TSMC — l’entreprise qui fabrique 9 puces d’IA avancées sur 10 dans le monde — a publié jeudi des résultats trimestriels qui ont dépassé même les analystes les plus optimistes. Le bénéfice record de 18 milliards de dollars marque le huitième trimestre consécutif de croissance des bénéfices à deux chiffres.
Les chiffres
Chiffre d’affaires : 35,9 milliards de dollars — en hausse de 35 % sur un an et dans le haut de sa propre fourchette de prévisions. Bénéfice par action : 22,08 NT$ (3,49 USD par ADR), nettement au-dessus des 20,88 NT$ attendus. Marge brute : 66,2 % — historiquement élevée. Marge d’exploitation : 58,1 %. Marge nette : 50,5 %.
Un dollar de chiffre d’affaires sur deux se transforme en bénéfice. C’est un niveau de rentabilité dont d’autres entreprises ne peuvent que rêver.
Pourquoi ces chiffres comptent
TSMC n’est pas un fabricant de puces comme les autres. C’est l’entreprise qui produit les puces de NVIDIA, Apple, AMD, Qualcomm, et de pratiquement toutes les puces pertinentes pour l’IA dans le monde. Lorsque TSMC publie de bons chiffres, c’est un indicateur pour l’ensemble de l’industrie technologique.
Le message de ce trimestre : la demande d’IA n’est pas seulement intacte, elle accélère. Le PDG C.C. Wei a évoqué « des signaux forts et des perspectives positives de la part des clients » et une « tendance de croissance de l’IA pluriannuelle ». Les capacités sont entièrement réservées pour 2026 — les clients se livrent une compétition rien que pour sécuriser des créneaux de production.
Les perspectives
TSMC a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année à plus de 30 % de croissance du chiffre d’affaires en dollars américains. Pour le T2, l’entreprise table sur 39 à 40,2 milliards de dollars — soit une nouvelle progression séquentielle de 10 %. Les dépenses d’investissement se situent dans le haut de la fourchette de 52 à 56 milliards de dollars.
Aletheia Capital a relevé son objectif de cours à 600 $. L’action se négocie actuellement autour de 376 $.
Ce que cela signifie pour le reste du secteur
Les résultats de TSMC sont un indicateur avancé pour NVIDIA (principal client), AMD, Broadcom et l’ensemble du secteur des semi-conducteurs. Lorsque TSMC est « à guichets fermés », cela signifie :
NVIDIA ne peut pas accélérer assez vite sa production de GPU — la demande continue de dépasser largement l’offre. AMD profite, en tant que deuxième plus gros client de TSMC, de la même dynamique. Apple a ses puces les plus récentes (A18, M5) en production chez TSMC en technologie 3 nm. L’ETF des semi-conducteurs (SOXX) vient d’enregistrer 11 séances gagnantes consécutives.
Paradoxalement, l’action TSMC a légèrement reculé après les résultats — un classique « sell the news » sur une valeur déjà en hausse de 29 % cette année. C’est une opportunité d’achat, pas un signal d’alerte.
Risques
Le conflit iranien menace les chaînes d’approvisionnement énergétique et les matériaux de fabrication critiques comme l’hélium et l’hydrogène. TSMC a déclaré lors de sa conférence sur les résultats ne pas s’attendre à un impact à court terme — mais un conflit prolongé pourrait affecter la production mondiale de puces.
Par ailleurs, toute la thèse de l’IA tient ou s’effondre selon la question de savoir si les entreprises parviennent à convertir leurs investissements massifs dans l’IA en revenus réels. Jusqu’à présent, la direction est la bonne — mais la preuve reste encore à apporter pour de nombreux cas d’usage. Suivez le marché au quotidien avec notre indice Fear & Greed.
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