Toast
TOST Large CapTechnology · Software - Infrastructure
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
Toast: Resumen de la Acción
Toast (TOST) cotiza actualmente a 21,38 € con una capitalización bursátil de 12,4 MM €. El ratio P/E (precio/beneficio) se sitúa en 37.04x, con un P/E adelantado de 14.64x. El rango de 52 semanas va desde 19,17 € hasta 42,78 €; el precio actual está un 50% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del +21,9%. El margen neto se sitúa en 6.39%.
💰 Dividendo
Toast actualmente no paga dividendo. La empresa suele reinvertir sus beneficios en iniciativas de crecimiento y desarrollo de productos.
📊 Calificación de Analistas
25 analistas valoran Toast (TOST) en consenso como: Comprar. El precio objetivo medio es de 29,18 €, lo que implica un potencial del +36.5% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 20,67 € hasta 38,76 €.
Toast: La tesis de inversión en detalle
Toast (TOST) opera en el sector Technology — concretamente Software - Infrastructure — con sede en United States. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
Los ingresos crecen a un ritmo saludable del 21.9% interanual, lo que sugiere que el modelo de negocio sigue captando nuevos clientes y mantiene poder de fijación de precios. El crecimiento del beneficio del 123% supera al de los ingresos, una señal de apalancamiento operativo: los costes fijos se diluyen sobre una base mayor. El consenso de Wall Street es Comprar con un precio objetivo medio que implica alrededor del 36.5% de potencial alcista — el ánimo de los analistas es claramente constructivo.
La tesis bajista
Nuestro screening de valoración clasifica la acción como sobrevalorada — los múltiplos actuales implican que el negocio debe entregar muy por encima de su trayectoria reciente para justificar el precio.
Valoración en contexto
Con un PEG de 0.23, el múltiplo precio/beneficio está incluso por debajo de la tasa de crecimiento — territorio clásico de "value-meets-growth" que Peter Lynch llamaría una oportunidad GARP. El múltiplo EV/EBITDA de 30.1x refleja expectativas elevadas — históricamente, niveles así son difíciles de sostener más allá de unos pocos trimestres.
Qué vigilar a continuación
- El P/E adelantado de 14.64x está claramente por debajo del actual 37.04x — los analistas esperan que el beneficio suba; el próximo earnings es la prueba.
- El precio se sitúa en el cuartil inferior del rango de 52 semanas — los cazadores de value suelen empezar a construir posición en esta zona si los fundamentales aguantan.
- El precio objetivo de consenso implica un 36.5% al alza — si los próximos dos trimestres confirman la tesis subyacente, las subidas de target suelen seguir.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Fuerte crecimiento de ingresos del 21.9% interanual
- Alta rentabilidad sobre patrimonio (22.5% ROE)
- Consenso de analistas: Comprar
- Balance sólido con baja deuda (D/E 0.85)
- Flujo de caja libre positivo
- –Actualmente clasificada como sobrevalorada
Análisis Técnico
El precio está por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, con la de 50 bajo la de 200 — imagen bajista (death cross).
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a oscilaciones de precio superiores a la media, interés corto elevado (8.68%).
Datos de Trading
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Toast 2026: el vertical de restaurantes que finalmente se ganó su apalancamiento operativo
La verdadera historia
Toast entra en 2026 tras completar la transición de una empresa SaaS de restaurantes con crecimiento a cualquier coste a un compounder de software vertical genuinamente rentable. El cofundador y ahora CEO Aman Narang asumió el cargo en enero de 2024 (sucediendo al predecesor Chris Comparato), y el pivote operativo desde entonces ha sido de libro de texto: la disciplina de costes restauró los márgenes brutos, la expansión internacional fue secuenciada en lugar de dispersa, y el attach de productos adyacentes (nómina, programación, pedidos online, préstamos de capital) se convirtió en una capa de ingresos creíble en lugar de una diapositiva de marketing. El ejercicio fiscal 2024 fue el primer año GAAP rentable. El flujo de caja libre del ejercicio fiscal 2025 se acercó a $400 millones.
Los números detrás de la transición son limpios. Los ingresos totales crecieron de aproximadamente $4.000 millones en 2023 a unos $5.400 millones en 2025, con un volumen bruto de pagos cruzando los $200.000 millones anuales. Las ubicaciones de restaurantes en la plataforma superaron las 130.000 a finales de 2025, y la huella internacional (Irlanda, Reino Unido, Canadá) es ahora suficientemente significativa para importar en el margen sin ser un lastre financiero. Los márgenes EBITDA ajustados se expandieron de dígitos únicos negativos en 2022 a aproximadamente 10% en 2025, con la dirección guiando 15%+ a medio plazo. La historia ahora suena aburrida en el mejor sentido posible.
