Il n’aura fallu que 24 heures pour inverser le récit. Vendredi, le S&P 500 et le Nasdaq ont clôturé à de nouveaux sommets historiques — 7 230,12 et 25 114,44. Le rallye d’avril fut le plus puissant depuis novembre 2020. Pourtant, lundi 4 mai, les marchés ont reflué alors que les Émirats arabes unis interceptaient des missiles iraniens, activant leur système d’alerte précoce pour la première fois depuis le début du cessez-le-feu américano-iranien. Le Dow a perdu 557 points, soit 1,13 %, pour clôturer à 48 941,90. Le S&P 500 a reculé de 0,41 % à 7 200,75, le Nasdaq Composite de 0,19 % à 25 067,80. Les cours du Brent ont bondi au-dessus de 126 $ — premiers sommets en quatre ans depuis jeudi. Le WTI a grimpé de 3,4 % au-dessus de 105 $. Ce qui était traité comme un bruit de fond géopolitique redevient soudain le thème dominant.
Ce qui s’est passé durant le week-end
L’escalade a un arrière-plan concret. Le dimanche 3 mai, le président Trump a annoncé une initiative baptisée « Project Freedom » dans un message sur Truth Social. Les États-Unis, selon Trump, allaient « guider » les navires immobilisés à travers le détroit d’Ormuz, bloqué depuis le début de la guerre avec l’Iran — par un passage étroit dans les eaux omanaises le long du bord sud-ouest de la voie maritime. L’enjeu stratégique est énorme : le détroit d’Ormuz est le point de passage pétrolier le plus important au monde. Environ 20 % de l’approvisionnement mondial en pétrole y transitent chaque jour.
La réponse iranienne a été immédiate. Téhéran a averti qu’il viserait les forces américaines s’approchant de la voie maritime. Dans la nuit de dimanche à lundi, les Émirats arabes unis ont signalé des frappes iraniennes contre le grand terminal d’exportation pétrolière de Fujaïrah et plusieurs navires dans et autour du détroit d’Ormuz, dont un pétrolier appartenant à l’Abu Dhabi National Oil Company. Fujaïrah n’a pas été touchée par hasard — le port, alimenté par un oléoduc reliant le golfe Persique au golfe d’Oman, est devenu la soupape de sécurité clé pour le pétrole bloqué derrière le détroit d’Ormuz.
Les réactions des marchés en détail
Le secteur de l’énergie a été le seul gagnant de la journée. L’indice S&P 500 Energy a progressé de 0,6 % — le seul des onze secteurs en territoire positif. APA a mené les gagnants du secteur avec près de 4 %, suivi de Diamondback et Marathon Petroleum à environ 3 et 2 %. SLB, davantage axé sur les services, a chuté de plus de 2 %.
Les valeurs de l’infrastructure de l’IA qui avaient porté le rallye d’avril ont subi la pression la plus forte. Nvidia, Broadcom, AMD, Qualcomm et Intel ont perdu entre 1,5 et 6 %. Cette réaction est révélatrice : les valeurs de l’IA sont plus corrélées au sentiment de risque que ne le réalisent de nombreux investisseurs. Lorsque la géopolitique s’intensifie et que les rendements des bons du Trésor à 10 ans bondissent comme lundi de 6 points de base à 4,438 %, les valeurs de croissance richement valorisées sont vendues en premier.
Berkshire Hathaway figurait parmi les perdants du marché élargi — et ce, malgré de solides chiffres du premier trimestre publiés durant le week-end. Le premier trimestre de Greg Abel en tant que PDG s’est achevé sur une croissance des bénéfices d’exploitation de 18 % et une trésorerie approchant les 400 milliards de dollars. Mais dans un environnement de hausse des rendements obligataires, même les valeurs défensives sont vendues.
Palantir après la cloche de clôture
Au milieu de la faiblesse générale, Palantir a apporté une éclaircie après la clôture de lundi. Le fournisseur de logiciels d’IA a annoncé un chiffre d’affaires record et un bénéfice record au premier trimestre. Le titre a gagné 1,4 % lors de la séance régulière après la publication et a ajouté 0,4 % supplémentaire en pré-marché. Cela est pertinent pour la semaine de mai : Palantir était l’un des deux tests de résultats critiques de la semaine. AMD, mardi, sera le second. Si les deux livrent, les haussiers obtiennent des arguments pour lire la correction comme une opportunité d’achat. S’ils déçoivent, la compression des multiples chez les hyperscalers s’accélère.
