Snowflake
SNOW Large CapTechnology · Software - Application
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
Snowflake: Resumen de la Acción
Snowflake (SNOW) cotiza actualmente a 200,52 € con una capitalización bursátil de 69,5 MM €. El rango de 52 semanas va desde 101,90 € hasta 245,49 €; el precio actual está un 18.3% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del +33,5%.
💰 Dividendo
Snowflake actualmente no paga dividendo. La empresa suele reinvertir sus beneficios en iniciativas de crecimiento y desarrollo de productos.
📊 Calificación de Analistas
48 analistas valoran Snowflake (SNOW) en consenso como: Compra Fuerte. El precio objetivo medio es de 251,27 €, lo que implica un potencial del +25.31% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 94,75 € hasta 430,70 €.
Snowflake: La tesis de inversión en detalle
Snowflake (SNOW) opera en el sector Technology — concretamente Software - Application — con sede en United States. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
El impulso de los ingresos es inusualmente fuerte con un crecimiento del 33.5% interanual, un ritmo muy por encima del promedio del mercado que apunta a una demanda real más allá de meros vientos cíclicos. Con un margen bruto cercano al 67.14%, la empresa se sitúa en la primera división de su sector — el tipo de margen estructural que protege los beneficios en fases de debilidad. El consenso de Wall Street es Compra Fuerte con un precio objetivo medio que implica alrededor del 25.31% de potencial alcista — el ánimo de los analistas es claramente constructivo.
La tesis bajista
Los márgenes netos siguen siendo negativos, lo que significa que cada euro de ingresos sigue generando pérdidas — el camino hacia la rentabilidad es la cuestión central para los accionistas.
Valoración en contexto
Con un PEG de 6.02, los inversores pagan más del triple de la tasa de crecimiento por cada unidad de beneficio — esa valoración asume no solo que el crecimiento continúa, sino que se acelera desde aquí.
Qué vigilar a continuación
- El precio objetivo de consenso implica un 25.31% al alza — si los próximos dos trimestres confirman la tesis subyacente, las subidas de target suelen seguir.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Fuerte crecimiento de ingresos del 33.5% interanual
- Margen bruto alto del 67.14% — indica poder de fijación de precios
- Consenso de analistas: Compra Fuerte
- Flujo de caja libre positivo
- –Actualmente no rentable
Análisis Técnico
El precio se encuentra en una zona de transición respecto a las medias móviles — sin señal clara.
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a volatilidad similar al mercado, interés corto elevado (6.29%), mayor apalancamiento respecto al patrimonio.
Datos de Trading
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Snowflake 2026: el pivote IA de Sridhar Ramaswamy por fin aparece en los números
La verdadera historia
La tesis de Snowflake se dividió en dos durante 2024. El caso alcista original — data warehouse analítico con 30% de crecimiento y 75% de margen bruto — se rompió cuando llegó la ola de optimización de hyperscalers post-Covid. La net revenue retention cayó desde el pico del 178% en 2022 a aproximadamente el 125% en 2025, y la acción cayó más del 60% desde el máximo histórico. La historia 2026 es la reconstrucción bajo Sridhar Ramaswamy, el ex-CEO de Neeva y ex-senior VP de Google, que tomó el relevo de Frank Slootman en febrero de 2024. La tesis de Ramaswamy es que Snowflake deje de ser «el almacén» y se convierta en «la nube de datos IA» — los clientes no solo ejecutan SQL analítico sino también cargas de IA generativa, búsqueda vectorial y entrenamiento ML directamente contra sus datos residentes en Snowflake vía Cortex AI. La señal temprana es realmente alentadora: los ingresos de Cortex superaron una run-rate anualizada de 200 millones al cierre del Q1 2026, y la categoría de apps de IA en el Snowflake Marketplace creció 4× interanual. La guía de ingresos por producto para FY2026 es de 4.850 a 4.920 millones, lo que implica un crecimiento del 24% en el punto medio — no es la era del 30%+ pero sí una reaceleración creíble.
Lo que piensa el Smart Money
El posicionamiento smart-money sobre Snowflake está dividido. Entre los alcistas figuran especialistas en software de larga trayectoria como Iconiq Capital y Whale Rock Capital, ambos añadieron de forma significativa durante el drawdown 2024-2025. Altimeter Capital de Brad Gerstner mantuvo una posición top-10 hasta finales de 2025. La ausencia de activistas es en sí misma reveladora: ningún activista importante ha construido posición, lo que sugiere tanto que el playbook estratégico está intacto como que no hay palanca de balance que tirar. En el lado opuesto, el interés corto persistente cerca del 5% refleja hedge funds apostando a que Databricks (todavía privada) y Microsoft Fabric comprimirán simultáneamente margen bruto y crecimiento de Snowflake durante los próximos 24 meses. Berkshire Hathaway vendió toda su posición en Snowflake en 2024 — una ausencia significativa dado que Munger la había defendido visiblemente antes de la IPO.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
Los clientes que ejecutan Cortex consumen un 35-50% más de créditos por carga de trabajo que las cargas analíticas puras, porque las operaciones LLM y vectoriales son intensivas en cómputo. Los más de 7.000 clientes con al menos una carga Cortex en el Q1 2026 tuvieron una NRR media del 145%, muy por encima del promedio del 125% de la compañía. Si la penetración de Cortex se duplica para finales de 2026, la NRR combinada podría reacelerarse hacia el 135%.