La pregunta de 2026 es si Toast puede componer el crecimiento de ubicaciones por encima del 12% anual mientras expande el attach de módulos de software de mayor margen. El panorama competitivo es real — Block (Square Restaurants), Fiserv (Clover) y Lightspeed apuntan al mismo segmento — pero el posicionamiento integrado end-to-end de Toast y los genuinos efectos de red en las operaciones de restaurantes han creado costes de cambio que se muestran en una retención de ingresos brutos del 95%+. La expansión internacional añade opcionalidad, pero el TAM de restaurantes de EE.UU. por sí solo es lo suficientemente grande como para soportar varios años más de compounding a escala.
Lo que piensa el Smart Money
El posicionamiento institucional en Toast ha cambiado de crecimiento especulativo a compounder de alta calidad durante 18 meses. T. Rowe Price añadió durante 2024 citando específicamente la inflexión de rentabilidad. Coatue Management mantuvo durante la compresión múltiple 2022-2023 y añadió en 2024 a medida que emergió el perfil FCF. Sequoia Capital (lead pre-IPO) ha sido un vendedor lento pero permanece significativamente largo. Bessemer Venture Partners similar. Los fondos de crecimiento del mercado público incluyendo Wellington y Capital Group se han vuelto a involucrar. En el lado más cauteloso, varios hedge funds que ejecutan canastas de software de corta duración han recortado citando la valoración. El activista Engine Capital reportadamente estaba construyendo una posición en 2024 alrededor de tesis de M&A de vertical restaurantes pero no ha salido a público. El short interest está en 4-6% — razonable para un software rentable. La composición se inclina hacia fundamentals long-only de convicción en lugar de exposición temática — una señal saludable para los próximos 24 meses.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
El margen EBITDA ajustado de Toast se expandió de -7% en 2022 a aproximadamente 10% en 2025 — un swing de 17 puntos en tres años. Cada punto subsiguiente de expansión se compone sobre una base de ingresos creciente. La dirección ha guiado el margen EBITDA a medio plazo a 15%+, lo que sobre $7-8 mil millones de ingresos FY2027 implica $1.100-1.200 millones de EBITDA — flujo de caja libre significativo y opcionalidad de retorno de capital. La disciplina de costes es real (headcount aproximadamente plano durante 2024-2025 frente a ingresos crecientes) y el camino parece repetible hasta 2027.
Toast lanzó en Irlanda en 2023, en Reino Unido en 2024, con ubicaciones internacionales combinadas acercándose a 5.000 a finales de 2025. La localización de la plataforma (manejo de IVA, multi-moneda, cumplimiento específico por país) está en gran medida completa, lo que significa que los próximos mercados de expansión (Australia, Alemania, Países Bajos probablemente) requieren menos ingeniería incremental. El segmento internacional fue aproximadamente $150 millones de ARR de salida 2025 creciendo 100%+ interanual. Si la internacional escala a $500M de ARR para 2027, añade 3-4 puntos porcentuales al crecimiento del grupo anualmente con elevación de margen a medida que la base de costes se amortiza.
El attach de módulos SaaS de Toast ha mejorado significativamente — módulos por ubicación crecieron de aproximadamente 2,5 en 2022 a 3,4 a finales de 2025. Toast Capital (anticipos de capital de trabajo) generó más de $1.000 millones en originaciones en 2025 con economías unitarias saludables. La nómina creció más del 50% en 2025 a medida que Toast Payroll maduró. Estas líneas de software de mayor margen ahora representan más del 25% de los ingresos y crecen — cambio material en el mix que apoya la expansión general del margen. El roadmap del producto continúa identificando oportunidades de attach adicionales (gestión de inventario, optimización del despacho de entregas, fijación de precios de menú impulsada por IA).
📉 Los 3 puntos bajistas reales
Los ingresos de Toast están vinculados al volumen bruto de pagos de restaurantes y al headcount de restaurantes. La industria de restaurantes de EE.UU. enfrenta presión estructural por la inflación del coste laboral, la inflación del coste de alimentos y la sensibilidad del gasto discrecional del consumidor. La tasa de cierre de restaurantes 2024-2025 fue elevada frente a la línea base previa al COVID; QSR (servicio rápido) sobrevivió mejor que el servicio completo. Una verdadera recesión del consumidor estadounidense comprimiría los ingresos vinculados al GPV de Toast 8-12% en un trimestre. El caso alcista asume implícitamente que el macro de restaurantes se mantiene en la banda actual; el caso bajista es que los cierres se aceleran.
