Con acciones al extranjero: guía fiscal para emigrantes DACH (2026)

Quieres emigrar — y tienes una cartera con acciones, ETFs, quizá unas cuantas buenas posiciones buy-and-hold de los últimos 10 años. Antes de hacer las maletas, hay una verdad incómoda: Alemania y Austria gravan la salida como si hubieras vendido toda tu cartera el último día en el país — aunque no hayas movido ni un céntimo. Esta guía explica qué pasa al emigrar (§ 6 AStG / § 27 EStG), cómo ayudan los convenios para evitar la doble imposición, qué seis países son fiscalmente más atractivos y qué trampas acechan al llevarte la cartera. Estado mayo de 2026 — incluida la caducidad del NHR en Portugal y la reforma alemana de los 7 años.

1. La trampa del exit tax — lo que realmente pasa

Imagina: llevas 15 años viviendo en Múnich, has metido a lo largo de los años 250.000 € en Apple, Microsoft, ASML y un ETF del S&P 500. Valor actual de la cartera: 700.000 €. Plusvalías latentes: 450.000 €. Te das de baja en el padrón rumbo a Dubái — y en el momento en que termina tu domicilio fiscal alemán, Hacienda alemana ficciona una venta a valor de mercado. No has ganado un céntimo, pero te llega una liquidación con el impuesto sobre 450.000 € de ganancia ficticia.

Ese es el principio básico del exit tax: las plusvalías latentes generadas bajo soberanía fiscal alemana (o austriaca) no deben emigrar libres de impuestos al extranjero. Los dos países conocen el concepto, pero lo aplican de forma distinta — Austria cubre prácticamente todas las inversiones de capital, Alemania sólo las «participaciones significativas» a partir del 1 % en sociedades de capital. Pero: para carteras de ETFs y free float en Alemania, el exit tax formal no se aplica — la trampa acecha en otro sitio, en el régimen fiscal corriente del nuevo domicilio y en los convenios.

Tres efectos que tienes que entender antes de planificar nada:

• Liquidación inmediata: el impuesto se devenga al valor de mercado del día de salida — sin venta real.
• Aplazamiento y régimen de retorno: ambos países conocen aplazamiento y reembolso, pero bajo condiciones estrictas.
• Complejidad de la retención en origen: sin domicilio alemán o austriaco cambias el estatus de retención de tu cartera, lo que en acciones estadounidenses puede pasar de 15 % al 30 % de retención de un día para otro.

2. Alemania — § 6 AStG al detalle

El § 6 de la Ley de Tributación Exterior (AStG) regula desde 1972 el exit tax alemán. Afecta a personas físicas que han sido residentes fiscales ilimitados en Alemania al menos 7 de los últimos 12 años y que, al salir, poseen una participación de al menos el 1 % en una sociedad de capital (§ 17 EStG). Casos clásicos: socios de GmbH, participaciones en empresas familiares, paquetes mayores en AGs.

¿Qué se grava? La plusvalía ficticia de las participaciones a valor de mercado el día de salida, al tipo marginal del IRPF (procedimiento de rentas parciales en sociedades, es decir, 60 % imponible) o, en free float, al 25 % de Abgeltungsteuer más recargo de solidaridad y, en su caso, impuesto eclesiástico. Ejemplo: participación de GmbH con coste de adquisición 50.000 €, valor de mercado 1 M€. Plusvalía latente 950.000 €. De ellos, el 60 % = 570.000 € imponibles. Al tipo máximo del 42 % de IRPF más recargo ≈ 252.000 € exigibles de inmediato.

Reforma ATAD 2022 — el cambio más importante en los últimos 50 años. Hasta finales de 2021 regía: salida a un Estado UE/EEE = aplazamiento permanente sin intereses hasta la venta real. Salida a un tercer Estado = impuesto inmediato o pago a plazos en 5 años con garantía. Desde 2022 rige para TODAS las salidas (UE como tercer Estado) de forma unificada: el impuesto se liquida de inmediato, pero a petición puede aplazarse en 7 anualidades con garantía (con intereses, aunque también es posible el aplazamiento sin ellos). Con eso desaparece el antiguo privilegio UE — políticamente justificado por la Directiva ATAD (Anti-Tax-Avoidance) de la UE.

