360 Finance
QFIN Small CapFinancial Services · Credit Services
Actualizado: Jun 14, 2026, 22:19 UTC
Gráfico
Métricas Clave
Análisis de Valoración
Sobre la Empresa
360 Finance: Resumen de la Acción
360 Finance (QFIN) cotiza actualmente a 13,27 € con una capitalización bursátil de 1,6 MM €. El ratio P/E (precio/beneficio) se sitúa en 2.71x, con un P/E adelantado de 3.17x. El rango de 52 semanas va desde 9,74 € hasta 39,78 €; el precio actual está un 66.7% por debajo del máximo anual. El crecimiento interanual de ingresos es del -16,7%. El margen neto se sitúa en 27.53%.
💰 Dividendo
360 Finance paga un dividendo anual de 1,33 € por acción, lo que representa un rendimiento del 10%. El ratio de pago se sitúa en 27.23%.
📊 Calificación de Analistas
13 analistas valoran 360 Finance (QFIN) en consenso como: Comprar. El precio objetivo medio es de 18,86 €, lo que implica un potencial del +42.2% respecto al precio actual. El rango de objetivos de analistas va desde 12,52 € hasta 26,00 €.
360 Finance: La tesis de inversión en detalle
360 Finance (QFIN) opera en el sector Financial Services — concretamente Credit Services — con sede en China. A continuación, una lectura estructurada de la tesis de inversión construida directamente con los fundamentales más recientes, múltiplos de valoración, posicionamiento de analistas y flujos de smart money. Cada sección traduce números crudos en la lógica de inversión que implican, para que puedas decidir si el binomio riesgo/retorno encaja en tu cartera.
La tesis alcista
La combinación de 57.06% de margen bruto y 27.45% de margen operativo demuestra que el negocio convierte ingresos en beneficio con eficiencia — sello clásico de un moat competitivo. El flujo de caja libre es positivo y el margen neto se sitúa en 27.53%: el beneficio contable se traduce en caja real que puede financiar recompras, dividendos o adquisiciones estratégicas. El consenso de Wall Street es Comprar con un precio objetivo medio que implica alrededor del 42.2% de potencial alcista — el ánimo de los analistas es claramente constructivo.
La tesis bajista
Los ingresos se contraen al -16.7% interanual — hasta que esa tendencia se revierta, la valoración queda expuesta a nuevas revisiones a la baja.
Qué vigilar a continuación
- El precio se sitúa en el cuartil inferior del rango de 52 semanas — los cazadores de value suelen empezar a construir posición en esta zona si los fundamentales aguantan.
- La rentabilidad por dividendo cercana al 10% combinada con un payout del 27.23% deja margen para nuevas subidas — un historial de incrementos consecutivos es una señal de income potente.
- El precio objetivo de consenso implica un 42.2% al alza — si los próximos dos trimestres confirman la tesis subyacente, las subidas de target suelen seguir.
Tesis de Inversión: Fortalezas y Debilidades
- Rentable con 27.53% de margen neto
- Alta rentabilidad sobre patrimonio (21.3% ROE)
- Margen bruto alto del 57.06% — indica poder de fijación de precios
- Consenso de analistas: Comprar
- Actualmente clasificada como infravalorada
- Rendimiento por dividendo sólido del 10%
- Balance sólido con baja deuda (D/E 11.68)
- Flujo de caja libre positivo
- –Ingresos en contracción (-16.7% interanual)
Análisis Técnico
El precio se encuentra en una zona de transición respecto a las medias móviles — sin señal clara.
Perfil de Riesgo
Los datos apuntan a comportamiento de mercado relativamente defensivo.