Le marché hypothécaire devient un indicateur avancé
Un détail souvent négligé : les taux hypothécaires moyens à 30 ans sont repassés au-dessus de 6,5 % lundi — à 6,52 % — soit leur plus haut niveau en plus d’un mois. La hausse de 8 points de base a suivi presque au point près le mouvement du rendement du Trésor à 10 ans. Des taux hypothécaires élevés ne constituent pas seulement un problème pour le marché immobilier. Ils reflètent les anticipations d’inflation des investisseurs obligataires — et si celles-ci augmentent parce que les prix du pétrole ne redescendent pas, alors la Fed ne peut pas baisser ses taux. Les marchés n’intègrent actuellement quasiment aucune baisse de taux pour 2026.
La saisonnalité historique parle clairement
Mai marque traditionnellement le début d’une période de six mois historiquement faible pour les actions. Le S&P 500 n’a gagné en moyenne que 2 % entre mai et octobre depuis 1945. « Sell in May and Go Away » est un adage usé, mais les données qui le sous-tendent sont réelles. Adam Parker, de Trivariate Research, a noté dans une note du dimanche que la performance du S&P 500 en avril fut la 25e plus forte des 1 167 derniers mois — un événement qui, statistiquement, survient tous les 56 mois. « Se préparer à un repli du marché » est actuellement de mise pour les investisseurs.
Les échéances de cette semaine seront décisives
Plusieurs données clés sont attendues cette semaine. AMD mardi — le test des semi-conducteurs le plus important de la semaine, le titre ayant déjà progressé de 270 % sur un an. Les opérateurs sur options anticipent un mouvement de 7 % du titre après la publication. Coinbase et Disney jeudi. McDonald’s mercredi. Plus de 100 valeurs du S&P 500 publient leurs résultats cette semaine au total.
Hors résultats : l’indice ISM manufacturier d’avril s’est maintenu à un sommet de quatre ans à 52,7 vendredi — un signal clairement positif pour l’économie américaine. L’ISM des services paraît mardi. Les chiffres de l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) vendredi montreront si le marché du travail peut résister à la pression géopolitique.
SpaceX comme catalyseur de marché
Une histoire de plus grande ampleur en périphérie : SpaceX prépare une introduction en bourse à une valorisation pouvant atteindre 1 750 milliards de dollars. Ce serait la plus grande introduction en bourse de l’histoire. Brad Gerstner, d’Altimeter Capital, a averti lundi que les investisseurs particuliers ne devaient pas s’attendre à s’enrichir grâce à l’IPO — « acheter une entreprise valorisée à mille milliards de dollars, ou à mille cinq cents milliards de dollars, n’est pas un moyen de s’enrichir rapidement ». Néanmoins, les investisseurs particuliers et institutionnels pourraient obtenir des rendements solides en accumulant des actions SpaceX après la cotation.
Ce que les investisseurs particuliers devraient faire maintenant
Trois points sont décisifs du point de vue de la gestion des risques. Premièrement : l’escalade iranienne n’est pas seulement de la « géopolitique » — c’est un moteur direct de l’inflation et donc de la politique de la Fed. Quiconque exécute un plan d’épargne ne devrait pas l’interrompre ; qu’il se poursuive. La volatilité offre des niveaux d’entrée plus favorables.
Deuxièmement : le trade de l’IA n’est pas mort, mais il dépend temporairement du sentiment de risque. La publication d’AMD mardi est le prochain test. Si AMD livre, le trade de l’IA revient. Si AMD déçoit, la correction s’accélère.
Troisièmement : les valeurs énergétiques sont avantagées à court terme mais cycliques. Quiconque entre maintenant achète à des sommets pluriannuels. Le smart money se positionne autrement — par une exposition à long terme à l’infrastructure énergétique, et non par la spéculation sur une nouvelle escalade.
En résumé
Le rallye d’avril fut extraordinaire, mais il a créé une position de marché qui réagit désormais avec sensibilité à toute escalade. La confrontation Iran-Émirats arabes unis n’a pas effacé les gains — le S&P 500 reste 7,5 % au-dessus de son plus bas sur 52 semaines. Mais le récit a changé. Au lieu de « les inquiétudes sont exagérées », c’est désormais « les inquiétudes sont de retour ». Les 72 prochaines heures — AMD mardi, l’ISM des services, Coinbase et Disney — révéleront si la correction se densifie en un repli sérieux ou si la prochaine impulsion d’achat est déjà à la porte. Gardez la tête froide, tenez-vous-en au plan et exploitez la volatilité lorsqu’elle est là.
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