Ieri sera, poche ore dopo la chiusura di Wall Street, il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha pubblicato su Truth Social un messaggio che ha innescato un significativo rally di sollievo sui mercati finanziari globali. Gli Stati Uniti estenderanno il cessate il fuoco di due settimane con l’Iran a tempo indeterminato. A giustificazione, Trump ha citato il governo “gravemente fratturato” a Teheran nonché una richiesta di tempo aggiuntivo per i negoziati trasmessa dal feldmaresciallo Asim Munir e dal primo ministro pakistano Shehbaz Sharif.
I mercati hanno risposto immediatamente. Nelle contrattazioni asiatiche, i futures sull’S&P 500 sono saliti dello 0,5 percento, i contratti sul Nasdaq 100 hanno guadagnato lo 0,7 percento. All’apertura di Wall Street questa mattina, i guadagni sono proseguiti. L’S&P 500 tratta attualmente circa lo 0,68 percento più in alto, il Nasdaq Composite ha segnato un nuovo massimo intraday ed è avviato a estendere la sua storica serie vincente a dodici giorni di contrattazione consecutivi — qualcosa che in questa forma non si vedeva dal 1992.
Per gli investitori, questo è un momento notevole. Appena una settimana fa, i mercati prezzavano la concreta possibilità di una rinnovata escalation in Medio Oriente. I prezzi del petrolio erano saliti brevemente sopra i $100 al barile, il VIX — il cosiddetto indicatore della paura di Wall Street — era schizzato in modo significativo. Oggi, al contrario, il VIX è ridisceso intorno ai 19 punti, segno che l’avversione al rischio tra i partecipanti al mercato si sta attenuando in modo tangibile. Il Brent tratta ancora sopra i $95 al barile, ma le impennate di prezzo dettate dal panico degli ultimi giorni sono svanite.
La geopolitica della pazienza
La situazione richiama una lezione classica che André Kostolany ha più volte sottolineato: i punti di svolta del mercato nascono psicologicamente, non a livello fondamentale. Appena pochi giorni fa, il sentiment andava da teso a pessimistico. L’Iran aveva imposto restrizioni alla navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz, il vicepresidente JD Vance aveva rinviato un viaggio in programma in Pakistan, funzionari iraniani avevano rifiutato i negoziati. Ciascuno di questi fattori era motivo di preoccupazione — eppure i mercati hanno recuperato tutte le perdite del conflitto iraniano nel giro di giorni.
Questo è un punto importante per gli investitori. Il pericolo delle crisi geopolitiche spesso non risiede nel loro impatto permanente sui fondamentali. Risiede nel fatto che gli investitori si lasciano prendere dal panico, infliggendo a sé stessi le perdite maggiori. Chi ha mantenuto le azioni durante gli ultimi dieci giorni è oggi in una posizione migliore rispetto a chi ha venduto in preda al panico con il Brent a $99 e ora sta mancando il rientro.
Al tempo stesso, la situazione non è così netta come i prezzi odierni potrebbero suggerire. Agenzie di stampa semi-ufficiali iraniane riferiscono che le Guardie della Rivoluzione paramilitari hanno attaccato una terza nave nello Stretto di Hormuz mercoledì. Il blocco statunitense sulle navi provenienti dai porti iraniani resta in vigore. Teheran sostiene che questo blocco stesso viola il cessate il fuoco. La situazione è lungi dall’essere distesa — è semplicemente meno in escalation rispetto a qualche giorno fa.
La stagione degli utili come vero motore
Mentre la geopolitica domina i titoli dei giornali, sullo sfondo scorre un secondo importante evento di mercato: la stagione degli utili del Q1 2026. E finora si sta svolgendo in modo notevolmente positivo.
Quasi il 20 percento delle società dell’S&P 500 ha già comunicato i risultati trimestrali. Si prevede che l’utile per azione cresca del 12 percento nel primo trimestre — un numero forte. Per l’intero 2026, gli analisti prevedono una crescita degli utili del 18 percento. Se realizzata, segnerebbe il terzo anno consecutivo di crescita degli utili a doppia cifra nell’S&P 500 — un fenomeno storicamente raro.
