Opciones
¿Qué es Opciones? — Definición
Una opción es un contrato derivado que otorga al comprador el derecho —pero no la obligación— de comprar (call) o vender (put) un activo subyacente a un precio determinado (strike) en una fecha o antes (vencimiento). El comprador paga una prima al vendedor por ese derecho.
Los cuatro componentes básicos:
• Subyacente: la acción, ETF, índice o materia prima sobre la que se basa
• Strike: el precio de ejercicio acordado
• Vencimiento: la fecha límite del contrato
• Prima: el coste actual de la opción
Dos tipos principales:
• Call: derecho a comprar el subyacente al strike. Apuesta a que el precio sube
• Put: derecho a vender el subyacente al strike. Apuesta a que el precio baja, o cobertura
Estrategias clásicas:
• Comprar calls: apalancarse alcista. Pérdida máxima = prima
• Comprar puts: cubrir cartera o apostar bajista
• Vender calls cubiertas: generar ingresos sobre acciones que ya posees
• Cash-secured puts: cobrar prima por comprometerse a comprar a un precio dado
• Spreads (call/put spread, iron condor, butterfly): combinaciones para limitar riesgo
• Straddles y strangles: apostar a fuertes movimientos en cualquier dirección
Determinantes del precio (Black-Scholes):
1. Precio del subyacente
2. Strike
3. Tiempo hasta vencimiento
4. Volatilidad implícita
5. Tipo de interés sin riesgo
6. Dividendos esperados
Las "griegas" miden sensibilidades:
• Delta: sensibilidad al precio del subyacente
• Gamma: sensibilidad de delta
• Theta: pérdida diaria por paso del tiempo (decay)
• Vega: sensibilidad a la volatilidad
• Rho: sensibilidad a tipos de interés
Advertencia: la mayoría de los inversores minoristas pierde dinero con opciones. Son herramientas profesionales con curva de aprendizaje empinada y matemáticas no triviales. Buffett dice: "si crees que entiendes opciones, no las entiendes".