Rendite richtig rechnen

„Der Fonds hat 40 % gemacht.“ – In welchem Zeitraum? Vor oder nach Kosten? Mit oder ohne Dividenden? Rendite ist die zentrale Kennzahl der Geldanlage, und trotzdem wird sie erstaunlich oft falsch berechnet, missverständlich dargestellt oder geschönt. Diese Lektion gibt dir das Handwerkszeug, um Renditen selbst zu rechnen und Werbeversprechen kritisch zu prüfen.

Die einfache Rendite#

Die Grundformel ist schlicht: Wie viel hast du am Ende mehr als am Anfang, im Verhältnis zum Einsatz?

Wichtig sind die Erträge: Dividenden, Zinsen, Ausschüttungen. Wer nur die Kursentwicklung betrachtet, unterschätzt die Rendite von Aktien und Anleihen systematisch. Die Rendite inklusive aller Erträge heißt Gesamtrendite (Total Return).

Mehrjährige Renditen: Vorsicht beim Durchschnitt#

Sobald es um mehrere Jahre geht, lauert eine Falle. Nimm eine Aktie, die im ersten Jahr um 50 % steigt und im zweiten um 50 % fällt. Der Durchschnitt der beiden Jahresrenditen ist 0 %. Aber was ist mit deinem Geld passiert?

Deshalb rechnet man bei mehrjährigen Renditen mit der durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate, auf Englisch Compound Annual Growth Rate (CAGR). Sie beantwortet: Welche gleichbleibende jährliche Rendite hätte zum selben Endergebnis geführt?

Der Zinseszins: Zeit ist der stärkste Faktor#

Albert Einstein soll den Zinseszins als achtes Weltwunder bezeichnet haben. Das Zitat ist vermutlich erfunden, die Idee dahinter aber nicht: Wenn Erträge wieder angelegt werden, erwirtschaften sie selbst Erträge. Das Wachstum beschleunigt sich mit der Zeit.

Spiel mit dem Rechner: Wie viel Unterschied machen 10 zusätzliche Jahre? Wie viel 1 % mehr Rendite?

Ein paar Erkenntnisse, die sich beim Ausprobieren zeigen:

• Zeit schlägt Betrag: Wer mit 25 Jahren 200 € im Monat anlegt, hat bei 7 % mit 65 deutlich mehr als jemand, der erst mit 40 anfängt und doppelt so viel spart.
• Die letzten Jahre bringen am meisten: Bei langen Laufzeiten entsteht ein großer Teil des Endvermögens in den letzten zehn Jahren.
• Kleine Unterschiede, große Wirkung: 1 % mehr oder weniger Rendite pro Jahr – etwa durch Kosten – verändert das Ergebnis nach 30 Jahren um rund ein Fünftel bis ein Viertel.

Die 72er-Regel#

Eine praktische Faustformel: 72 geteilt durch die Rendite in Prozent ergibt ungefähr die Jahre bis zur Verdopplung.

Die Regel funktioniert auch umgekehrt: Bei 3 % Inflation halbiert sich die Kaufkraft deines Geldes in rund 24 Jahren.

Was ist eine „normale“ Rendite?#

Um Versprechen einordnen zu können, hilft ein Blick auf die Geschichte. Die umfassendste Datensammlung stammt von den Ökonomen Elroy Dimson, Paul Marsh und Mike Staunton, die Renditen seit 1900 für Dutzende Länder auswerten. Grob gerundet ergeben sich über diesen langen Zeitraum folgende reale, also inflationsbereinigte Jahresrenditen:

Diese Zahlen sind Durchschnitte über mehr als ein Jahrhundert, mit Weltkriegen, Hyperinflation, Crashs und Boomphasen. Einzelne Jahrzehnte können weit darüber oder darunter liegen. Und die USA hatten das historische Glück, das erfolgreichste Land des 20. Jahrhunderts zu sein – das ist keine Garantie für die Zukunft.

Weitere Feinheiten#

Zeitgewichtete und geldgewichtete Rendite#

Wenn du regelmäßig Geld einzahlst, gibt es zwei Arten, deine Rendite zu messen. Die zeitgewichtete Rendite zeigt, wie gut die Anlage selbst war, unabhängig davon, wann du eingezahlt hast – so messen Fonds ihre Wertentwicklung. Die geldgewichtete Rendite (interner Zinsfuß) zeigt, was du mit deinen konkreten Ein- und Auszahlungen verdient hast. Wer kurz vor einem Crash viel einzahlt, hat eine schlechtere geldgewichtete Rendite als der Fonds selbst.

Nominal und real#

Alle Renditen in dieser Lektion außer der Tabelle oben sind nominal, also vor Inflation. Was für deine Kaufkraft zählt, ist die reale Rendite. Darum geht es in der nächsten Lektion.

Zusammenfassung#

Rendite misst den Wertzuwachs einschließlich aller Erträge. Für mehrere Jahre zählt die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate, weil Gewinne und Verluste sich nicht einfach aufheben. Der Zinseszins macht Zeit zum mächtigsten Verbündeten jedes Anlegers, und die 72er-Regel hilft beim Kopfrechnen. Historisch haben breit gestreute Aktien die höchsten realen Renditen gebracht – aber nie ohne Schwankungen.