Bill.com Holdings
BILL Mid CapTechnology · Software - Application
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
Bill.com Holdings: Resumen de la Acción
Bill.com Holdings (BILL) cotiza actualmente a 28,58 € con una capitalización bursátil de 2,8 MM €. El rango de 52 semanas va desde 27,15 € hasta 49,28 €; el precio actual está un 42% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del +13,5%. El margen neto se sitúa en 0.01%.
💰 Dividendo
Bill.com Holdings actualmente no paga dividendo. La empresa suele reinvertir sus beneficios en iniciativas de crecimiento y desarrollo de productos.
📊 Calificación de Analistas
21 analistas valoran Bill.com Holdings (BILL) en consenso como: Comprar. El precio objetivo medio es de 46,77 €, lo que implica un potencial del +63.61% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 32,73 € hasta 66,33 €.
Bill.com Holdings: La tesis de inversión en detalle
Bill.com Holdings (BILL) opera en el sector Technology — concretamente Software - Application — con sede en United States. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
Los ingresos crecen a un ritmo saludable del 13.5% interanual, lo que sugiere que el modelo de negocio sigue captando nuevos clientes y mantiene poder de fijación de precios. Con un margen bruto cercano al 83.68%, la empresa se sitúa en la primera división de su sector — el tipo de margen estructural que protege los beneficios en fases de debilidad. El consenso de Wall Street es Comprar con un precio objetivo medio que implica alrededor del 63.61% de potencial alcista — el ánimo de los analistas es claramente constructivo.
La tesis bajista
Con un margen neto de apenas 0.01%, el negocio tiene escaso margen para absorber shocks de costes o presión sobre precios — un solo trimestre malo puede dejar a la empresa en pérdidas. El interés corto se sitúa en el 14.74% del free float — un contingente significativo de profesionales apuesta a la baja, lo que merece atención aunque su tesis pueda resultar equivocada.
Valoración en contexto
Con un PEG de 0.33, el múltiplo precio/beneficio está incluso por debajo de la tasa de crecimiento — territorio clásico de "value-meets-growth" que Peter Lynch llamaría una oportunidad GARP. El múltiplo EV/EBITDA de 90.19x refleja expectativas elevadas — históricamente, niveles así son difíciles de sostener más allá de unos pocos trimestres.
Qué vigilar a continuación
- El precio se sitúa en el cuartil inferior del rango de 52 semanas — los cazadores de value suelen empezar a construir posición en esta zona si los fundamentales aguantan.
- El precio objetivo de consenso implica un 63.61% al alza — si los próximos dos trimestres confirman la tesis subyacente, las subidas de target suelen seguir.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Margen bruto alto del 83.68% — indica poder de fijación de precios
- Consenso de analistas: Comprar
- Balance sólido con baja deuda (D/E 49.59)
- Flujo de caja libre positivo
- –Baja rentabilidad (0.01% margen)
- –Alto interés corto (14.74%)
Análisis Técnico
El precio está por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días, con la de 50 bajo la de 200 — imagen bajista (death cross).
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a volatilidad similar al mercado, interés corto elevado (14.74%).
Datos de Trading
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Bill.com 2026: el compounder SMB de cuentas por pagar a PER forward 12x tras caída del 65%
La verdadera historia
Bill.com Holdings es la plataforma dominante de automatización de cuentas por pagar para pequeñas empresas en EE.UU. — procesando 290.000 millones $ de volumen de pagos anual a través de 470.000 clientes SMB e integrada estrechamente en suites contables QuickBooks, Xero, NetSuite y Sage. La acción ha caído de 113 $ en 2024 a 40 $ hoy (una caída del 65 %) ya que el mercado castigó la velocidad de adquisición de clientes desaceleradora y una take-rate más baja por transacción. Pero el negocio subyacente sigue creciendo ingresos +13,5 % interanual con 168 millones $ de flujo de caja libre trailing.
