Joel Greenblatt
Gotham Asset Management
Profilo e filosofia di investimento
Joel Greenblatt applica la sua "Magic Formula" tramite Gotham Asset Management su un portafoglio straordinariamente ampio: 1.791 posizioni per 43 mld $ nel secondo trimestre 2026. Il nucleo è passivo per scelta - l’ETF sull S&P 500 è cresciuto del 27 % fino a quasi il 20 % del patrimonio - seguito da Apple, Nvidia e da una coda sistematica di centinaia di titoli selezionati quantitativamente. Nel trimestre il modello è uscito dalle memorie, tagliando Micron (-48 %) e SanDisk (-38 %), e ha rafforzato Airbnb (+51 %) e Microsoft (+9 %).
Track Record
Joel Greenblatt ha guidato Gotham Capital dal 1985 al 1994 con un rendimento annualizzato riportato di circa il 50% lordo prima di restituire capitale esterno, uno dei track record più aggressivi dell'investing moderno. Successivamente ha continuato a capitalizzare capitale personale e dei partner in privato e ha poi lanciato Gotham Asset Management con Robert Goldstein, gestendo strategie long-short e long-only sul suo framework value quantitativo. Oggi Gotham Asset Management gestisce miliardi di dollari in fondi comuni e conti separati. La metodologia Magic Formula descritta in The Little Book That Beats the Market è stata replicata e stress-testata ampiamente nella letteratura accademica.
Trade emblematici
Strategia attuale (2026)
Il 13F di Gotham Asset Management nel 2026 è l'opposto di Pabrai o Hohn: circa 1700 posizioni distribuite sul mercato USA, con SPY come singola linea principale al 17,9%. Il portafoglio è di fatto un tilt quant value attorno a un'esposizione core all'S&P 500, generato dai modelli di ranking per earnings yield e return on capital di Gotham. Le dimensioni delle posizioni sono piccole, il turnover è rilevante ma disciplinato, e il book long è accoppiato con esposizione short nei veicoli hedge fund della società. È una versione deliberatamente industrializzata della Magic Formula: migliaia di piccole scommesse che si aggregano in un'esposizione a fattore strutturale, non lo stile di grande convinzione puntuale dei primi anni di Gotham.
BMI Counter-Take
Greenblatt sono due manager in una biografia: il compounder al 50% lordo con spinoff concentrati e derivati fino al 1994 e il gestore sistematico di fattori con portafogli da 1700 nomi oggi. La Magic Formula resta intellettualmente pulita e validata accademicamente, ma il vero edge si è ristretto man mano che il quant value è stato commoditizzato. Rispettiamo la longevità e la disponibilità a pubblicare il playbook, cosa che la maggior parte dei gestori non farebbe mai. Per il retail la lezione non è copiare SPY al 17,9%, è interiorizzare il framework: classificare per qualità e prezzo, ignorare le storie e accettare che un grande sistema possa restare dietro all'indice per anni.
Portafoglio attuale
ULTIMO 13F 2026-06-30Ultima dichiarazione SEC Form 13F. Valore totale portafoglio: 37,0 mld €. Posizioni: 1791 posizioni.
| Titolo | Azioni | Δ vs prec. | Valore (€) | Portafoglio % |
|---|---|---|---|---|
| State Str Spdr S&P 500 ETF T | 11,4 mln | +26.5% | 7,33 mld € | 19,8 % |
| Apple Inc. | 2,86 mln | -0.4% | 713 mln € | 1,93 % |
| Nvidia Corporation | 4,02 mln | -2.8% | 693 mln € | 1,87 % |
| Tidal Trust I | 17,0 mln | -0.1% | 594 mln € | 1,60 % |
| Ishares Tr | 445.224 | +2.3% | 287 mln € | 0,78 % |
| Snowflake Inc. | 1,03 mln | +4.1% | 226 mln € | 0,61 % |
| Amazon Com Inc. | 839.512 | +6.3% | 172 mln € | 0,47 % |
| Alphabet Inc. | 554.564 | +1.0% | 171 mln € | 0,46 % |
| Vanguard Index Fds | 286.051 | +3.4% | 169 mln € | 0,46 % |
| Vanguard Index Fds | 875.457 | +2.0% | 164 mln € | 0,44 % |
FONTE: SEC Form 13F (2026-08-14). BMI Smart Money Tracker.