Joel Greenblatt

Perfil y filosofía de inversión

Joel Greenblatt aplica su "Magic Formula" a través de Gotham Asset Management sobre una cartera extraordinariamente amplia: 1.791 posiciones por 42.964 M$ en el segundo trimestre de 2026. El núcleo es deliberadamente pasivo - el ETF del S&P 500 creció un 27 % hasta casi el 20 % de los activos - con Apple, Nvidia y una cola sistemática de cientos de valores filtrados cuantitativamente. Este trimestre el modelo rotó fuera de la memoria, recortando Micron (-48 %) y SanDisk (-38 %), y amplió Airbnb (+51 %) y Microsoft (+9 %).

Track Record

Joel Greenblatt dirigió Gotham Capital de 1985 a 1994 con un rendimiento anualizado reportado de cerca del 50% bruto antes de devolver capital externo, uno de los registros más agresivos de la inversión moderna. Después siguió componiendo capital personal y de socios en privado y más tarde lanzó Gotham Asset Management con Robert Goldstein, gestionando estrategias long-short y long-only sobre su marco cuantitativo de value. Hoy Gotham Asset Management gestiona miles de millones de dólares en fondos mutuos y cuentas separadas. La metodología Magic Formula descrita en The Little Book That Beats the Market ha sido replicada y sometida a estrés ampliamente en la literatura académica.

Operaciones emblemáticas

Estrategia actual (2026)

El 13F de Gotham Asset Management en 2026 es lo opuesto a Pabrai o Hohn: cerca de 1700 posiciones repartidas por el mercado estadounidense, con SPY como mayor línea individual al 17,9%. La cartera es, de hecho, un tilt cuant value alrededor de una exposición núcleo al S&P 500, generado por los modelos de ranking por earnings yield y retorno sobre capital de Gotham. Los tamaños de posición son pequeños, la rotación es relevante pero disciplinada, y el libro largo se empareja con exposición corta en los vehículos hedge fund de la firma. Es una versión deliberadamente industrializada de la Magic Formula: miles de apuestas pequeñas que se agregan en una exposición a factor estructural, no el estilo de gran convicción puntual de los primeros años de Gotham.

Greenblatt son dos gestores en una biografía: el compounder al 50% bruto en spinoffs concentrados y derivados hasta 1994, y el gestor sistemático de factores con carteras de 1700 nombres hoy. La Magic Formula sigue siendo intelectualmente limpia y validada académicamente, pero su ventaja real se ha estrechado a medida que el quant value se ha comoditizado. Respetamos la longevidad y la disposición a publicar el manual, algo que la mayoría de gestores no haría jamás. Para el minorista la lección no es copiar SPY al 17,9%, sino interiorizar el marco: ordenar por calidad y precio, ignorar las historias y aceptar que un gran sistema puede ir por detrás del índice durante años.

Última declaración SEC Form 13F. Valor total de la cartera: 37,0 mil M €. Posiciones: 1791 posiciones.