Mohnish Pabrai

Profilo e filosofia di investimento

Mohnish Pabrai continua con il suo approccio value ultra-concentrato, puntando sul settore globale dell'energia e delle risorse nel primo trimestre del 2026. Il suo portafoglio USA è dominato da Warrior Met Coal, Transocean e Alpha Metallurgical Resources. Pabrai applica un rigore fondamentale per identificare aziende sottovalutate in settori trascurati.

Track Record

Mohnish Pabrai ha lanciato Pabrai Investment Funds nel 1999 con circa un milione di dollari, portando il patrimonio a diverse centinaia di milioni tra i veicoli USA e offshore. Fino al 2018 le partnership riportavano rendimenti annualizzati di lungo periodo a doppia cifra alta, multipli dell'S&P 500 nello stesso periodo, prima di un tratto difficile tra 2018 e 2020 e una forte ripresa successiva. Applica solo la commissione in stile Buffett Partnership: nessuna management fee e un 25% di performance fee oltre un hurdle del 6%. Gestisce inoltre Dhandho Funds e Dalal Street e ha redirezionato capitale personale significativo alla Dakshana Foundation in India.

Trade emblematici

Strategia attuale (2026)

Le disclosure USA di Pabrai nel 2026 mostrano una concentrazione estrema su sole tre posizioni, tutte attorno a carbone, energia e shipping: Consol Energy, Warrior Met Coal e nomi correlati sono in cima, al posto delle precedenti posizioni tech e India. La tesi è semplice e dichiaratamente contrarian: il sotto-investimento strutturale nei combustibili fossili più la disciplina dei produttori USA di carbone significano alti rendimenti di free cash flow e buyback aggressivi. Il fondo tratta il paniere come un'unica scommessa sulle materie prime hard, senza foglia di fico di diversificazione. Pabrai ha ripetuto in interviste che semplicemente non vede miglior rapporto rischio-rendimento nelle megacap ai prezzi attuali, e per questo accetta di apparire non investito in interi settori.

Pabrai è un utile promemoria che i grandi investitori non devono possedere tutto ciò che sale. Tre nomi, tutti carbone, tutti fuori dal consenso, richiede coraggio. Il rischio è ovvio: una recessione globale o una transizione energetica più rapida cancellerebbe un portafoglio senza contraltari. Rispettiamo l'underwriting e la clonazione della struttura commissionale di Munger, ma per il retail questo è un caso di studio, non un modello. Se l'intera allocazione azionaria sono tre titoli di materie prime, non stai gestendo un portafoglio concentrato, stai gestendo una singola operazione. La lezione è la disponibilità ad attendere, non quella di puntare tutto sul carbone.

Ultima dichiarazione SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 369 mln €. Posizioni: 3 posizioni.