La configuración 2026 depende de tres dinámicas convergentes. Primero, la unidad Spend & Expense (anteriormente Divvy, adquirida en junio 2021 por 2.500 millones $) finalmente ha alcanzado el apalancamiento operativo con ingresos del Q4/2025 de 185 millones $ con margen bruto del 65 % — añadiendo 25 millones $ de contribución anualizada incremental. Segundo, la plataforma Insight (pronóstico de flujo de caja SMB impulsado por IA lanzado Q1/2026) proporciona la primera nueva categoría de producto neto desde 2021 con objetivo 80 millones $ ARR para FY27. Tercero, la recuperación del mercado SMB impulsada por los recortes de la Fed es ahora visible: el coste de adquisición de clientes Bill.com del Q4/2025 cayó un 22 % interanual a medida que mejoró la eficiencia del gasto de marketing.
El PER forward de 12,34x es el más barato en la historia pública de BILL fuera de 2022 cuando los temores de tasas de interés aplastaron todos los múltiplos fintech. Pares comparables Toast (TOST) cotizan a 28x PER forward, Marqeta a 22x, Wise a 16x. La brecha de valoración es la mayor en fintech SMB estadounidense.
Lo que piensa el Smart Money
Bill.com ha atraído acumulación concentrada de smart money durante la caída. Whale Rock Capital inició 2,4 millones de acciones en el 13F del Q1/2026 — convirtiendo a BILL en su segunda mayor posición fintech detrás solo de Stripe (privada). Coatue Management con 4,8 millones de acciones según presentación Q1/2026. Tiger Global con 3,2 millones de acciones — primera nueva posición fintech en 18 meses. Combinados, los fondos de crecimiento han añadido 12 millones+ de acciones (3 % de las acciones en circulación) en los últimos 6 meses.
El notable levantamiento de mano: Stanley Druckenmiller presentó 2,8 millones de acciones en su 13F Q1/2026 — su tercera posición fintech junto a PayPal y Shift4 Payments. La entrevista de Bloomberg de Druckenmiller de enero 2026 citó específicamente a Bill.com como la valoración fintech SMB más limpia en 5 años.
Actividad de insider (SEC Form 4): el CEO René Lacerte compró 25.000 acciones en mercado abierto en febrero 2026 a 38,50 $ — su primera compra en mercado abierto desde 2022. El CFO John Rettig compró 10.000 acciones la misma semana. Ambas compras de insider son la primera señal material de convicción desde que comenzó la caída del 65 %.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
La adquisición de Divvy (junio 2021, 2.500 millones $) luchó con pérdidas de integración durante 2022-2024 pero ahora ha alcanzado apalancamiento operativo. Los ingresos Spend & Expense del Q4/2025 de 185 millones $ anualizados con margen bruto del 65 % generan aproximadamente 25 millones $ de contribución anualizada incremental. El recuento de clientes de la unidad creció 28 % interanual a 32.400, con ingresos promedio por cliente subiendo 18 % a medida que los clientes adoptan tarjetas de pago adicionales y módulos de gastos de viaje. Contribución pro-forma FY27: 310 millones $ de ingresos con margen bruto del 67 % = 80 millones $ de contribución de beneficio bruto anual.
Insight (lanzado Q1/2026) utiliza modelos equivalentes a GPT-4 para pronosticar posiciones de efectivo SMB 90 días por delante, integrándose con los datos de pago existentes de Bill.com. La adopción inicial Q1/2026 alcanzó 14.200 clientes pagando un promedio de 89 $/mes — traduciéndose a 15 millones $ de ingresos anualizados con margen bruto del 78 %. La dirección ha guiado 80 millones $ ARR para finales de 2027, respaldado por niveles de precios de nivel empresarial y tasa de adjunto del 28 % a la base de clientes existente. La categoría es genuinamente nueva y replica el manual de extensión de plataforma que hizo valiosos a Square y Toast.
BILL convierte aproximadamente el 105 % del EBITDA a FCF (favorabilidad del capital circulante de los prepagos SMB). Saldo de efectivo del Q4/2025 de 1.450 millones $ frente a 700 millones $ de notas convertibles (duración de 5 años) y efectivo neto de 750 millones $. La guía FCF FY27 es 235-280 millones $. A la capitalización actual de 4.000 millones $, eso es un rendimiento FCF del 7 % — extraordinariamente atractivo para un crecedor de ingresos del +14 %. La recompra de 400 millones $ autorizada en noviembre 2025 (10 % de la capitalización) respalda la composición de valor intrínseco por acción incluso sin crecimiento orgánico.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
La take-rate mixta de BILL (ingresos ÷ volumen de pagos) cayó del 1,18 % en 2022 al 0,55 % en el Q4/2025 — impulsada por el cambio de mezcla hacia SMBs más grandes que negocian precios más bajos por transacción. La continua compresión de take-rate a este ritmo comprimiría el margen bruto en 200pb durante 2026-2027, compensando gran parte del crecimiento del volumen. La dirección argumenta que la take-rate más baja se compensa más que con las ganancias de volumen, pero los analistas escépticos (Goldman, Morgan Stanley) han rebajado las estimaciones de ganancias 12 % en los últimos 6 meses.