Datos de Trading
💵 Información de Dividendo
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Qfin Holdings 2026: tecno-credito IA chino a 3x beneficios, margen 31 por ciento, rendimiento dividendo 9 por ciento con modelo capital-ligero regulado por PBOC
La verdadera historia
Qfin Holdings (NASDAQ: QFIN), anteriormente Qifu Technology y originalmente conocida como 360 Finance hasta el rebranding corporativo de julio de 2025, es la mayor plataforma pura de tecno-credito impulsada por IA en China continental, operando bajo la marca Qifu Jietiao. El modelo de negocio empareja a prestatarios minoristas y de pequenos negocios con la red de bancos socios de la plataforma (mas de 200 bancos comerciales regionales, cooperativas de credito urbanas y companias fiduciarias) utilizando puntuacion de credito propietaria de IA sobre datos de comportamiento del consumidor de Tencent y 360 Security Technology. La plataforma cobra tarifas de referido mas tarifas de servicio post-facilitacion y ha movido el 70 por ciento del nuevo volumen de prestamos a un modelo capital-ligero donde los bancos socios mantienen el riesgo de credito y Qfin gana un margen de servicio fijo sin consumir su propio balance.
Los numeros son extremos para un tecno-financiero chino: ingresos trailing-twelve-month de aproximadamente 19.200 millones CNY (aproximadamente 2.650 millones USD), margen de beneficio del 31 por ciento, rentabilidad sobre el capital por encima del 20 por ciento, y 4.450 millones CNY en beneficio neto trailing-twelve-month. La compania paga un dividendo semestral que actualmente rinde aproximadamente 9 por ciento al precio de accion de 12,79 USD, ha sido comprador neto de sus propios ADRs a traves del programa de recompra de acciones de 600 millones USD ejecutado a 13-19 USD durante 2024-2025, y cotiza a aproximadamente 3,5x precio-beneficios trailing frente a los 9-13x tipicos para peers de finanzas especializadas estadounidenses y 6-9x para peers chinos de finanzas al consumo listados en Hong Kong.
La valoracion es por lo tanto la historia central — un fintech chino rentable, pagador de dividendos, de crecimiento de medio digito unico cotizando a fracciones de peers comparables debido a tres descuentos superpuestos: presion regulatoria china tech (PBOC y CBIRC han endurecido las reglas de prestamo al consumo cinco veces en tres anos, limitando ratios de tarifa de plataforma a volumen de prestamos), incertidumbre legal de estructura VIE (Qfin usa la estructura Variable Interest Entity que ha sido objetivo de la guia del Consejo de Estado de China desde 2021), y riesgo de exclusion de cotizacion en EEUU (cumplimiento HFCAA actualmente en remediacion pero el acceso de inspeccion de auditoria transfronteriza PCAOB para ADRs chinos sigue siendo politicamente disputado).
El caso alcista es sencillo — a 3,5x beneficios con un 9 por ciento de rendimiento de dividendo, a un inversor se le esta pagando para esperar a traves de la incertidumbre regulatoria, y cualquier alivio significativo sobre la cooperacion de auditoria EEUU-China o la estabilizacion del PBOC de las reglas de finanzas al consumo recalificaria la accion 30-60 por ciento. El caso bajista tambien es sencillo — el crecimiento del credito al consumo en China se ha desacelerado del 18 por ciento en 2021 a plano en 2025 en medio del arrastre del mercado inmobiliario y los vientos en contra del desempleo juvenil, y el crecimiento del volumen de prestamos de Qfin se ha desacelerado correspondientemente del 30-40 por ciento en 2021-2022 al 5-8 por ciento en 2024-2025. La tesis de inversion depende de que el descuento regulatorio se comprima mas que el viento en contra estructural de desaceleracion del crecimiento.
Lo que piensa el Smart Money
Qfin es mantenido principalmente por fondos especializados en tech china y de value de mercados emergentes en lugar de holdings especializados estadounidenses convencionales. Principales tenedores al Q3 2025: Vanguard 4,8 por ciento, BlackRock 4,1 por ciento, State Street 1,9 por ciento (trio pasivo de la inclusion en el indice de mercados emergentes), luego el dinero especializado en China: Dimensional Fund Advisors 3,2 por ciento (value cuantitativo, ha mantenido desde 2020). FMR LLC (Fidelity) 2,8 por ciento a traves de multiples sleeves de mercados emergentes. Capital International Investors (Capital Group EM) 2,4 por ciento — un tenedor a largo plazo notable que ha reconstruido la posicion tres veces durante los ciclos de venta tech china 2021-2023. Mawer Investment Management (EM enfocado en value canadiense) 1,6 por ciento.
