Bastaron 24 horas para dar la vuelta a la narrativa. El viernes el S&P 500 y el Nasdaq cerraron en nuevos máximos históricos — 7.230,12 y 25.114,44. La rally de abril fue la más fuerte desde noviembre de 2020. Pero el lunes 4 de mayo los mercados se hundieron cuando los Emiratos Árabes Unidos interceptaron misiles procedentes de Irán y activaron por primera vez desde el alto el fuego entre EE.UU. e Irán su sistema de alerta temprana. El Dow perdió 557 puntos, un 1,13 por ciento, hasta cerrar en 48.941,90. El S&P 500 cayó un 0,41 por ciento hasta 7.200,75, el Nasdaq Composite un 0,19 por ciento hasta 25.067,80. El Brent saltó por encima de 126 dólares — los primeros máximos de cuatro años desde el jueves. El WTI subió un 3,4 por ciento por encima de 105 dólares. Lo que se había tratado como ruido geopolítico de fondo es de pronto otra vez el tema dominante.
Lo que ocurrió el fin de semana
La escalada tiene una historia previa concreta. El domingo 3 de mayo el presidente Trump anunció en un post en Truth Social una iniciativa llamada “Project Freedom”. EE.UU., según Trump, escoltaría barcos atascados a través del estrecho de Ormuz bloqueado desde el inicio de la guerra con Irán — por una ruta estrecha en aguas omaníes a lo largo del borde suroeste del estrecho. La importancia estratégica es enorme: el estrecho de Ormuz es el principal cuello de botella petrolero del mundo. Aproximadamente el 20 por ciento del suministro global de crudo pasa por él cada día.
La reacción iraní llegó de inmediato. Teherán advirtió que atacaría a las fuerzas estadounidenses si se acercaban a la vía marítima. En la madrugada del lunes los EAU informaron de ataques iraníes contra la terminal de exportación de petróleo de Fujairah y varios buques en y alrededor del estrecho de Ormuz, entre ellos un petrolero de la Abu Dhabi National Oil Company. Fujairah no fue alcanzada por casualidad — el puerto, alimentado por un oleoducto desde el Golfo Pérsico hasta el Golfo de Omán, se ha convertido en la válvula clave para el petróleo bloqueado detrás del estrecho.
Las reacciones del mercado en detalle
El sector de energía fue el único ganador del día. El S&P 500 Energy Index subió un 0,6 por ciento — único de los once sectores en positivo. APA encabezó las ganancias del sector con casi un 4 por ciento, Diamondback y Marathon Petroleum siguieron con alrededor del 3 y 2 por ciento. SLB, más expuesta al negocio de servicios, cayó en cambio más de un 2 por ciento.
Los valores de infraestructura IA, que en abril habían sustentado la rally, sufrieron la mayor presión. Nvidia, Broadcom, AMD, Qualcomm e Intel perdieron entre el 1,5 y el 6 por ciento. La reacción es reveladora: las acciones IA están más correlacionadas con el sentimiento de riesgo de lo que muchos inversores creen. Cuando la geopolítica se agudiza y las rentabilidades del Treasury a 10 años, como hoy, suben 6 puntos básicos hasta el 4,438 por ciento, los valores de crecimiento altamente valorados son los primeros en venderse.
Berkshire Hathaway también estuvo entre los perdedores generales del mercado — y eso a pesar de las fuertes cifras del Q1 del fin de semana. El primer trimestre de Greg Abel como CEO terminó con un crecimiento de operating earnings del 18 por ciento y una posición de caja cercana a los 400.000 millones de dólares. Pero en un entorno de subida de rentabilidades del Treasury también se venden valores defensivos.
Palantir tras el cierre
Entre la debilidad general, Palantir entregó tras el cierre del lunes una luz. El proveedor de software IA reportó ingresos y beneficios récord en el primer trimestre. La acción ganó tras el informe un 1,4 por ciento en el regular y otro 0,4 por ciento en el premarket. Es relevante para la semana de mayo: Palantir era una de las dos pruebas de earnings críticas. AMD el martes será la segunda. Si ambas entregan, los alcistas tienen argumentos para leer la corrección como oportunidad de compra. Si decepcionan, se acelera la compresión de múltiplos en los hiperescaladores.