Régimen de retorno: quien dentro de 7 años (prorrogables a 12 a petición) vuelva a ser residente fiscal ilimitado en Alemania ve cancelado el exit tax retroactivamente. Requisitos: no haber vendido las participaciones durante el tiempo en el extranjero, no haber perdido las participaciones por herencia o donación fuera del ámbito UE, y haber tenido la intención «seria» del retorno desde el principio.

La segunda trampa es más sutil: aunque no aplique el § 6 AStG, los inversores tienen que hacer al salir una llamada liquidación de cierre. Todos los importes acumulados en Alemania pero aún no tributados (Vorabpauschalen en fondos de acumulación), dividendos no distribuidos y saldos de pérdidas compensables se liquidan a la fecha de corte. Quien tenga un saldo importante de pérdidas debería usarlo antes de la salida — después de la salida, se pierde.

3. Austria — § 27 EStG, más estricto que Alemania

Austria tiene desde la reforma fiscal de 2015 un exit tax claramente más amplio. El § 27 Abs 6 Z 1 lit b EStG cubre cualquier forma de patrimonio de capital — acciones, ETFs, bonos, participaciones en fondos, derivados. No hay umbral del 1 % como en Alemania: una sola acción de Apple con plusvalía latente ya dispara el exit tax.

Tipo impositivo: 27,5 % sobre la plusvalía ficticia (tipo especial KESt, el mismo que se aplica a rendimientos del capital corrientes en Austria). Base imponible: valor de mercado menos coste de adquisición el día de salida.

Concepto de no liquidación en salida UE/EEE. Aquí Austria es más amigable que Alemania. En salidas dentro de UE/EEE el impuesto se liquida, pero hasta la venta real (o nuevos hechos imponibles como donación o herencia a residente de un tercer Estado) no se exige. Es decir, sólo pagas cuando vendes — incluso años después. En salidas a un tercer Estado (EAU, Suiza, EE. UU., etc.): liquidación y exigencia inmediatas del impuesto, sin pago a plazos como en Alemania.

Revalorización en el extranjero. Una ventaja importante del modelo de no liquidación: si vendes tras 5 años en el extranjero a un precio superior, sólo se gravan las plusvalías latentes austriacas del día de salida. La revalorización adicional en el extranjero no es imponible en Austria — siempre que tu nuevo Estado de residencia la grave correctamente. Ejemplo: acción comprada a 100, al salir vale 200, vendida tras 4 años en Chipre a 350. Austria sólo grava las 100 de plusvalía latente (200 menos 100); los 150 adicionales tributan en Chipre (o en el nuevo domicilio).

Suiza tiene un estatus especial: por el acuerdo bilateral con Austria, se equipara para el exit tax a UE/EEE. Es una excepción importante que muchos inversores pasan por alto — el traslado de Viena a Zúrich dispara la liquidación, pero también sólo como no liquidación. Es una de las razones por las que Suiza sigue siendo el destino de emigración preferido para los austriacos patrimoniados.

4. Convenios para evitar la doble imposición — quién grava qué

En cuanto estás en el extranjero, dos Estados compiten por tus impuestos: tu Estado de la fuente (donde se emitió el valor: EE. UU. para Apple, Alemania para SAP) y tu Estado de residencia (p. ej., EAU o Chipre). Los Convenios para evitar la Doble Imposición (CDI; en inglés, DTA) regulan quién se queda con qué parte.