Los compradores mas informativos son 360 Security Technology (el padre original y propietario de la marca 360) que retiene el 11,2 por ciento y no ha vendido desde 2022, y vehiculos de inversion afiliados a Tencent que poseen aproximadamente el 4,5 por ciento a traves de la gestion de activos Cinda. La propiedad de informacion privilegiada es significativa en 16 por ciento a traves del fundador Zhou Hongyi (CEO de 360 Security) mas opciones de gestion — y el programa de recompra de acciones de 600 millones USD anunciado en enero de 2024 y ejecutado a precios de 13-19 USD representa una reduccion del 25 por ciento en acciones en circulacion desde que comenzo el programa, lo que es estructuralmente acretivo a las metricas por accion. No ha ocurrido venta de informacion privilegiada a precios por debajo de 15 USD desde 2023.
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📈 Los 3 puntos alcistas reales
A 12,79 USD por accion con 158 millones de acciones en circulacion (despues de la reduccion del buyback del 25 por ciento), Qfin tiene una capitalizacion de mercado de 2.020 millones USD contra un beneficio neto trailing-twelve-month de 615 millones USD — un ratio precio-beneficios de 3,3x. El dividendo semestral se ha aumentado de 0,45 USD a 1,18 USD en los ultimos tres anos y actualmente rinde 9,2 por ciento al precio de accion de 12,79 USD. Peers comparables de finanzas especializadas en EEUU (Upstart, SoFi, LendingTree) cotizan a 9-13x beneficios trailing sin margenes o rendimientos de dividendos comparables. Peers chinos de finanzas al consumo listados en Hong Kong (Lufax, Hexindai) cotizan a 6-9x. El descuento combinado EEUU-China frente a un benchmark justo de 7x beneficios implicaria un valor justo por accion de 27 USD o 110 por ciento de upside. Cualquier alivio significativo sobre la cooperacion de auditoria EEUU-China (riesgo de exclusion HFCAA) o la normalizacion del PBOC de prestamos al consumo desbloquearia 30-60 por ciento de esta brecha.
El pivote estrategico desde 2022 fue mover la facilitacion de nuevos prestamos fuera del balance de Qfin a la red de bancos socios. Para el Q3 2025, aproximadamente el 70 por ciento del nuevo volumen de prestamos esta siendo suscrito por mas de 200 bancos socios con Qfin ganando un margen fijo de referido mas servicio (tipicamente 6-8 por ciento del volumen de prestamos) sin retener el riesgo de credito. El libro de prestamos legacy en el balance continua amortizandose a aproximadamente 3-4 mil millones CNY por trimestre, con tasas de prestamos no productivos al 2,1 por ciento (frente al promedio de la industria china del 4,8 por ciento para credito al consumo). El efecto acumulativo es que Qfin esta evolucionando estructuralmente de un prestamista que asume riesgo de credito a una plataforma tecnologica basada en tarifas — el modelo que gana multiplos mas altos en mercados de acciones. ROE ha sido estable en 22-25 por ciento a traves de la transicion de reduccion de riesgo, y la conversion de flujo de caja libre ha mejorado del 60 por ciento del beneficio neto (2022) al 88 por ciento (Q3 2025).
Qfin completo su programa de recompra de acciones de 600 millones USD en el Q4 2024 a un precio de ejecucion promedio de aproximadamente 17 USD por accion. El programa redujo el conteo de acciones en aproximadamente 32 millones de ADRs — una reduccion del 16 por ciento en acciones en circulacion desde el anuncio del programa. La Junta autorizo una recompra adicional de 800 millones USD en febrero de 2025 sin fecha de expiracion, y la ejecucion hasta el Q3 2025 ha utilizado aproximadamente 250 millones USD a precios por debajo de 16 USD. Al precio de accion actual de 12,79 USD, los 550 millones USD restantes de autorizacion podrian reducir las acciones en circulacion en otro 12-15 por ciento si se ejecutan completamente para finales de 2026 — estructuralmente acretivo a las ganancias por accion, dividendo por accion y valor en libros por accion. La combinacion de dividendo (9 por ciento de rendimiento) mas rendimiento del buyback (5-7 por ciento) da un rendimiento total para el accionista de 14-16 por ciento al ano a los precios actuales.