Diverse cifre importanti sono già arrivate questa mattina. Boeing ha riportato una perdita di 20 centesimi per azione — nettamente migliore della perdita di 83 centesimi attesa. Un fatturato di $22,22 miliardi ha superato la stima di consenso di $21,78 miliardi. Il titolo è salito di oltre il tre percento nelle contrattazioni pre-mercato. Particolarmente incoraggiante per gli investitori: Boeing ha confermato che il 737 Max 7 e il Max 10 riceveranno la certificazione quest’anno, con le prime consegne nel 2027. È proprio il tipo di comunicazione su traguardi concreti che il mercato aveva sentito mancare da Boeing negli ultimi anni.
GE Vernova, l’azienda di tecnologia energetica quotata in borsa nel 2024 come spin-off di General Electric, si è rivelata una vincitrice ancora più grande della seduta. Il titolo è salito del sette percento dopo che il fatturato di $9,34 miliardi ha superato le stime di $9,25 miliardi. Ancora più importante, GE Vernova ha alzato le previsioni per l’intero anno. Per un’azienda che siede all’epicentro del boom AI-energia — i data center necessitano di enormi quantità di energia, e GE Vernova fornisce le turbine e l’infrastruttura di rete — questo è un segnale significativo.
United Airlines è salita anch’essa. I risultati del primo trimestre hanno superato le aspettative, sebbene la compagnia aerea abbia abbassato le previsioni per l’intero 2026. Ciò illustra il dilemma delle compagnie aeree: il business va bene nel breve termine, ma i prezzi più alti del petrolio dovuti al conflitto iraniano hanno cambiato i conti per il resto dell’anno.
Tesla e IBM dopo la chiusura — i report più importanti della settimana
Il vero clou della seduta odierna dedicata agli utili arriva dopo la chiusura. Sia Tesla che IBM comunicheranno i risultati dopo le 16:00 ora di Wall Street. Entrambi i report avranno un effetto-segnale che va ben oltre le rispettive aziende.
Per Tesla emergono diverse domande centrali. Primo: di quanto sono effettivamente calate le consegne del Q1? Gli analisti prevedono un ulteriore calo anno su anno dopo che l’intero 2025 aveva già deluso. Secondo: come sta andando il business dei robotaxi ad Austin e in altre città statunitensi in cui Tesla ha lanciato il servizio? Terzo: quali dichiarazioni farà il management riguardo alla prevista IPO di SpaceX, alla quale molti investitori Tesla sono indirettamente interessati attraverso le loro partecipazioni in SpaceX?
IBM è la seconda azienda importante di questa sera. Il veterano della tecnologia di Armonk è entrato in una sorprendente rinascita sotto la guida del CEO Arvind Krishna. Il business del cloud ibrido cresce, la piattaforma AI watsonx conquista clienti e il titolo tratta vicino ai massimi delle 52 settimane. Questa sera mostrerà se lo slancio continua.
Cosa hanno già mostrato i numeri delle banche
Già nella settimana precedente, le principali istituzioni finanziarie statunitensi avevano pubblicato i risultati trimestrali — e gli esiti sono stati notevolmente positivi. JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo e Goldman Sachs hanno per lo più superato le aspettative degli analisti. Le banche d’investimento hanno beneficiato di una solida pipeline di operazioni di M&A nonché degli elevati volumi di trading che l’incertezza geopolitica genera tipicamente.
I numeri di Goldman Sachs sono stati particolarmente impressionanti, con la banca che ha riportato un trimestre record. Eppure il titolo ha reagito in modo contenuto — un classico esempio del fatto che in borsa conta la performance relativa alle aspettative, non il risultato assoluto. Goldman ha mantenuto le promesse, ma il mercato si aspettava evidentemente ancora di più.
Vincitori e vinti di oggi
Una vista per settori mostra l’attuale logica di mercato. Tecnologia e materiali guidano i guadagni. Il Nasdaq 100 tratta lo 0,7 percento più in alto, l’iShares Expanded Tech-Software ETF prosegue la sua impressionante sovraperformance delle ultime settimane. Le società di software con limitata esposizione internazionale sono viste come rifugi relativamente sicuri in tempi di incertezza geopolitica.
I titoli della difesa, al contrario, restituiscono leggermente terreno dopo essere saliti con forza durante la crisi. È un classico pattern “buy the rumor, sell the news” — chi aveva scommesso sull’escalation ora realizza profitti. I titoli energetici mostrano un quadro contrastante. I grandi gruppi petroliferi ExxonMobil e Chevron continuano a beneficiare degli elevati prezzi del greggio, mentre le compagnie aeree e altri consumatori di energia subiscono una lieve pressione.
