Kryptowährungen

Kaum ein Thema spaltet Anleger so sehr wie Kryptowährungen. Für die einen sind sie die Zukunft des Geldes, für die anderen eine Blase ohne inneren Wert. Diese Lektion will dir weder das eine noch das andere einreden, sondern erklären, was du kaufst, wenn du Krypto kaufst – und welche Risiken dabei wirklich zählen.

Was eine Kryptowährung ist#

Eine Kryptowährung ist ein digitaler Wert, dessen Besitzverhältnisse nicht von einer Bank, sondern in einer dezentralen Datenbank festgehalten werden – der Blockchain. Tausende Computer weltweit führen identische Kopien dieses Kassenbuchs. Neue Einträge werden nach festen Regeln bestätigt, und einmal bestätigte Transaktionen lassen sich praktisch nicht mehr ändern.

Der Pionier ist Bitcoin, 2008 in einem Aufsatz unter dem Pseudonym Satoshi Nakamoto beschrieben und Anfang 2009 gestartet. Seine wichtigsten Eigenschaften:

• Begrenzte Menge: Es wird nie mehr als 21 Millionen Bitcoin geben. Neue Bitcoin entstehen als Belohnung für das „Mining“; diese Belohnung halbiert sich etwa alle vier Jahre (Halving).
• Keine zentrale Instanz: Niemand kann Bitcoin nachdrucken, Konten einfrieren oder Regeln im Alleingang ändern.
• Öffentlich und pseudonym: Alle Transaktionen sind einsehbar, aber nicht direkt mit Namen verknüpft.

Daneben gibt es Tausende weitere Kryptowerte. Der zweitgrößte, Ethereum, ist eine Plattform, auf der Programme („Smart Contracts“) laufen, etwa für dezentrale Finanzanwendungen. Die meisten kleineren „Coins“ und „Token“ sind dagegen kurzlebig, viele schlicht wertlos.

Wie bewertet man Bitcoin?#

Hier liegt der entscheidende Unterschied zu Aktien und Anleihen. Eine Aktie hat einen Anspruch auf künftige Gewinne, eine Anleihe auf Zinsen und Rückzahlung. Man kann darüber streiten, was diese Ansprüche wert sind, aber sie existieren.

Bitcoin erzeugt keine Erträge. Sein Wert hängt allein davon ab, wie viele Menschen ihn künftig besitzen wollen und was sie dafür zu zahlen bereit sind. Befürworter vergleichen ihn mit Gold: knapp, schwer zu beschlagnahmen, unabhängig von Notenbanken – „digitales Gold“. Kritiker halten dagegen, dass Gold seit Jahrtausenden als Wertspeicher akzeptiert ist, Bitcoin erst seit gut 15 Jahren, und dass es keinen Anker gibt, der den Preis nach unten begrenzt.

Volatilität: Krypto schwankt extrem#

Kein großer Anlagewert schwankt so stark wie Bitcoin. Mehrfach hat er vom Höchststand 70 bis über 80 % verloren, um danach neue Rekorde zu erreichen:

Kleinere Kryptowerte fallen in solchen Phasen oft noch stärker und erholen sich häufig nie. Wie viel Erholung ein Verlust von 80 % verlangt, kannst du in der Lektion über Volatilität und Drawdowns ausrechnen: es sind 400 %.

Die eigentlichen Risiken#

Neben den Kursschwankungen gibt es Risiken, die Aktienanleger so nicht kennen:

• Verwahrung: Wer seine Coins selbst verwahrt, braucht ein Wallet und muss seinen privaten Schlüssel sicher aufbewahren. Ist er verloren, ist das Geld verloren – für immer. Wer bei einer Kryptobörse verwahrt, vertraut dieser.
• Börsenpleiten und Betrug: Die Kryptobörse Mt. Gox verlor 2014 rund 850.000 Bitcoin. FTX, einst eine der größten Börsen der Welt, brach im November 2022 zusammen; Kundengelder waren zweckentfremdet worden. Der Gründer wurde 2024 zu 25 Jahren Haft verurteilt.
• Gescheiterte Konstruktionen: Der algorithmische Stablecoin TerraUSD und die zugehörige Kryptowährung Luna verloren im Mai 2022 innerhalb weniger Tage praktisch ihren gesamten Wert von zuvor rund 40 Milliarden Dollar.
• Regulierung: Staaten können Handel, Steuern oder Verwahrung neu regeln. In der EU gilt seit 2024 die MiCA-Verordnung, die Kryptodienstleister lizenzpflichtig macht und mehr Schutz bringen soll.

Wie man in Krypto investieren kann#

Stablecoins: das Bindeglied#

Stablecoins sind Token, die stabil einen festen Wert haben sollen, meist 1 US-Dollar. Die großen wie Tether (USDT) oder USD Coin (USDC) halten dafür Reserven in Bargeld und kurzlaufenden Staatsanleihen. Sie werden vor allem genutzt, um zwischen Kryptowerten zu wechseln, ohne in klassische Währungen zurückzugehen. Ihre Sicherheit hängt vollständig von der Qualität der Reserven und der Ehrlichkeit des Herausgebers ab.

Zusammenfassung#

Kryptowährungen sind digitale Werte auf dezentralen Datenbanken. Bitcoin ist knapp und unabhängig von Notenbanken, aber er erzeugt keine Erträge – sein Preis ist reine Erwartung. Die Schwankungen sind extrem, und Verwahrung, Betrug und Regulierung sind zusätzliche Risiken. Wer investieren möchte, sollte es mit einem kleinen Anteil tun, den er notfalls ganz abschreiben kann, und sich gut überlegen, wo und wie er seine Coins aufbewahrt.