📉 Los 3 puntos bajistas reales
El PBOC y CBIRC emitieron cinco grandes actualizaciones regulatorias de finanzas al consumo entre 2022 y 2025 — limitando ratios de tarifa de plataforma a volumen de prestamos, restringiendo licencias de prestamos entre provincias, mandando requisitos de reserva de capital para firmas de plataforma tech-credito VIE, y endureciendo divulgaciones de compartir datos con bancos socios. Cada ciclo ha comprimido los margenes operativos de Qfin en 1-3 puntos porcentuales y ha anadido una tasa de ejecucion de costo de cumplimiento de 80-120 millones CNY por ronda. El riesgo no es que Qfin especificamente sea cerrado, sino que el arrastre regulatorio acumulativo continue comprimiendo el poder de ganancias estructural frente al pico de 2021. El documento de consulta del PBOC de diciembre de 2024 sobre modelos de puntuacion de credito de IA propuso restricciones sobre el uso de fuentes de datos alternativas (los datos de comportamiento del consumidor de Tencent y 360 son la ventaja competitiva central de Qfin) que si se aplican reducirian significativamente la precision de la puntuacion de credito y forzarian a los bancos socios a retener mas riesgo de credito internamente.
Los saldos totales de credito al consumo en China crecieron al 14-18 por ciento al ano de 2018-2021 pero se han desacelerado al mas 2 por ciento en 2024 y pueden volverse negativos en 2025-2026 en medio del problema del desempleo juvenil (grupo de edad 16-25 por encima del 18 por ciento), el arrastre del efecto riqueza del mercado inmobiliario (precios de propiedades residenciales bajaron 22-28 por ciento de pico a valle) y la elevacion de la tasa de ahorro de los hogares. El crecimiento del volumen de prestamos de Qfin se ha desacelerado correspondientemente del 30-40 por ciento en 2021-2022 al 5-8 por ciento en 2024 y la direccion ha guiado a un crecimiento de volumen plano-a-bajo-digito-unico para 2025-2026. Si el volumen realmente se contrae, el beneficio neto podria caer 10-15 por ciento al ano frente a la suposicion de crecimiento modesto de consenso, lo que comprimiria la cobertura del dividendo y ralentizaria el ritmo del buyback.
La Ley de Responsabilidad de Companias Extranjeras Holding (HFCAA) requiere acceso de inspeccion del PCAOB para todos los auditores extranjeros de companias listadas en EEUU — a los ADRs chinos se les concedio un periodo de remediacion temporal en 2022 con el acuerdo de cooperacion PCAOB-CSRC, pero este acuerdo esta para renovacion en 2026 y sigue siendo un punto caliente politico. Adicionalmente, Qfin usa la estructura Variable Interest Entity (VIE) que el 90+ por ciento de los ADRs chinos emplean para circunvenir las restricciones de inversion extranjera de China en sectores protegidos (internet, tecno-financiero, telecomunicaciones) — la guia del Consejo de Estado de China ha endurecido progresivamente las reglas VIE desde 2021 y una interpretacion hostil podria en teoria invalidar las reclamaciones de accionistas extranjeros sobre la compania operativa subyacente en tierra. Ninguno de los riesgos es inminente pero ambos contribuyen al descuento de valoracion del 50-60 por ciento frente a peers comparables en jurisdicciones no chinas.
Valoración en contexto
A 12,79 USD por accion con aproximadamente 158 millones de ADRs en circulacion (cada ADR representa 2 acciones ordinarias Clase A), Qfin tiene una capitalizacion de mercado de aproximadamente 2.020 millones USD. El balance muestra aproximadamente 1.400 millones USD en efectivo e inversiones a corto plazo contra deuda minima — efectivo neto de aproximadamente 1.300 millones USD — para un valor empresarial de aproximadamente 720 millones USD. El beneficio neto trailing-twelve-month de 615 millones USD implica precio-beneficios de 3,3x trailing y EV-a-beneficio-neto de solo 1,2x. Los ingresos trailing de 2.650 millones USD implican 0,76x EV-a-ventas (frente a peers de finanzas especializadas EEUU a 1,5-3,5x) y 11x EV-a-EBITDA frente a peers a 6-12x. El rendimiento del dividendo del 9,2 por ciento sobre el trailing 1,18 USD por accion esta significativamente por encima de la mediana de peers chinos de finanzas al consumo listados en Hong Kong del 4-6 por ciento. Las ganancias de consenso forward 2026 de aproximadamente 4.600 millones CNY (640 millones USD) implican 3,2x PE forward — y el precio objetivo de consenso de Wall Street es 22 USD (72 por ciento de upside) con el lado alcista alcanzando 28 USD y el lado bajista en 14 USD. La compresion del PE relativa a la historia (3,3x trailing frente a la mediana de 10 anos de 7,8x) y relativa a peers no chinos (3,3x frente a 9-13x) es aproximadamente 60-70 por ciento — este es el descuento estructural sobre cuyo cierre apuesta el caso alcista.
