Nemetschek
NEM.DE Mid CapTechnology · Software - Application
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
Nemetschek: Resumen de la Acción
Nemetschek (NEM.DE) cotiza actualmente a 56,30 € con una capitalización bursátil de 5,6 MM €. El ratio P/E (precio/beneficio) se sitúa en 28.01x, con un P/E adelantado de 19.16x. El rango de 52 semanas va desde 55,00 € hasta 138,50 €; el precio actual está un 59.4% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del +10,7%. El margen neto se sitúa en 19.05%.
💰 Dividendo
Nemetschek paga un dividendo anual de 0,68 € por acción, lo que representa un rendimiento del 1.21%. El ratio de pago se sitúa en 27.36%.
📊 Calificación de Analistas
15 analistas valoran Nemetschek (NEM.DE) en consenso como: Comprar. El precio objetivo medio es de 94,02 €, lo que implica un potencial del +66.99% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 56,00 € hasta 138,00 €.
Nemetschek: La tesis de inversión en detalle
Nemetschek (NEM.DE) opera en el sector Technology — concretamente Software - Application — con sede en Germany. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
Los ingresos crecen a un ritmo saludable del 10.7% interanual, lo que sugiere que el modelo de negocio sigue captando nuevos clientes y mantiene poder de fijación de precios. El crecimiento del beneficio del 33.8% supera al de los ingresos, una señal de apalancamiento operativo: los costes fijos se diluyen sobre una base mayor. La combinación de 57.78% de margen bruto y 23.06% de margen operativo demuestra que el negocio convierte ingresos en beneficio con eficiencia — sello clásico de un moat competitivo.
Valoración en contexto
El PEG de 1.15 se sitúa en zona razonable — el precio está en línea aproximada con el perfil de crecimiento, ni castigado ni eufórico.
Qué vigilar a continuación
- El P/E adelantado de 19.16x está claramente por debajo del actual 28.01x — los analistas esperan que el beneficio suba; el próximo earnings es la prueba.
- El precio se sitúa en el cuartil inferior del rango de 52 semanas — los cazadores de value suelen empezar a construir posición en esta zona si los fundamentales aguantan.
- El precio objetivo de consenso implica un 66.99% al alza — si los próximos dos trimestres confirman la tesis subyacente, las subidas de target suelen seguir.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Alta rentabilidad sobre patrimonio (23.86% ROE)
- Margen bruto alto del 57.78% — indica poder de fijación de precios
- Consenso de analistas: Comprar
- Balance sólido con baja deuda (D/E 32.75)
- Flujo de caja libre positivo
No hay señales de alerta significativas en las métricas actuales.
Análisis Técnico
El precio está por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, con la de 50 bajo la de 200 — imagen bajista (death cross).
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a comportamiento de mercado relativamente defensivo.
Datos de Trading
💵 Información de Dividendo
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Nemetschek 2026: compounder software BIM, integración adquisición GoCanvas y conquista US
La verdadera historia
Nemetschek es el líder europeo de software AEC (Arquitectura, Ingeniería, Construcción) y el único pure-play cotizado en Building Information Modeling 4D/5D fuera de Autodesk. Ingresos FY2025 1.040 M EUR a 30% margen EBIT — 16to año consecutivo de crecimiento orgánico de doble dígito. La familia Nemetschek (Georg Nemetschek y herederos) posee el 50,1% — controlador, fundó la compañía en 1963 y nunca vendió una acción.
La narrativa estratégica 2026 tiene tres hilos. Primero, la conversión de ingresos recurrentes: Nemetschek cerró FY2025 con el 89% de los ingresos del grupo como suscripción/recurrente versus 31% en 2018 — el arco de conversión SaaS es uno de los más limpios en software europeo. Segundo, la adquisición GoCanvas (800 M USD, cerrada marzo 2026) es el mayor deal en la historia de la compañía — añade una plataforma estadounidense de software móvil de servicios de campo que complementa el núcleo BIM. El cross-sell a clientes US existentes de construcción es la apuesta de síntesis. Tercero, ganancia de cuota de mercado US: las subidas de precio de Autodesk y la frustración de clientes arquitectos/ingenieros crearon una ventana para que las marcas Vectorworks, Bluebeam y Allplan de Nemetschek capturen cuota en firmas US — ingresos US H2/2025 crecieron 19% orgánico vs 11% para EMEA.
La pregunta 2026 es la ejecución de integración GoCanvas y si el momentum US se sostiene hacia una potencial ralentización de gasto en construcción 2026-2027.
Lo que piensa el Smart Money
Top holders Q1/2026: familia Nemetschek ~50,1% (controlador), Capital Group 4,7%, T Rowe Price 3,4%, Norges Bank 2,6%, Allianz GI 1,5%. Free-float efectivo ~45%.
Lo más interesante: Lansdowne Partners abrió posición del 1,1% en Q4/2025 — primera presencia importante de fondo long-only UK en el registro accionarial de Nemetschek. Comgest Growth Europe añadió 18% a posición existente en Q1/2026 (su típico fondo concentrado de 50 nombres).
Actividad insider: el CEO Yves Padrines (incorporado abril 2024 desde Nokia) compró 380k EUR en acciones en octubre 2025 a 88 EUR — su primera compra en mercado abierto. La CFO Louise Ofverstrom compró 250k EUR a 84 EUR en febrero 2026. La familia Nemetschek no ha transado desde 2003 — señal extraordinaria de estabilidad.
