Terminalwert

Was ist Terminalwert? — Definition

In einer Discounted-Cash-Flow-Analyse können Sie Cashflows nur für einen endlichen Zeitraum explizit prognostizieren — normalerweise 5–10 Jahre. Der Terminalwert erfasst alles darüber hinaus. Er wird entweder mit dem Gordon-Wachstumsmodell oder einem Exit-Multiple-Ansatz berechnet.

Der Terminalwert stellt typischerweise 60–80% des gesamten DCF-Werts eines Unternehmens dar — was bedeutet, dass kleine Änderungen der angenommenen langfristigen Wachstumsrate die Gesamtbewertung dramatisch verändern können.

Beispiel

Ein Unternehmen, das im Jahr 10 100 Mio. Dollar FCF generiert, mit einer langfristigen Wachstumsrate von 3% und einem WACC von 10%, hätte einen Terminalwert von 1,43 Milliarden Dollar. Auf 10 Jahre mit 10% diskontiert, beträgt das einen Barwert von etwa 551 Mio. Dollar — und das ist nur der Terminalwertanteil.

Terminalwertberechnungen werden in jedem 100X Insider Report von BMInsider vollständig offengelegt.