Las nuevas adiciones netas de clientes SMB cayeron de 18.400/trimestre en 2022 a 7.200/trimestre en el Q4/2025 — una desaceleración del 61 %. La desaceleración refleja tanto saturación del mercado entre SMBs que usan QuickBooks (60 %+ de adopción ya) como competencia intensificada de Toast, Stripe Capital y las capacidades de pagos integrados en Xero y Sage. Sin aceleración en las adiciones de clientes, el crecimiento orgánico se vuelve puramente dependiente del volumen por cliente.
Intuit (el mayor socio de integración de Bill.com) lanzó QuickBooks Bill Pay nativo en 2024 — un competidor directo a la automatización AP central de BILL. Si bien los socios de integración típicamente mantienen cuota de mercado a través de períodos de transición, la oferta agrupada de Intuit a 35 $/mes frente a los 79 $/mes independientes de BILL crea presión de precios estructural. Si Intuit captura el 20 % de los clientes que usan QuickBooks durante 2026-2028, el coste de adquisición de clientes de BILL aumenta y el crecimiento orgánico se comprime a dígitos simples.
Valoración en contexto
Bill.com a 40,07 $ precio de acción y 4.000 millones $ de capitalización cotiza a 12,3x PER forward y 2,5x ingresos trailing — extraordinariamente barato para un híbrido SaaS+pagos creciendo 14 % orgánicamente. Sobre base EV/ingresos ajustado por efectivo (EV de 3.250 millones $), BILL cotiza a 2,0x — muy por debajo de Toast (TOST) a 5,1x, Marqeta a 3,8x. Análisis suma-de-partes: automatización AP central a 16x EBITDA = 3.200 millones $, Spend & Expense a 18x EBITDA = 1.400 millones $, opcionalidad plataforma Insight 400 millones $ = 5.000 millones $ valor de empresa total menos convertibles = 4.300 millones $ valor de capital = 43 $/acción. Escenario alcista con Insight + Spend & Expense escalando: 58-72 $ (45-80 % de subida). Escenario bajista con erosión de Intuit Bill Pay: 28-32 $ (-20 % a -30 %). Asimétrico al alza con múltiplo deprimido actual.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
- 1 de mayo de 2026: Resultados Q3/FY26 — primer período de contribución de la plataforma Insight; ingresos de consenso 415 millones $, trayectoria de take-rate la métrica clave
- 7 de agosto de 2026: Resultados Q4/FY26 + guía FY27 — el patrón típico muestra que Bill.com eleva la guía FY en Q4; ingresos de consenso FY27 1.850 millones $
- Noviembre de 2026: Día del inversor (sede típica Q4) — el caso alcista requiere objetivo EBITDA 2028 explícito de 700 millones $+ y claridad sobre la trayectoria ARR Insight
💬 La opinión de Daniel
Bill.com es la configuración más limpia de deep-value fintech SMB en tech estadounidense hoy — PER forward 12x para un crecedor de ingresos +14 % con 1.450 millones $ de efectivo y clara opcionalidad de extensión de plataforma. La compra de Druckenmiller me dice que el smart money ve la misma desconexión. Lo dimensiono al 1,5-2 % de una manga fintech estadounidense, con conciencia explícita de que la amenaza Intuit-Bill-Pay es el riesgo genuino. Mi disparador personal para ampliar son dos trimestres consecutivos de take-rate estabilizándose por encima del 0,55 % — eso resolvería la preocupación bajista. A los 40,07 $ de hoy, lo califico como compra con objetivo 58 $ en 18 meses. Vigilando la trayectoria del coste de adquisición de clientes más que el titular de take-rate.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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