Smart Money Profil

Mohnish Pabrai

Pabrai Investment Funds

Pabrai

Hauptfonds

422 Mio. $

13F-Portfoliowert

Konzentrierter Value

Investment-Stil

Profil & Anlagephilosophie

Mohnish Pabrai setzt seinen extrem konzentrierten Value-Ansatz fort und verdoppelte im 1. Quartal 2026 seine Einsätze im globalen Energie- und Rohstoffsektor. Sein US-Portfolio wird nun von Warrior Met Coal, Transocean und Alpha Metallurgical Resources dominiert. Pabrai bleibt ein Verfechter des "Klonens" erfolgreicher Strategien und sucht unterbewertete Titel in vernachlässigten Sektoren.

Track Record

Mohnish Pabrai startete Pabrai Investment Funds 1999 mit rund 1 Mio. USD und brachte das Vermögen über seine US- und Offshore-Vehikel auf mehrere hundert Mio. USD. Bis 2018 meldeten die Partnerships annualisierte Renditen im hohen Zehnerbereich, ein Vielfaches des S&P 500 im selben Zeitraum, bevor eine schwierige Phase 2018-2020 folgte und danach eine starke Erholung. Er nimmt nur die Buffett-Partnership-Gebühr: keine Management Fee, 25% Performance Fee über einer 6%-Hürde. Er führt zudem Dhandho Funds und Dalal Street und hat substantielles Privatkapital an die Dakshana Foundation in Indien umgeleitet.

Bedeutende Trades

Stewart-Enterprises-Spinoff (2000-2001)

Nach dem Bestattungs-Crash 2000 handelte Stewart Enterprises trotz stabiler Cremation-Cashflows unter dem Cash in der Bilanz. Pabrai kaufte aggressiv und behandelte es als Lehrbuch-Greenblatt-Special-Situation mit begrenztem Downside. Als das Management Schulden refinanzierte und Non-Core-Assets verkaufte, erholte sich die Aktie um ein Vielfaches und wurde einer der frühen Signature-Trades der Partnerships und ein wiederkehrendes Beispiel in seinen Vorträgen zu Kopf-ich-gewinne-Zahl-ich-verliere-wenig-Investing.

Cigarbutt-Ära (2001-2003)

Im Post-Dotcom-Drawdown baute Pabrai Positionen in klassischen Graham-Cigarbutts auf: Micro-Cap-Industriewerte zu Bruchteilen des Net Working Capital, darunter Frontline-Tanker und diverse ungeliebte Zykliker. Der Korb-Ansatz lieferte über mehrere Jahre dreistellige Renditen und finanzierte die Skalierung der Partnerships. Er hat sich seither öffentlich von Cigarbutts in Richtung höherwertiger Compounder bewegt, schreibt der Ära aber das Compounden seiner Kapitalbasis zu.

Fiat / FCA (2012-2018)

Pabrai baute eine grosse Fiat-Position auf, während Sergio Marchionne die Chrysler-Integration trieb, und setzte auf versteckten Wert in Ferrari, Jeep und CNH Industrial. Als Ferrari abgespalten wurde und Jeep-Volumen wuchsen, compoundete die Position zu einem seiner grössten realisierten Gewinner der Dekade. Der Trade illustriert seine Vorliebe für Buffett-Style-Auto-Wetten, bei denen die Kapitalallokation des Managements der sichtbare Katalysator ist, nicht eine Prognose zum Auto-Zyklus.

Aktuelle Strategie (2026)

Pabrais US-Offenlegungen 2026 zeigen eine extreme Konzentration auf nur drei Positionen, alle rund um Kohle, Energie und Schifffahrt: Consol Energy, Warrior Met Coal und verwandte Namen stehen oben, statt der früheren Tech- und Indien-Positionen. Die These ist simpel und explizit konträr: strukturelle Unterinvestition in fossile Brennstoffe plus Disziplin der US-Kohleproduzenten ergibt hohe Free-Cash-Flow-Renditen und aggressive Buybacks. Der Fonds behandelt den Korb als einzelne Wette auf harte Rohstoffe, ohne Diversifikations-Feigenblatt. Pabrai sagte in Interviews wiederholt, er sehe schlicht kein besseres Chance-Risiko-Verhältnis in Megacaps zu aktuellen Preisen, weshalb er bereit ist, in ganzen Sektoren uninvested auszusehen.

BMI

BMI Counter-Take

Pabrai ist eine nützliche Erinnerung, dass grosse Investoren nicht alles besitzen müssen, was steigt. Drei Namen, alle Kohle, alle abseits des Konsens, braucht Mut. Das Risiko ist offensichtlich: eine globale Rezession oder eine schnellere Energiewende killt ein Portfolio ohne Offset. Wir respektieren das Underwriting und das Klonen der Munger-Fee-Struktur, aber für Retail ist das eine Fallstudie, kein Template. Wenn deine ganze Equity-Allokation drei Rohstoffaktien sind, fährst du kein konzentriertes Portfolio, sondern einen Single-Trade. Die Lektion ist die Bereitschaft zu warten, nicht die Bereitschaft, alles auf Kohle zu setzen.

Aktuelles Portfolio

NEUSTES 13F 2026-03-31

Aktuellste SEC-Form-13F-Meldung. Gesamtportfoliowert: 369 Mio. €. Positionen: 3 Positionen.

Wertpapier	Stück	Δ ggü. Vor-Q	Wert (€)	Portfolio %
Warrior Met Coal Inc.	1,81 Mio.	+0.61%	147 Mio. €	39,9 %
Transocean Ltd.	20,4 Mio.	-24.58%	118 Mio. €	32,0 %
Alpha Metallurgical Resour I	579.738	+6.77%	104 Mio. €	28,1 %

QUELLE: SEC Form 13F (2026-05-14). BMI Smart Money Tracker.

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