🗓️ Próximas 3 fechas catalizadoras
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2026 Q1:
Resultados FY 2025 y guidance de dividendo 2026 — el consenso sobre las ganancias FY 2025 es de 4.400-4.600 millones CNY con una tasa de ejecucion de dividendo semestral alrededor de 1,30-1,45 USD por ADR al ano. Una guidance para volumenes de prestamos planos o de crecimiento modesto mas un ritmo de buyback estable validaria la narrativa de rendimiento total para accionistas del 14-16 por ciento. Una guidance para contraccion de volumen o recorte de dividendo comprimiria la accion 20-30 por ciento.
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2026 H1:
Renovacion del acuerdo de cooperacion de auditoria transfronteriza PCAOB-CSRC — el acuerdo original de 2022 esta para renovacion y es un punto caliente politico entre Washington y Pekin. Una renovacion limpia reduciria significativamente el riesgo de cola de exclusion HFCAA de EEUU y probablemente recalificaria todos los ADRs chinos (Qfin de manera mas desproporcionada) en 15-30 por ciento.
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2026 H2:
Consulta del marco regulatorio de finanzas al consumo del PBOC — el documento de consulta de diciembre de 2024 sobre restricciones de puntuacion de credito IA se espera que finalice las reglas de implementacion en H2 2026. Una regla final equilibrada (uso continuado de datos alternativos con divulgaciones de proteccion al consumidor mas estrictas) eliminaria la presion regulatoria. Una regla final restrictiva (limites significativos en datos alternativos) comprimiria los margenes operativos de Qfin 200-400 puntos basicos.
💬 La opinión de Daniel
Qfin Holdings es un setup de libro de texto colilla-de-cigarro-encuentra-vaca-lechera que existe debido al profundo descuento de presion-regulatoria-china-tech-mas-riesgo-exclusion-EEUU apilado encima de un negocio de finanzas al consumo estructuralmente rentable. A 3,3x beneficios trailing con un rendimiento de dividendo del 9 por ciento y un rendimiento total para accionistas del 14-16 por ciento (dividendo mas buyback), la accion estructuralmente esta siendo pagada para mantener mientras se desarrolla la resolucion regulatoria y politica. El caso bajista (vientos en contra del crecimiento del credito al consumo chino mas endurecimiento del PBOC) es legitimo y esta en gran parte descontado en este multiplo — las ganancias podrian caer 10-15 por ciento al ano y la accion todavia seria barata. El upside asimetrico es la compresion del descuento regulatorio: cualquier renovacion significativa PCAOB-CSRC, normalizacion del PBOC, o aclaracion legal de la estructura VIE recalificaria los ADRs chinos ampliamente y Qfin especificamente (debido al multiplo de partida extremo) en 50-100 por ciento. El dimensionamiento de la posicion deberia respetar que este es un ADR chino con riesgos regulatorios y de exclusion de cotizacion que no pueden ser completamente cubiertos — una posicion de cartera del 1-3 por ciento en lugar de una apuesta de concentracion. Pero la matematica del 14-16 por ciento de rendimiento anual para accionistas mas opcionalidad sobre una recalificacion del 50-100 por ciento es el tipo de setup asimetrico para el que viven los inversores de value de mercados emergentes. Capital Group y Dimensional siendo tenedores significativos es la senal validadora de inversores disciplinados del lado comprador solo largo.
Fuentes (3)
Aviso: este artículo no es asesoramiento de inversión. Invertir en acciones implica riesgos, incluida la pérdida total.
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