I titoli farmaceutici sono i maggiori perdenti di oggi nel Dow Jones. Merck & Co. è crollata del 3,89 percento. Le ragioni risiedono in notizie specifiche dell’azienda piuttosto che nel contesto macroeconomico. Ciò dimostra che, nonostante il forte movimento dell’indice, i rischi sui singoli titoli restano consistenti. Johnson & Johnson ha perso il 2,18 percento, 3M è scesa del 2,31 percento. Chiunque detenga un portafoglio di dividendi dovrebbe esaminare attentamente le posizioni oggi.
UnitedHealth, al contrario, è stata la grande star della giornata precedente con un guadagno dell’8,75 percento. Forti numeri del Q1 e le previsioni rialzate per l’intero anno hanno sostenuto il settore sanitario in generale.
Il ruolo della Fed e le prospettive sui tassi
Un fattore sottovalutato nell’attuale dinamica di mercato è la politica monetaria. La Federal Reserve mantiene attualmente il tasso di riferimento al 4,5 percento. Le aspettative di inflazione sono rimaste stabili nonostante il balzo del prezzo del petrolio — segno che i partecipanti al mercato interpretano il conflitto iraniano come un evento geopolitico piuttosto che inflazionistico.
Il rendimento dei Treasury statunitensi a dieci anni si attesta oggi al 4,27 percento e tende leggermente al ribasso. È un segnale positivo per gli asset rischiosi: rendimenti più bassi significano condizioni di finanziamento più favorevoli per le aziende e rendono le azioni più attraenti rispetto alle obbligazioni.
Le nuove richieste di sussidi di disoccupazione sono scese a 207.000 la scorsa settimana, nettamente al di sotto delle 217.000 attese e ben al di sotto della mediana trentennale di oltre 300.000. Il mercato del lavoro resta robusto, confermando la Fed nel suo atteggiamento attendista. Un taglio dei tassi a giugno resta prezzato, ma non più con la certezza che prevaleva un mese fa.
Il Giappone sotto i riflettori — il Nikkei si avvicina a 60.000
Un aspetto spesso trascurato dell’attuale situazione di mercato sono gli sviluppi in Asia. Il Nikkei 225 ha segnato durante la notte un nuovo massimo storico, avvicinandosi alla magica soglia dei 60.000 punti. Questo è notevole perché negli anni ’90 e 2000 il Giappone era l’esempio per eccellenza di deflazione strutturale e infiniti movimenti laterali.
Dal 2020 la situazione è cambiata radicalmente. La Banca del Giappone ha normalizzato la politica monetaria, le aziende giapponesi hanno migliorato drasticamente l’efficienza del capitale e la trasformazione demografica ha ridotto l’offerta di lavoro — con il risultato che salari e inflazione tornano finalmente a salire. Per gli investitori tedeschi nell’MSCI World, questa è una buona notizia: il Giappone rappresenta oltre il cinque percento di quell’indice e contribuisce in modo apprezzabile alla performance.
Cosa dovrebbero considerare ora gli investitori
L’attuale situazione di mercato è per certi versi paradossale. Abbiamo simultaneamente massimi storici sui principali indici, un cessate il fuoco prolungato dopo una crisi geopolitica, una ripresa in corso dopo quattro settimane di perdite e una stagione degli utili che indica una solida crescita dei profitti. Al tempo stesso, singoli titoli farmaceutici e industriali trattano nettamente al di sotto dei loro massimi, i prezzi del petrolio restano elevati e la situazione geopolitica è tutt’altro che risolta.
Per l’investitore orientato al lungo periodo, questo significa tre cose.
Primo: non tutti i settori beneficiano allo stesso modo dell’attuale dinamica. La sovraperformance di tech e software prosegue, mentre i classici settori difensivi come farmaceutico e beni di prima necessità mostrano debolezza. Un peso eccessivo nel tech significa migliore performance di breve termine ma maggiore rischio di concentrazione.
Secondo: la stagione degli utili non è finita. Tesla, IBM, Microsoft, Alphabet e Meta comunicheranno tutte nelle prossime due settimane. La vera direzione del mercato per il secondo trimestre sarà decisa successivamente. Chi effettua ora grandi cambiamenti di posizione lo fa alla cieca.
