TSMC — l’azienda che produce 9 chip avanzati per l’IA su 10 a livello mondiale — ha comunicato giovedì risultati trimestrali che hanno superato anche gli analisti più ottimisti. L’utile record di 18 miliardi di dollari segna l’ottavo trimestre consecutivo di crescita degli utili a doppia cifra.
I numeri
Ricavi: 35,9 miliardi di dollari — in rialzo del 35% su base annua e all’estremità superiore della propria guidance. Utile per azione: NT$22,08 (3,49 US$ per ADR), significativamente sopra gli attesi NT$20,88. Margine lordo: 66,2% — storicamente elevato. Margine operativo: 58,1%. Margine netto: 50,5%.
Un dollaro di ricavi su due si trasforma in profitto. È un livello di redditività che altre aziende possono solo sognare.
Perché questi numeri contano
TSMC non è una società di chip qualsiasi. È l’azienda che produce i chip per NVIDIA, Apple, AMD, Qualcomm e praticamente ogni chip rilevante per l’IA al mondo. Quando TSMC comunica numeri solidi, è un indicatore per l’intero settore tecnologico.
Il messaggio di questo trimestre: la domanda di IA non è solo intatta, sta accelerando. Il CEO C.C. Wei ha parlato di «segnali forti e una prospettiva positiva da parte dei clienti» e di un «trend di crescita pluriennale dell’IA». La capacità produttiva è completamente prenotata per il 2026 — i clienti competono solo per assicurarsi gli slot di produzione.
Le prospettive
TSMC ha alzato la guidance per l’intero anno a una crescita dei ricavi superiore al 30% in dollari statunitensi. Per il secondo trimestre l’azienda prevede 39-40,2 miliardi di dollari — un ulteriore aumento sequenziale del 10%. La spesa in conto capitale si attesta all’estremità superiore della forchetta di 52-56 miliardi di dollari.
Aletheia Capital ha alzato il proprio obiettivo di prezzo a 600 dollari. Il titolo viene attualmente scambiato intorno ai 376 dollari.
Cosa significa per il resto del settore
I risultati di TSMC sono un indicatore anticipatore per NVIDIA (cliente principale), AMD, Broadcom e l’intero settore dei semiconduttori. Quando TSMC è «sold out», significa che:
NVIDIA non riesce ad aumentare la produzione di GPU abbastanza in fretta — la domanda continua a superare significativamente l’offerta. AMD beneficia, in quanto secondo cliente di TSMC, della stessa dinamica. Apple ha i suoi chip più recenti (A18, M5) in produzione presso TSMC su tecnologia a 3nm. L’ETF sui semiconduttori (SOXX) ha appena messo a segno 11 giorni di rialzo consecutivi.
Paradossalmente, il titolo TSMC è sceso leggermente dopo i risultati — un classico «sell the news» su un titolo già in rialzo del 29% quest’anno. Questa è un’occasione d’acquisto, non un segnale di allarme.
Rischi
Il conflitto in Iran minaccia le catene di approvvigionamento energetico e i materiali manifatturieri critici come elio e idrogeno. TSMC ha dichiarato nella sua conferenza sugli utili di non attendersi alcun impatto nel breve termine — ma un conflitto prolungato potrebbe incidere sulla produzione globale di chip.
Inoltre, l’intera tesi sull’IA regge o cade sulla questione se le aziende riusciranno a convertire i propri ingenti investimenti in IA in ricavi effettivi. Finora la direzione è quella giusta — ma per molti casi d’uso la prova è ancora attesa. Monitora il mercato ogni giorno con il nostro Fear & Greed Index.
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