Tres mecanismos principales que tienes que conocer:

• Retención sobre dividendos: el Estado emisor retiene un máximo estándar (EE. UU. 30 %, DE 26,375 %, CH 35 %). El CDI lo reduce a un tipo residual (típicamente 15 %). Si tu Estado de residencia computa la retención residual del Estado de la fuente, pagas efectivamente sólo el mayor de los dos — no ambos.
• Plusvalías: en la mayoría de CDIs (modelo OCDE art. 13.5) rige: las plusvalías por venta de acciones se gravan SÓLO en el Estado de residencia. Si vives en los EAU y vendes acciones de Apple con 100.000 € de plusvalía, pagas 0 % — EE. UU. no tiene derecho de imposición según el CDI.
• Artículo de método: los CDIs usan o el método de imputación (el Estado de residencia grava mundialmente y computa la retención extranjera) o el método de exención (el Estado de residencia no grava la renta extranjera). Alemania y Austria usan normalmente el método de imputación para rendimientos de acciones.

Importante: los EAU no tienen CDI con Alemania para la mayoría de los casos prácticos (el CDI se firmó en 2009, pero por falta de reciprocidad por el lado emiratí no está plenamente ratificado — en 2026 sigue siendo «aplicable provisionalmente»). Con Austria existe un CDI completo desde 2003. Con Suiza, tanto DE como AT tienen CDIs amplios (DE-CH de 1971, revisado varias veces; AT-CH de 1974). Con Chipre hay CDIs de 2011 (DE) y 1990 (AT). Con Malta, CDI de 2001 (DE) y 1978 (AT). Con España, CDI de 2011 (DE) y 1966 (AT). Con Portugal, CDI de 1980 (DE) y 1970 (AT) — Portugal tenía el estatus NHR, conforme a CDI, que eximía a extranjeros las pensiones y los rendimientos del exterior.

5. Top 6 países — comparativa fiscal 2026

La columna «Riesgo de salida» muestra qué ocurre al salir de DACH. Las columnas «Plusvalías» y «Dividendos» son los tipos corrientes en tu nuevo Estado de residencia. Verde = muy atractivo, amarillo = medio; ningún país de esta lista está en rojo. Si tienes ingresos altos por trading, el orden es claro: EAU > Suiza/Chipre > Malta > Portugal > España.

6. Suiza — gestión privada de patrimonio como dogma

Suiza es desde hace décadas el destino preferido para alemanes y austriacos patrimoniados — y tiene una buena razón: los particulares no pagan en Suiza impuesto sobre plusvalías por la venta de acciones. Si vendes Apple a los 10 años con 500.000 € de plusvalía, pagas cero impuestos como inversor privado suizo. Requisito: ser clasificado como inversor privado, no como trader profesional de valores. Criterios (test de 5 puntos de la ESTV): sin financiación ajena, periodo de tenencia mínimo de 6 meses, volumen de operaciones inferior a 5 veces los fondos propios, accesoriedad, sin apalancamiento con derivados.

Lo que Suiza tiene a cambio: impuesto sobre el patrimonio total, fuertemente diferenciado por cantón. Zúrich, alrededor del 0,3 % anual sobre el patrimonio por encima de los 200.000 CHF de mínimo exento; Ginebra hasta el 1 %; Schwyz y Zug claramente por debajo (0,1–0,15 %). En una cartera de 1 M CHF eso son, según cantón, 1.000–10.000 CHF de impuesto sobre el patrimonio al año — repartido a lo largo del año, bastante menos que el 25 % de Abgeltungsteuer alemana sobre plusvalías realizadas.

Sobre dividendos pagas en Suiza IRPF (escalado 0–13,5 % federal + cantonal + municipal; típicamente efectivo 20–30 %). En dividendos de acciones estadounidenses, el IRS retiene 15 % (CDI reduce desde 30); el impuesto suizo se computa íntegro — neto, como en casa en Alemania. Pero: las plusvalías están exentas, y para el inversor buy-and-hold ese es el game changer.