Snowflake añadió soporte nativo de lectura/escritura para Apache Iceberg en 2024-2025, permitiendo a los clientes mantener los datos en su propia capa de almacenamiento en la nube y usar Snowflake puramente como motor de cómputo. Esa era la principal arma competitiva de Databricks. Con Iceberg, Snowflake conserva los ingresos de cómputo sin el foso de almacenamiento — pero la arquitectura más simple abre acuerdos enterprise más grandes que antes evitaban Snowflake por completo.
Snowflake guió un margen de flujo de caja libre del 25%+ para FY2026, equivalente a aproximadamente 1.250 millones. La autorización de recompra de 2.000 millones de finales de 2025 se ejecuta activamente, retirando acciones a la valoración más baja desde la IPO. Con 3.800 millones de caja e inversiones a corto plazo, la compañía puede recomprar de forma sostenible 1.500 millones o más al año durante los próximos tres años — un viento de cola estructural por acción incluso si el crecimiento se mantiene en la mitad del 20%.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
Databricks cerró una ronda Serie J de 10.000 millones a finales de 2024 con una valoración de 62.000 millones, con ingresos que superan los 3.000 millones de run-rate y crecen por encima del 50% — ambos más rápido que Snowflake. Databricks ofrece ya la mayoría de capacidades de Snowflake además del mejor entrenamiento ML de la categoría y una plataforma abierta Mosaic AI. Cada ciclo de renovación de Snowflake se convierte en un RFP de Databricks, comprimiendo precios.
El SBC de Snowflake fue de 1.600 millones en FY2025, aproximadamente el 38% de los ingresos — uno de los ratios más altos entre software de gran capitalización. Incluso después de las recompras, el número de acciones solo ha disminuido marginalmente. Hasta que el SBC caiga por debajo del 25% de los ingresos (objetivo para finales de 2026), el flujo de caja libre «real» por acción sigue presionado.
El colapso de NRR de 2023 fue impulsado por clientes nativos en AWS ajustando los créditos de Snowflake durante una macro restrictiva. Si la economía estadounidense entra en recesión en 2026, el consumo de créditos de clientes podría comprimirse otra vez — las nuevas cargas de IA no llegarían lo suficientemente rápido para compensar una ola de optimización estilo Q4.
Valoración en contexto
Snowflake cotiza a 11,2× EV/ingresos forward y 47× FCF forward — ambos materialmente por debajo de las valoraciones de la era IPO de 50× ingresos, pero con prima notable frente al SaaS maduro a 6-8× ingresos. La prima está ahora justificada por crecimiento demostrable del 25% y flujo de caja libre en expansión, no por la narrativa especulativa de crecimiento del 50% de 2021. Caso alcista (Cortex empuja NRR al 135%, Iceberg captura nuevo nivel enterprise, SBC contenido): valor justo 235 USD. Caso base (crecimiento constante del 24%, margen bruto se mantiene en 75%): 185 USD. Caso bajista (Databricks gana enterprise, NRR baja al 115%): 115 USD.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
- 27 de agosto de 2026: Resultados Q2/FY2026 — primer trimestre con desglose individual de cargas Cortex IA; vigilar el conteo de nuevos clientes netos frente a señales de referencia de Databricks.
- Noviembre de 2026: Snowflake Summit Europe — anuncios importantes de producto previstos, en particular sobre búsqueda vectorial y orquestación de IA agéntica.
- Durante 2026: Vigilancia del listado público de Databricks — una presentación S-1 o IPO crearía presión directa de precio comparable pero podría reajustar al alza los múltiplos del sector.
💬 La opinión de Daniel
Estoy largo en Snowflake con aproximadamente el 2% de mi cartera. La transición de Ramaswamy fue el momento de reconsiderar este nombre: aporta un background IA creíble y, a diferencia de muchos CEO de producto, articula bien la unit economics. El crecimiento de la run-rate de Cortex es la cifra más importante a observar — si se triplica a más de 600 millones para el Q4 2026, la expansión de múltiplo será inevitable. El caso bajista es real pero está en gran medida descontado a los niveles actuales. Donde creo que el consenso se equivoca: la mayoría de analistas siguen modelando Cortex como un viento en contra del margen en lugar de como acelerador de ingresos. El margen FCF del 25%+ es la red de seguridad — si la tesis IA funciona solo parcialmente, sigues teniendo un negocio de software rentable creciendo al 20%+ con un yield de recompra anual del 5%. Es un setup mucho mejor que el Snowflake de 2022-2023.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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