestore non deposita il SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 11,8 mld £. Posizioni: 28 posizioni.