Permisos de residencia: como ciudadano UE (austriaco) necesitas un permiso B (estancia) o C (establecimiento). Los alemanes están bajo el acuerdo de libre circulación de personas, pero necesitan igualmente un permiso según su situación laboral. Para patrimoniados sin actividad laboral: tributación a tanto alzado en cantones como Valais, Tesino, Vaud, etc., con impuesto mínimo de unos 150.000 CHF anuales sobre una base imponible ficticia de 7 veces el alquiler.

7. EAU / Dubái — la solución del cero por ciento

Los Emiratos Árabes Unidos son la opción fiscal más radical: cero IRPF, cero impuesto sobre plusvalías, cero impuesto sobre dividendos para particulares. Esto siempre ha sido así y tampoco se ha alterado con el Corporate Tax introducido en 2023 (9 % sobre beneficios por encima de 375.000 AED) para los inversores particulares.

Lo que necesitas para ser residente fiscal en los EAU:

• Residence Visa. Opciones: Investor Visa (250.000 AED en acciones/inmuebles), Property Visa (inversión inmobiliaria desde 750.000 AED), Golden Visa (10 años, desde 2 M AED de inversión), Freelance Permit (unos 22.000 AED de setup). Más seguro médico obligatorio.
• Tax Residency Certificate. Tras 183 días de estancia (o 90 días para ciudadanos EAU y residentes con actividad en el país), obtienes el TRC — el documento oficial que acredita tu residencia para los CDIs.
• Cuenta bancaria y cartera. En Emirates NBD, Mashreq, Dubai Islamic. Brokers internacionales como Interactive Brokers aceptan residentes EAU. Trade Republic, explícitamente, no — ver sección 9.

Pega 1 — CDI con Alemania: el CDI EAU-Alemania está firmado desde 2009 pero, por disputas de reciprocidad, no está definitivamente ratificado en su forma plena hasta 2026. En la práctica, los Finanzämter alemanes aceptan el TRC, pero la devolución de la retención sobre acciones alemanas no se hace automáticamente — pierdes potencialmente la reducción del 26,375 % al 15 %.

Pega 2 — banca: los brokers internacionales reconocen la dirección EAU, pero Trade Republic y muchos otros brokers DACH te obligan al cierre de cuenta al emigrar. Hay que cambiarse a tiempo a un broker internacional (Interactive Brokers, Saxo Bank).

Pega 3 — seguridad social: en Alemania, con la salida termina la afiliación obligatoria a la GKV; en los EAU no existe seguro sanitario estatal. El seguro privado cuesta, según la edad, 4.000–15.000 € al año. Quien va a Dubái con 35, lo absorbe sin problema. Quien va con 60, conviene hacer cuentas.

8. Chipre — el secreto UE con estatus Non-Dom

Chipre es la solución UE más inteligente para 2026, sobre todo si los EAU te quedan demasiado lejos. El truco se llama estatus Non-Domiciled. Como Non-Dom (durante los primeros 17 años de residencia en Chipre) pagas:

• 0 % en dividendos mundiales (lo habitual sería un 17 % de Defence Tax; los Non-Dom están exentos).
• 0 % en plusvalías por venta de acciones (Chipre no grava generalmente las plusvalías sobre acciones, ni para domiciled ni para Non-Dom — vale también después de los 17 años).
• 0 % en intereses (de otro modo, 30 % de Defence Tax — exención Non-Dom).
• Rendimientos del trabajo hasta 19.500 € exentos, después progresivo del 20–35 % (tipo máximo desde 60.000 €+).

Requisitos para el Non-Dom: no haber sido domiciled en Chipre en los últimos 20 años (algo que casi siempre se cumple en inversores DACH). Hay que ser, además, Tax Resident — vía la «regla de 60 días» (60 días en Chipre, ningún otro domicilio con más de 183 días, una dirección comercial o empleo chipriotas) o la regla estándar de 183 días.