Terzo: la geopolitica resta un fattore di rischio. L’estensione del cessate il fuoco è positiva, ma le condizioni di fondo — attacchi nello Stretto di Hormuz, blocco statunitense, leadership iraniana fratturata — restano fragili. Una nuova escalation non è esclusa, e il mercato potrebbe reagirvi molto più intensamente di quanto non abbia fatto con le notizie positive di oggi.
L’eterna verità di Kostolany
Una delle frasi più sintetiche di Kostolany recita: “I mercati toro muoiono nell’euforia, i mercati orso muoiono nella depressione.” Oggi non siamo né in euforia estrema né in depressione. Siamo in una fase in cui il sentiment si sposta lentamente da pessimistico a cautamente ottimistico. Storicamente, questa è stata spesso una delle fasi più redditizie per gli investitori azionari.
I massimi storici su Nasdaq e S&P 500 non dovrebbero essere interpretati come un segnale di allarme. Piuttosto, sono un segno che i driver fondamentali — crescita degli utili, mercato del lavoro robusto, rendimenti in calo — restano intatti. Al tempo stesso, l’attuale fase richiede disciplina. Chi insegue ora per euforia commette un errore. Chi vende per paura lo commette altrettanto. L’arte sta nel seguire con coerenza la strategia esistente.
Prospettive: cosa portano i prossimi giorni
I numeri di Tesla e IBM sono il fulcro di questa sera. Giovedì porta gli aggiornamenti di Netflix dal settore tech nonché ulteriori nomi industriali. Venerdì, il Bureau of Economic Analysis pubblica la prima stima del PIL statunitense per il Q1 2026 — un dato importante per le aspettative sulla Fed.
Sul versante macroeconomico, i prezzi del petrolio dovrebbero svolgere il ruolo principale. Finché il Brent tratta sopra i $90 al barile, le preoccupazioni inflazionistiche restano un tema. Se la situazione dello Stretto di Hormuz dovesse continuare ad allentarsi, potremmo vedere prezzi del Brent tra $75 e $85 nelle prossime settimane. Questo sarebbe un ulteriore vento favorevole per le azioni.
Per gli investitori in dividendi, l’attuale contesto è particolarmente interessante. La combinazione di un contesto di tassi moderato, solida crescita degli utili e base economica stabile crea condizioni ideali per le aziende con uno storico di dividendi affidabile. Coca-Cola comunica i risultati il 28 aprile, ulteriori aristocrats seguono nelle prossime settimane. Chi osserva il ritorno dei titoli da dividendo che abbiamo analizzato in precedenza otterrà importanti nuovi dati nelle prossime settimane.
Conclusione
Oggi segna un’importante svolta nell’attuale fase di mercato. Dopo quattro settimane di perdite, l’S&P 500 ha pienamente recuperato le perdite della crisi iraniana, il Nasdaq tratta su livelli record e la stagione degli utili indica una continua crescita dei profitti. L’incertezza geopolitica permane ma è percepita sempre più come un fattore negoziabile piuttosto che come una minaccia esistenziale.
Per gli investitori orientati al lungo periodo, questo è un momento in cui la disciplina conta più dell’attività. Chi detiene già un portafoglio ben diversificato non ha motivo di affrettarsi. Chi ha capitale a disposizione trova selettivamente buone opportunità di acquisto nell’attuale contesto — soprattutto nei settori pressati dalle recenti distorsioni (farmaceutico, difensivi) che presentano punti di forza fondamentali.
Le prossime settimane saranno il vero test. La stagione degli utili mostrerà se la crescita dei profitti è effettivamente robusta come stimano gli analisti. I negoziati geopolitici mostreranno se il cessate il fuoco regge. E la Fed segnalerà nella prima metà di maggio se il taglio dei tassi atteso a giugno si concretizzerà davvero. Fino ad allora, vale la vecchia saggezza di Kostolany: la pazienza è la valuta più importante in borsa. E la pazienza, oggi, la possiede solo chi è stato sui mercati abbastanza a lungo da riconoscerne i pattern.
Prova TradingView gratis per 30 giorni
In più ricevi 15 $ di sconto sul primo abbonamento tramite questo link.