Square Restaurants (Block) y Clover Restaurants (Fiserv) han invertido significativamente en paridad de características desde 2023, y ambos tienen ventajas en el stack de pagos que Toast no puede igualar fácilmente. La profunda relación de Clover con el canal bancario de Fiserv le da colocación preferencial con pequeños operadores QSR. El ecosistema más amplio de Square (Cash App orientada al consumidor, marketing integrado) atrae a ciertos segmentos de restaurantes. Las ganancias de cuota de Toast han venido de independientes y cadenas emergentes; el segmento más grande de cadenas de 100+ unidades sigue siendo competitivo. El crecimiento neto de nuevas ubicaciones se ha moderado de 25%+ a 13-15% en 2025.
Toast Capital proporciona préstamos de capital de trabajo a restaurantes a tasas efectivas variables del 25-35%. Las pérdidas han sido bien gestionadas en el ciclo actual (cargos por incumplimiento aproximadamente 5-7% anuales), pero la base de prestatarios subyacente es la más sensible al macro en servicios financieros. Si una recesión de restaurantes estadounidenses se profundiza durante 2026-2027, los cargos por incumplimiento de Toast Capital podrían comprimirse significativamente. El segmento se está volviendo material — más de $1.000 millones en originaciones en 2025 — y el riesgo de crédito como porcentaje de los ingresos es ahora lo suficientemente significativo como para que un ciclo de crédito impacte los números reportados.
Valoración en contexto
Toast cotiza a aproximadamente 4-5x EV/ventas forward y 30-35x FCF forward al entrar 2026 — un descuento frente a peers de SaaS vertical puros como Shopify (10x ventas) pero con prima frente a nombres de pagos SMB maduros como Block (1,5x ventas). La valoración refleja el posicionamiento rentable-y-en-crecimiento que Toast se ha ganado. Caso alcista (ingresos FY2027 $8.000M, margen EBITDA 15%, FCF $1.000M+): valor justo $60-75. Caso base (FY2027 $7.000M de ingresos, EBITDA 12%, FCF $700M): $40-50 — aproximadamente el precio actual. Caso bajista (vientos en contra del macro restaurantes, el crecimiento baja al 10%, EBITDA se estanca en 11%): $25-32. El riesgo-recompensa se inclina modestamente al alza con el riesgo de cola macro a la baja.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
- Febrero de 2026: Resultados Q4 2025 / FY2025. Atención a la forma de la guía FY2026 sobre crecimiento de ubicaciones, ARR y margen EBITDA. Se espera por primera vez la separación del ARR internacional como segmento separado.
- Mayo de 2026 (resultados Q1 2026): Primer trimestre con visibilidad de la trayectoria del margen EBITDA de año completo para 2026. El volumen de originaciones de Restaurant Capital y las métricas de crédito serán un punto de datos clave — la tesis alcista requiere una ratio de cargos por incumplimiento por debajo del 8%.
- Septiembre de 2026 (analyst day / briefing a inversores): Patrón histórico: Toast organiza un analyst day cada 18-24 meses con objetivos de largo plazo refrescados. Esperar un objetivo de margen EBITDA a medio plazo actualizado (probablemente elevado), roadmap internacional y cualquier roadmap de producto de IA. El analyst day de 2026 es el catalizador para la expansión múltiple si se entrega bien.
💬 La opinión de Daniel
Toast es el tipo de compounder vertical SaaS del que quiero tener más durante 2026-2027: un foso de producto creíble en un mercado final pegajoso, una transición de CEO manejada con disciplina operativa en lugar de pivotes narrativos, rentabilidad que llegó antes de lo que el mercado esperaba, y una motion de attach que sigue añadiendo capas de software de mayor margen. La expansión internacional es la opcionalidad encima de un caso base ya decente, y el flywheel de Toast Capital es un motor secundario real aunque sensible al macro.
Lo que me impide una posición de máxima convicción es la cola macro de restaurantes — no puedo modelar con confianza cómo se ve el volumen de restaurantes de EE.UU. en una verdadera recesión del consumidor. Mi enfoque es dimensionar como una posición core significativa con reglas explícitas de recorte de posición si los indicadores líderes de restaurantes (recuentos de cobertura de OpenTable, empleo en servicios de alimentos de BLS) bajan durante dos trimestres consecutivos. El print de febrero FY2026 es el próximo punto de inflexión. Software a 4,5x ventas con 25%+ de crecimiento y FCF limpio es un setup que no aparece a menudo.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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