El mercado hipotecario como indicador adelantado
Un detalle a menudo pasado por alto: las hipotecas medias a 30 años volvieron a subir el lunes por encima del 6,5 por ciento — al 6,52 por ciento — y por tanto al nivel más alto en más de un mes. La subida de 8 puntos básicos siguió casi 1:1 al movimiento de la rentabilidad del Treasury a 10 años. Las hipotecas altas no son sólo un problema del mercado de la vivienda. Reflejan las expectativas de inflación de los inversores en bonos — y si éstas suben porque los precios del petróleo no bajan, la Fed no podrá recortar. Los mercados descuentan en este momento prácticamente cero recortes de tipos para 2026.
La estacionalidad histórica habla con claridad
Mayo marca tradicionalmente el inicio de una fase de seis meses históricamente débil para las acciones. El S&P 500 ha subido entre mayo y octubre, desde 1945, un 2 por ciento de media. “Sell in May and Go Away” es un refrán cansado, pero los datos detrás son reales. Adam Parker, de Trivariate Research, señaló en una nota dominical que la performance de abril del S&P 500 fue la 25ª más fuerte de los últimos 1.167 meses — un suceso que estadísticamente ocurre cada 56 meses. “Prepararse para un retroceso” es, en su opinión, ahora apropiado para los inversores.
Las citas de esta semana serán decisivas
Esta semana hay varios datos clave. AMD el martes — la prueba más importante en semiconductores, con la acción ya un 270 por ciento por encima del nivel interanual. Los traders de opciones descuentan un movimiento del 7 por ciento en la acción tras las cifras. Coinbase y Disney el jueves. McDonald’s el miércoles. Más de 100 valores del S&P 500 reportan en total esta semana.
Más allá de los earnings: el ISM Manufacturing PMI de abril se estancó el viernes en un máximo de cuatro años de 52,7 — señal positiva clara para la coyuntura estadounidense. El ISM Services llega el martes. Los Nonfarm Payrolls del viernes mostrarán si el mercado laboral aguanta la presión geopolítica.
SpaceX como catalizador de mercado
Una historia mayor al margen: SpaceX prepara una salida a bolsa con una valoración de hasta 1,75 billones de dólares. Sería la mayor OPV de la historia. Brad Gerstner, de Altimeter Capital, advirtió el lunes que los inversores particulares no deben esperar hacerse ricos con la OPV — “comprar una compañía valorada en un billón o un billón y medio de dólares no es un programa para hacerse rico rápidamente”. Aun así, los inversores retail e institucionales podrían lograr rentabilidades sólidas si toman la acción tras el listing.
Qué deben hacer ahora los inversores particulares
Desde el punto de vista de gestión del riesgo, tres puntos son ahora decisivos. Primero: la escalada con Irán no es sólo “geopolítica” — es un driver directo de la inflación y, por tanto, de la política de la Fed. Quien tenga un plan de aportación periódica no debería pararlo, sino dejarlo correr. La volatilidad entrega niveles de entrada más baratos.
Segundo: el trade IA no está muerto, pero está temporalmente al albur del sentimiento de riesgo. El informe de AMD el martes es la siguiente prueba. Si AMD entrega, el trade IA vuelve. Si AMD decepciona, la corrección se acelera.
Tercero: las acciones de energía tienen ventaja a corto plazo, pero son cíclicas. Quien entre sólo ahora compra en máximos de varios años. El smart money se posiciona de otra forma — con exposición a largo plazo a infraestructura energética, no especulando con más escalada.
Bottom Line
La rally de abril fue excepcional, pero ha generado una posición de mercado que ahora reacciona sensible a cualquier escalada. La confrontación Irán-EAU no ha borrado las ganancias — el S&P 500 sigue un 7,5 por ciento por encima de su mínimo de 52 semanas. Pero la narrativa ha cambiado. En lugar de “las preocupaciones están exageradas” hay ahora “las preocupaciones han vuelto”. Las próximas 72 horas — AMD el martes, ISM Services, Coinbase y Disney — mostrarán si la corrección se densifica en un pullback serio o si el siguiente impulso comprador ya está a la puerta. Mantén la calma, sigue el plan y aprovecha la volatilidad cuando aparezca.
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