Howard Marks
Oaktree Capital
Profil & Anlagephilosophie
Howard Marks und Oaktree Capital verlagerten im 1. Quartal 2026 ihren Fokus auf Energieinfrastruktur und bauten eine bedeutende neue Position in Petrobras auf. Die Firma behält ihre Dominanz bei notleidenden Krediten bei, mit Top-Equity-Positionen in TORM PLC und Chesapeake Energy. Marks betont weiterhin die Risikokontrolle.
Track Record
Marks gründete Oaktree Capital 1995 mit, nachdem er den High-Yield-Desk bei TCW geführt hatte. Oaktree wuchs zu einem der grössten Alternative-Credit-Manager der Welt mit rund 200 Mrd. USD AUM über Distressed Debt, High Yield, Private Credit und Real Estate — und wurde 2019 teilweise von Brookfield übernommen. Die Flaggschiff-Distressed-Fonds liefern Netto-IRRs im mittleren Zehnerbereich über mehrere Zyklen, mit besonders starken Vintages nach 2001 und 2008. Seine Investorenmemos, seit 1990 geschrieben, sind Pflichtlektüre der Branche; Warren Buffett hat sie öffentlich empfohlen. Wharton- und Booth-Absolvent, Autor von ‚The Most Important Thing' und ‚Mastering the Market Cycle'.
Bedeutende Trades
Aktuelle Strategie (2026)
Marks führt kein 13F-getriebenes Equity-Buch; Oaktrees Exposure konzentriert sich auf Private Credit, Distressed Debt und Real Estate. Seine Memos 2025-2026 hämmern ein Thema: den ‚Sea Change' bei Zinsen vom 40-jährigen Rückenwind zum strukturellen Gegenwind, der Credit erstmals seit über einem Jahrzehnt zur attraktivsten risikoadjustierten Asset-Klasse macht. Oaktree lehnt sich stark in Senior Direct Lending bei niedrigen zweistelligen Renditen, in opportunistisches Real-Estate-Credit dort, wo sich Regionalbanken zurückziehen, und hält Dry Powder für einen möglichen Default-Zyklus, wenn die Maturity Wall in Leveraged Loans näherkommt. Auf Aktien ist er vorsichtig: Das Index-Multiple preise die neuen Kapitalkosten nicht ein. Basisszenario: Credit-Coupons clippen, fürs Warten bezahlt werden, aggressiv deployen, wenn Defaults steigen.
BMI Counter-Take
Marks ist die nützlichste Makro-Stimme der Branche, gerade weil er nicht prognostiziert, sondern kalibriert. Das ‚Sea Change'-Framing ist korrekt und vom Retail unterpreist: Bonds und Private Credit konkurrieren erstmals seit 2008 ernsthaft mit Aktien. Wogegen wir pushen würden, ist die implizite Aktien-Skepsis. Dasselbe Higher-for-Longer-Regime, das Credit-Yields hebt, hält marginales Kapital teuer — und das ist bullish für etablierte Mega-Cap-Free-Cashflow-Maschinen. Die richtige Lesart ist nicht ‚Credit kaufen, Aktien verkaufen', sondern ‚Stopp für Narrative-Growth überzahlen, Cash heute verlangen'. Die Disziplin lässt sich sauber übertragen.
Aktuelles Portfolio
NEUSTES 13F 2026-03-31Aktuellste SEC-Form-13F-Meldung. Gesamtportfoliowert: 5,49 Mrd. €. Positionen: 142 Positionen.
| Wertpapier | Typ | Stück | Δ ggü. Vor-Q | Wert (€) | Portfolio % |
|---|---|---|---|---|---|
| Torm PLC | Common | 23,8 Mio. | -9.8% | 590 Mio. € | 10,7 % |
| Expand Energy Corp. | Common | 5,24 Mio. | +3.5% | 502 Mio. € | 9,15 % |
| Invesco Qqq Trust Series 1 | Put | 570.000 | ★ NEU | 287 Mio. € | 5,23 % |
| Anglogold Ashanti PLC | Common | 3,22 Mio. | -16.2% | 274 Mio. € | 4,99 % |
| Garrett Motion Inc. | Common | 14,6 Mio. | -14.6% | 232 Mio. € | 4,22 % |
| State Street Spdr S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF | Put | 1,00 Mio. | ★ NEU | 159 Mio. € | 2,89 % |
| Telephone And Data Systems Inc. | Common | 4,29 Mio. | +16.4% | 158 Mio. € | 2,88 % |
| Viper Energy Inc. | Common | 3,79 Mio. | -39.7% | 156 Mio. € | 2,83 % |
| Core Scientific Inc. | Common | 9,40 Mio. | +12.6% | 122 Mio. € | 2,23 % |
| Sunopta Inc. | Common | 20,7 Mio. | — | 117 Mio. € | 2,14 % |
QUELLE: SEC Form 13F (2026-05-15). BMI Smart Money Tracker.