Seth Klarman

Perfil y filosofía de inversión

Baupost Group, de Seth Klarman, mostró un apetito significativo por el crecimiento en el primer trimestre de 2026, aumentando su participación en Amazon en casi un 50%. Klarman también añadió Wesco y Union Pacific. Su enfoque sigue siendo encontrar un "margen de seguridad" en situaciones complejas.

Track Record

Klarman cofundó Baupost Group en 1982 y la dirige desde hace más de cuatro décadas. Las rentabilidades netas a largo plazo se sitúan en torno al 18-20% anualizado a lo largo de la historia de la firma, con muy pocos años en pérdidas, manteniendo de forma rutinaria entre el 20% y el 50% en liquidez. El AUM creció desde unos 27 millones de dólares al inicio hasta más de 30.000 millones en su pico, convirtiendo a Baupost en uno de los mayores hedge funds value del mundo. Su libro descatalogado ‚Margin of Safety' se revende habitualmente por miles de dólares. Es un gestor extremadamente reservado, apenas aparece en televisión, pero publica largas cartas filosóficas que circulan ampliamente en la comunidad value.

Operaciones emblemáticas

Estrategia actual (2026)

El 13F de Baupost del Q1 2026 cubre solo acciones cotizadas en EE. UU., una pequeña parte del libro real, dominado por crédito privado, claims distressed e inmobiliario. En la parte visible de equity, Klarman sigue favoreciendo nombres event-driven y de situaciones especiales, con posiciones reveladas notables en herramientas para ciencias de la vida y acciones de crecimiento ‚caídas en desgracia' tras fuertes correcciones, además de reorgs selectivos post-quiebra. Ha recortado tecnología mega-cap y ampliado spin-offs y arbitrajes de fusiones donde las estructuras de capital se malinterpretan. La firma sigue con un alto colchón de caja y coberturas. La postura macro es cauta: en sus cartas advierte de valoraciones elevadas, déficits fiscales y complacencia respecto al retorno del capex en IA, y se posiciona para invertir si el ciclo de crédito por fin gira.

Klarman es lo más cercano a un amortiguador anticíclico estructural que tiene la industria. La caja alta, la paciencia, la disposición a inmovilizar capital cinco años o más en claims ilíquidos — casi ningún minorista puede ni debería replicarlo del todo. Lo que sí es replicable es la mentalidad: no dejarse presionar para estar totalmente invertido, definir tu ventaja en proceso y no en narrativa, y guardar pólvora seca para momentos de vendedores forzados. El riesgo de su postura actual es el coste de oportunidad: Baupost ha ganado menos de lo que ofrecía un mercado que no paraba. Pero si un ciclo de crédito real gira, su caja estructural y su experiencia distressed serán un arma asimétrica. A largo plazo, nos ponemos del lado de la disciplina.

Última declaración SEC Form 13F. Valor total de la cartera: 4,47 mil M €. Posiciones: 22 posiciones.