En la práctica: alquilas o compras un piso en Limassol o Pafos (apartamento en Limassol-Marina ~3.000 €/mes, piso pequeño en el interior desde 800 €), creas una Cypriot Limited o tienes un pequeño contrato de dirección en ella. Los costes de setup son moderados (abogado + contable, unos 5.000 € al año). Clima y calidad de vida excelentes; la pertenencia a la UE simplifica la movilidad. La mayor pega: la banca, tras las crisis 2013/2018, es pesada; Bank of Cyprus y Hellenic Bank son las opciones estándar.

9. Qué pasa con tu cartera

La mayoría de los emigrantes subestima la práctica de la cartera. Tres escenarios son posibles:

Escenario A — Trade Republic, Comdirect, ING y la mayoría de brokers DACH: al cambiar la dirección al extranjero (fuera de UE/EEE), la cuenta se bloquea o se cancela casi siempre. En traslados dentro de UE/EEE, la mayoría aceptan el nuevo domicilio adaptando la lógica de retención. Trade Republic es explícitamente «UE-only» — el traslado a EAU lleva al cierre forzoso con 90 días de plazo de traspaso. Quien lo olvide y simplemente se mude arriesga una liquidación forzosa de todas las posiciones con la Abgeltungsteuer alemana íntegra.

Escenario B — Brokers internacionales (Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO Light): aceptan el cambio de domicilio generalmente sin problemas, pero adaptan el formulario W-8BEN a tu nuevo país. En EAU: 30 % de retención EE. UU. (sin protección de reducción por CDI), en Suiza: 15 %, en Chipre: 15 %. Un punto importante — la diferencia de 15 puntos porcentuales en retención puede suponer una gran diferencia de rentabilidad en estrategias de dividendos estadounidenses.

Escenario C — Brokers suizos (Swissquote, Saxo CH): aceptan residentes suizos con normalidad; otros residentes UE, según el país. Ventaja: ninguna complicación con los Finanzämter alemán o austriaco tras la salida, ruptura completa.

Consejo práctico: antes de cambiar de domicilio, abre una cuenta en Interactive Brokers. Es el estándar de oro internacional, acepta más de 200 países como residencia, comisiones bajas, oferta completa de valores. Traspasa tus posiciones DACH por transferencia de cartera (no venta fiscal, no pérdida de los costes de adquisición) antes de darte de baja. Duración: 4–8 semanas. Sólo entonces notifica el cambio de domicilio en el padrón.

10. Checklist — qué hacer 12 meses antes de la salida

11. FAQ — las preguntas más frecuentes

Bottom Line

El exit tax es el único impuesto que pagas sin haber ganado un céntimo. Alemania lo aplica vía § 6 AStG sólo a las «participaciones significativas» a partir del 1 %, Austria vía § 27 EStG al patrimonio de capital completo — ambos con regímenes distintos de aplazamiento y retorno. La reforma ATAD 2022 acabó en Alemania con el antiguo privilegio UE del aplazamiento permanente y lo sustituyó por las anualidades unificadas a 7 años.

En la elección del país no hay respuesta universal. Quien quiera máxima exención fiscal va a los EAU — pero paga el precio en forma de 30 % de retención estadounidense sin protección de CDI, costes privados de salud y burocracia bancaria. Quien busque cercanía UE y buy-and-hold sin impuesto a las plusvalías elige Suiza o Chipre. Quien busque calidad de vida y esté dispuesto a aceptar el 28 % de impuesto sobre rendimientos del capital se va a Portugal o España.

La regla más importante al emigrar es el orden: primero, traspasar todas las carteras DACH a Interactive Brokers u otro broker internacional, aprovechar los saldos de pérdidas, contratar al asesor fiscal — y sólo al final dar de baja en el Einwohnermeldeamt. Quien invierte el orden arriesga ventas forzosas con la Abgeltungsteuer alemana íntegra. Planifica al menos 12 meses, busca asesoramiento especializado y trata la parte fiscal con el mismo cuidado que la búsqueda de vivienda en el nuevo país. La preparación correcta puede significar seis cifras — la incorrecta cuesta exactamente eso.

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