Interés corto 1,3% — típico para software de calidad europeo, ligeramente elevado relativo a historia reflejando incertidumbre integración GoCanvas.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
Ingresos recurrentes FY2025 89% del total, arriba desde 84% en FY2024 — la conversión SaaS está esencialmente completa. ARR (ingresos recurrentes anuales) creció 23% interanual a 920 M EUR. Con retención de cohorte actual (NRR 112%) y crecimiento de nuevos clientes, ARR continúa 18-22% anualizado hasta 2027. Este es el stream de ingresos de mayor calidad en software europeo a escala.
Ingresos US Nemetschek crecieron 19% orgánico en H2/2025 (versus 11% EMEA). Vectorworks ganó 4,2 puntos porcentuales de cuota mercado US arquitectos desde 2022; Bluebeam Revu añadió 3,1 puntos en colaboración PDF para construcción. La subida precio Autodesk (15% en 2024, otro 8% planeado 2025) crea ventana competitiva — precio de lista Nemetschek aproximadamente 30-40% por debajo de Autodesk por funcionalidad equivalente.
GoCanvas adquirido marzo 2026 por 800 M USD — trae 200 M USD ARR y 250.000+ cuentas de cliente servicios campo US. La síntesis cross-sell a usuarios BIM Nemetschek existentes (Allplan, Vectorworks) es la tesis largo plazo. La dirección guía 50-80 M USD de ingresos cross-sell para 2028 más expansión de margen por fuerza ventas compartida. Deal financiado 60% efectivo 40% deuda adquisición — preserva flexibilidad balance para futuros tuck-ins.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
Peers software europeos (Hexagon 18x, Atoss 26x, SUSE 14x) están en un rango; el 20,4x de Nemetschek es razonable pero vulnerable a ralentización ciclo construcción. Si el gasto construcción US 2026-2027 cae 5-8% como pronostican algunos sell-side, el crecimiento Nemetschek se desacelera del 14% al 8% orgánico — el múltiplo comprime a 16-17x, un re-rating bajista del 15-20%.
GoCanvas es la mayor adquisición en los 60 años de historia de Nemetschek (3x mayor que cualquier deal previo). Track record de dirección en integración es bueno pero limitado a bolt-ons. Riesgo: 12-18 meses de distracción, salidas de empleados clave, confusión fuerza ventas. Un retraso de integración de 6 meses comprimiría el EPS FY2027 en 8-12%.
Autodesk respondió a las ganancias US de Nemetschek en marzo 2026 con estrategia precio bundled (Construction Cloud + Revit al 25% descuento combinado). Si Autodesk se vuelve agresivo con incentivos channel-partner, el crecimiento US del 19% de Nemetschek podría desacelerar al 8-10% en H2/2026. La ventana pricing Autodesk es real pero no permanente.
Valoración en contexto
P/E forward 20,4x en línea con mediana peer software europea 19x pero en el extremo alto de software europeo con exposición construcción. EV/Sales 6,1x. EV/ARR (usando ARR estimado FY2026 de 1.050 M EUR) a 5,8x — prima a mediana peer 4,2x refleja calidad superior margen y control familiar. Consenso PT sell-side 70 EUR (rango 55-82 EUR): Berenberg más alcista a 82 EUR (logro sinergia GoCanvas completo para 2028), Goldman más bajista a 55 EUR (ciclo construcción US + lastre integración GoCanvas). Probabilidad implícita de accretion GoCanvas + continuación cuota mercado US en precio actual ~55%. Caso alcista 78 EUR (+30%) con crecimiento ARR FY2026 por encima del 23% Y integración GoCanvas adelantada a cronograma. Caso bajista 48 EUR (-20%) con ciclo construcción US + respuesta competitiva Autodesk mordiendo.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
- Agosto 2026: Resultados H1/2026 — primera lectura sobre contribución GoCanvas y hitos integración
- Noviembre 2026: Capital Markets Day — roadmap sinergia GoCanvas, refresh objetivos cuota mercado US
- A lo largo de 2026: Prints ingresos US trimestrales — cualquier desaceleración por debajo del 12% orgánico comprimiría el múltiplo
💬 La opinión de Daniel
Nemetschek es el compounder software europeo para inversores que creen que BIM (Building Information Modeling) se convierte en grado infraestructura en lugar de discrecional — y que la ventana competitiva de precios Autodesk permanece abierta hasta 2027. La conversión 89% ingresos recurrentes es la más limpia en software europeo y la estructura control familiar es una característica para tenedores de larga duración. Encuentro la integración GoCanvas la mayor incógnita — nunca apostar contra equipo de gestión calidad en bolt-on, pero 800 M USD no es bolt-on. Dimensiono NEM al 2-3% como asignación software europeo calidad. Disparador de añadir: cualquier trimestre mostrando crecimiento orgánico US por encima del 18% Y primera lectura trimestral sobre integración GoCanvas no negativa. La operación que no haría es dimensionar esto por encima del 4% — la exposición ciclo construcción es real y cualquier ralentización construcción US/UE sincronizada comprime el múltiplo antes de que las ganancias siquiera decepcionen.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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