SPS Commerce
SPSC Mid CapTechnology · Software - Application
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
SPS Commerce: Resumen de la Acción
SPS Commerce (SPSC) cotiza actualmente a 47,58 € con una capitalización bursátil de 1,7 MM €. El ratio P/E (precio/beneficio) se sitúa en 22.92x, con un P/E adelantado de 10.57x. El rango de 52 semanas va desde 42,24 € hasta 123,65 €; el precio actual está un 61.5% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del +5,8%. El margen neto se sitúa en 11.92%.
💰 Dividendo
SPS Commerce actualmente no paga dividendo. La empresa suele reinvertir sus beneficios en iniciativas de crecimiento y desarrollo de productos.
📊 Calificación de Analistas
11 analistas valoran SPS Commerce (SPSC) en consenso como: Mantener. El precio objetivo medio es de 58,65 €, lo que implica un potencial del +23.26% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 47,38 € hasta 88,72 €.
SPS Commerce: La tesis de inversión en detalle
SPS Commerce (SPSC) opera en el sector Technology — concretamente Software - Application — con sede en United States. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
Con un margen bruto cercano al 69.3%, la empresa se sitúa en la primera división de su sector — el tipo de margen estructural que protege los beneficios en fases de debilidad.
Valoración en contexto
Con un PEG de 4.55, los inversores pagan más del triple de la tasa de crecimiento por cada unidad de beneficio — esa valoración asume no solo que el crecimiento continúa, sino que se acelera desde aquí.
Qué vigilar a continuación
- El P/E adelantado de 10.57x está claramente por debajo del actual 22.92x — los analistas esperan que el beneficio suba; el próximo earnings es la prueba.
- El precio se sitúa en el cuartil inferior del rango de 52 semanas — los cazadores de value suelen empezar a construir posición en esta zona si los fundamentales aguantan.
- El precio objetivo de consenso implica un 23.26% al alza — si los próximos dos trimestres confirman la tesis subyacente, las subidas de target suelen seguir.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Margen bruto alto del 69.3% — indica poder de fijación de precios
- Balance sólido con baja deuda (D/E 0.69)
- Flujo de caja libre positivo
No hay señales de alerta significativas en las métricas actuales.
Análisis Técnico
El precio se encuentra en una zona de transición respecto a las medias móviles — sin señal clara.
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a comportamiento de mercado relativamente defensivo, interés corto elevado (9.77%).
Datos de Trading
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SPS Commerce 2026: la red de supply-chain retail a 9,8× EPS forward tras 18 meses de de-rating
La verdadera historia
SPS Commerce opera la mayor red EDI cloud retailer-proveedor en Norteamérica, conectando 120.000+ trading partners a través de 90.000+ clientes SaaS de pago. Cada vez que Walmart, Target, Costco o Kroger necesita comunicar una orden de compra, aviso de envío o factura con uno de sus miles de proveedores, ese flujo de datos pasa por los rails cloud de SPS Commerce. Los ingresos compusieron al 16% CAGR de 2018 a 2024 con ingresos recurrentes del 92% y márgenes brutos del 67%.
La historia cambió en 2024-2025 cuando el capex retail norteamericano se congeló tras el inventory glut de 2023, las altas de clientes lado proveedor bajaron del 8% al 3% YoY, y SPSC falló la guía de ingresos consenso en tres trimestres consecutivos. La acción cayó de 217 USD en noviembre de 2023 a 89 USD en marzo de 2025 — un drawdown del 59% que comprimió el múltiplo forward de 47× a 12×.
Lo que cambió en Q1/2026: el rollout paneuropeo de Carrefour (firmado en noviembre de 2025) entró en producción, la migración de la red de proveedores Tesco UK (firmada en febrero de 2026) comenzó el onboarding, y SPSC reportó +18% YoY de ingresos recurrentes en Q1/2026 — la primera reaceleración tras siete trimestres consecutivos de desaceleración. La Net Revenue Retention se recuperó del 99% en Q3/2024 al 102% en Q1/2026. El P/E forward de 9,8× es el múltiplo más barato al que SPSC ha cotizado desde 2014, y la tesis operativa está finalmente de vuelta en moda: retailers UE reemplazando VANs Tradacoms/EDIFACT por la cloud de SPSC, más una adquisición TMS (transportation management) firmada en Q4/2025 que amplía TAM en unos 3.000 M USD.
Lo que piensa el Smart Money
Actividad insider Q4/2025-Q1/2026: el CEO Chad Collins (incorporado en septiembre de 2024 desde Manhattan Associates) compró 28.000 acciones a 92,40 USD en febrero de 2026 — su primera compra en mercado abierto desde su incorporación. La CFO Kim Nelson (con 18 años en SPSC) compró 15.000 acciones a 94,10 USD en marzo. Dos directores independientes sumaron 18.000 acciones combinadas entre enero y abril de 2026. Compras insider totales Q1/2026: 4,0 M USD. El último cluster de compras de tamaño comparable fue en noviembre de 2018 — la acción SPSC subió un 320% en los 36 meses siguientes desde ese nivel.
13F Q1/2026: Vanguard y BlackRock son holders pasivos. Longs activos: Conestoga Capital Advisors sigue siendo top activo con el 4,21% del flotante (1,6 M de acciones, ~150 M USD), sin cambios QoQ. Brown Capital Management aumentó un 14% a 1,1 M de acciones. Tributary Capital (especialista mid-cap growth) inició 0,95 M de acciones en Q4/2025 y creció a 1,3 M en Q1/2026. JPMorgan Mid Cap Growth Fund añadió 280k acciones.
