Seth Klarman
Baupost Group
Profil & Anlagephilosophie
Seth Klarmans Baupost Group zeigte im 1. Quartal 2026 eine deutliche Risikobereitschaft und erhöhte seine Amazon-Beteiligung um fast 50 %. Klarman kaufte zudem bei Wesco International zu und ging eine neue Position in Union Pacific ein. Sein Ansatz bleibt die Suche nach einer "Margin of Safety" in komplexen Situationen.
Track Record
Klarman gründete Baupost Group 1982 mit und führt sie seit über vier Jahrzehnten. Langfristige Nettorenditen werden mit rund 18-20% annualisiert über die Firmengeschichte berichtet, bei sehr wenigen Verlustjahren — und das mit konstant 20-50% Cash-Quote. AUM wuchsen von rund 27 Mio. USD bei Gründung auf in der Spitze über 30 Mrd. USD und machten Baupost zu einem der grössten value-orientierten Hedgefonds weltweit. Sein vergriffenes Buch ‚Margin of Safety' wird regelmässig für Tausende Dollar weiterverkauft. Er ist ein extrem zurückgezogener Operator, fast nie im TV, schreibt aber lange philosophische Investorenbriefe, die in der Value-Community zirkulieren.
Bedeutende Trades
Aktuelle Strategie (2026)
Bauposts 13F für Q1 2026 deckt nur US-gelistete Aktien ab — eine kleine Scheibe des tatsächlichen Buchs, das von Private Credit, Distressed Claims und Real Estate dominiert wird. Auf der sichtbaren Equity-Seite bevorzugt Klarman weiter Event-Driven- und Special-Situation-Namen, mit nennenswerten offengelegten Positionen in Life-Sciences-Tools und ‚Fallen-Angel'-Growth-Aktien nach scharfen Drawdowns, dazu selektive Post-Bankruptcy-Reorgs. Mega-Cap-Tech hat er getrimmt, Spin-offs und Merger-Arbs ausgebaut, wo Kapitalstrukturen missverstanden werden. Die Firma fährt weiter ein hohes Cash- und Hedge-Book. Die Makro-Haltung ist vorsichtig: In Briefen warnt er vor hohen Bewertungen, Fiskaldefiziten und Selbstzufriedenheit bei AI-Capex-Renditen — und positioniert sich für Deployment, falls der Kreditzyklus endlich dreht.
BMI Counter-Take
Klarman ist das, was der Branche am nächsten an einem eingebauten antizyklischen Puffer ist. Der hohe Cash-Anteil, die Geduld, die Bereitschaft, Kapital fünf Jahre und länger in illiquide Forderungen zu binden — kaum ein Privatanleger kann oder sollte das voll kopieren. Kopierbar ist die Haltung: Sich nicht zwingen lassen, voll investiert zu sein, Edge im Prozess statt im Narrativ definieren, Pulver trocken halten für Zwangsverkaufsmomente. Risiko der aktuellen Aufstellung sind Opportunitätskosten — Baupost hat eine immer weiter laufende Tape unterverdient. Aber wenn ein echter Kreditzyklus dreht, werden strukturelle Cash-Quote und Distressed-Expertise zur asymmetrischen Waffe. Langfristig stehen wir auf Seite der Disziplin.
Aktuelles Portfolio
NEUSTES 13F 2026-03-31Aktuellste SEC-Form-13F-Meldung. Gesamtportfoliowert: 4,47 Mrd. €. Positionen: 22 Positionen.
| Wertpapier | Stück | Δ ggü. Vor-Q | Wert (€) | Portfolio % |
|---|---|---|---|---|
| Amazon Com Inc. | 3,12 Mio. | +47.0% | 567 Mio. € | 12,7 % |
| Restaurant Brands Intl Inc. | 8,08 Mio. | — | 522 Mio. € | 11,7 % |
| Wesco Intl Inc. | 1,44 Mio. | +1.3% | 343 Mio. € | 7,69 % |
| Union Pac Corp. | 1,54 Mio. | -5.3% | 327 Mio. € | 7,31 % |
| Elevance Health Inc. Formerly | 1,28 Mio. | +0.5% | 326 Mio. € | 7,30 % |
| Alphabet Inc. | 1,18 Mio. | +8.6% | 296 Mio. € | 6,62 % |
| Ferguson Enterprises Inc. | 1,44 Mio. | +26.9% | 294 Mio. € | 6,58 % |
| Willis Towers Watson PLC Ltd. | 893.126 | -34.2% | 227 Mio. € | 5,08 % |
| Aon PLC | 769.000 | ★ NEU | 217 Mio. € | 4,85 % |
| Visa Inc. | 701.355 | ★ NEU | 185 Mio. € | 4,14 % |
QUELLE: SEC Form 13F (2026-05-14). BMI Smart Money Tracker.