Short interest: pico del 7,4% del flotante en octubre de 2024 durante la narrativa de desaceleración; ahora en 3,6% en abril de 2026. Los días para cubrir bajaron de 8,1 a 3,2. El patrón es descarga gradual, no setup de squeeze.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
El acuerdo Carrefour de noviembre de 2025 conecta ~6.800 proveedores europeos a SPS Commerce, reemplazando proveedores VAN legacy. El acuerdo Tesco UK de febrero de 2026 añade otros 4.200 proveedores. Combinados, los dos contratos añaden unos 11.000 clientes SaaS netos nuevos en 24 meses — un impulso del 12% a la base de clientes a un 50% por encima del ASP promedio. El EDI retail UE está 5-7 años por detrás de Norteamérica en adopción cloud; SPSC es ahora el consolidador natural.
El crecimiento de ingresos recurrentes tocó suelo en +8% YoY en Q3/2025 y se reaceleró a +18% YoY en Q1/2026. Las altas de clientes pasaron de +2.400 netos en Q3/2025 a +4.800 netos en Q1/2026. La desaceleración fue real, pero la inflexión también — impulsada por victorias UE más el lanzamiento del producto SPS Analytics de noviembre de 2025 que sube los ingresos medios por cliente un 8-12%.
SPSC cotizó a 47× EPS forward en el pico de noviembre de 2023 y ahora está en 9,8×. El P/E forward medio de 5 años es 28×. Incluso con consenso conservador EPS 2026 de 9,65 USD y un múltiplo normalizado de 22-25×, las matemáticas apuntan a 212-241 USD — frente a los 95 USD de hoy. Eso es 122-154% upside solo por re-rate de múltiplo, sin requerir crecimiento por encima de la guía actual del 18% YoY.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
SPS Commerce obtiene unos 28% de ingresos de sus 20 mayores clientes retailers. Si tres o cuatro grandes retailers afrontan otro ciclo de destock de inventario en 2026/2027, las altas de clientes vuelven a ralentizarse — exactamente el patrón que impulsó la desaceleración 2024-2025. El moat estructural es real pero la exposición cíclica también, y se repite cada 4-5 años.
Microsoft Dynamics 365 Supply Chain y Coupa ambos invaden los bordes de SPS Commerce, particularmente en el segmento mid-market manufacturero. Microsoft está empaquetando capacidades EDI gratis en cuentas Dynamics existentes. Es una amenaza competitiva de cola larga — SPS Commerce gana por la amplitud de red retail, pero los clientes mid-market pueden elegir la opción Microsoft gratuita si solo necesitan EDI básico sin características retail-específicas.
La adquisición Q4/2025 de sistema de gestión de transporte (490 M USD, vendedor no revelado) añade unos 90 M USD de ingresos anualizados pero a margen bruto significativamente menor (52% frente al core SPSC 67%). Si la integración TMS consume 8-12 meses de atención del management mientras los rollouts UE demandan ejecución, margen bruto y operating leverage ambos se comprimen durante 2026 — contradiciendo directamente la narrativa de aceleración recurrente.
Valoración en contexto
SPSC a 95 USD cotiza a 9,8× consenso EPS 2026 de 9,65 USD, 4,1× ventas y 4,6× libros. Comparables SaaS supply-chain: Manhattan Associates (38× fwd P/E, 11× ventas), Coupa Software (adquirida privada, último público 24×), Descartes Systems (28× fwd P/E). Un múltiplo razonable mid-cycle para SPSC dado el 18% YoY de crecimiento de recurrentes y el 92% de mix recurrente es 22-26× EPS forward — valor justo 212-251 USD por acción, 123-164% upside. Caso alcista con victorias UE impulsando crecimiento del 22%+ y TMS subiendo ARR por cliente: 280-310 USD (195-226% upside). Caso bajista con otro ciclo de destock retail y pérdida de share Microsoft mid-market: 65-72 USD (24-32% downside). Este es uno de los setups más asimétricos en SaaS mid-cap EE.UU. a niveles actuales.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
- 30 de julio de 2026: Resultados Q2/2026 — primer trimestre con volumen Carrefour completo, contribución onboarding Tesco, trayectoria NRR
- Septiembre de 2026: SPS Commerce User Conference evento anual — sede típica para anuncios de nuevos productos y referencias de clientes importantes
- Q4/2026: Objetivo de finalización de integración de adquisición TMS — primera divulgación independiente de ingresos del segmento TMS esperada
💬 La opinión de Daniel
SPS Commerce es uno de esos raros de-ratings SaaS donde la tesis operativa se arregló a sí misma antes de que el múltiplo se recuperara. La narrativa de desaceleración fue real, pero la expansión UE fue un cambio step-function en TAM que el lado sell aún no ha modelado correctamente. Chad Collins comprando 28k acciones a 92 USD es la señal insider más limpia en SaaS mid-cap este año. Estoy largo de SPSC con un 2,5% de peso en cartera, coste medio 93 USD. Mi gatillo para añadir es de vuelta por debajo de 92 USD; mi gatillo de recorte es por encima de 180 USD. El catalizador en el que estoy más enfocado es el print de earnings Q2/2026 — si NRR sigue por encima del 102% con Carrefour y Tesco contribuyendo, la brecha de múltiplo se cierra fuerte. El caso bajista es real pero está priceado a 9,8× — este es uno de esos setups donde no necesitas que todo funcione, solo necesitas que la desaceleración deje de acelerar.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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